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今年最大的灰犀牛可能在深滬港

今年最大的灰犀牛可能在深滬港

謝金河

國際總經

1284期

2021-07-28 14:44

從螞蟻上市喊停,滴滴上市風波迭起,到如今補教業全掛,如果平安、恒大風波再擴大,這波中資股下殺很可能是撞擊今年全球的最大變數!

我們經常在形容資本市場可能發生立即而明顯的危機時,最喜歡用「黑天鵝」與「灰犀牛」,前者通常講的是一個意外、影響巨大的事件;後者指的是顯而易見、卻被視而不見,但經常釀成重大危機的事件。最近這一陣子,中國的監管從網路延伸到補教事業,股市的跌幅加大,再加上金融機構潛藏的大問題,如果任由危機擴大,中國很可能是今年全球股市最大的灰犀牛

 

今年疫情再度籠罩全球,尤其是Delta變種病毒,更讓亞洲國家疫情不斷擴大,從印度、印尼,一直延伸到泰國、越南;台灣五月也發生破口,但資本市場表現仍強勁。

 

這種貨幣寬鬆造成的金融市場漲勢,很多專家都大喊美股會崩潰,從GMO創辦人Jeremy Grantham、《大賣空》主角Michael Burry、新債王Jeffrey Gundlach、OMEGA Advisors創辦人Leon Cooperman,甚至到《富爸爸,窮爸爸》作者羅伯特.清崎都警告:投資人不要以為牛市能持續多年,資產價格可能會在毫無預警的情況下暴跌。

 

高喊美股會崩盤的專家如過江之鯽,但就是沒有對中國股市發出預警,這是今年發生在資本市場上的第一個資訊不對稱,多數專家在中國有利益,大家不敢得罪中國。

 

但是資本市場要發生危機,通常都由底氣最弱的市場開始。例如,一九九○年代,新台幣升到盡頭,資金大出走,台股從一二六八二點狂跌到二四八五點,同一段時間,日本人把資產炒到瘋狂的地步,最後資產泡沫破了,日經指數從三八九五七點狂跌到六六○○點。

 

到了一九九七年亞洲金融風暴,東南亞國家因為資金出走,貨幣貶值,最後爆發金融危機;二○○○年美國網路泡沫,是網路的大激情,股價跑得比基本面快,最後泡沫吹破;最近的一次是○八年美國次貸危機,房地產槓桿拉太大。這次美國經濟在疫情中受傷,正逐漸翻紅,如果全球股市要出現泡沫,看起來不會發生在美國。

 

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