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通膨將左右我們投資視野

通膨將左右我們投資視野

謝金河

國際總經

1295期

2021-10-13 16:23

疫情爆發後的貨幣操作空間已到盡頭,經營環境會有巨大改變,
資本市場也會在通膨加壓中改變原來軌道,這是未來投資大家必須面對的大考驗!

 

九月下旬,中國無預警拉閘限電,震驚全球資本市場,台股幾乎首當其衝,二十九日大跌三二五.九八點,當天很多上市櫃公司上了股市觀測站,公告中國限電對營運帶來的大衝擊,中國的「小粉紅」也大讚這是用通膨將死美國的「大棋局」,後來被痛斥為「低級紅」,這場停產限電對全球帶來十分巨大的衝擊。

 

一位上市公司董事長告訴我,他心中想著三個問題,一是通膨,二是航運運價,三是供應鏈的問題,假如把這三個問題放在一起看,供應鏈的重組是核心問題,但絕非一時三刻可以完成。未來重建供應鏈是漫長的課題,但短期間,全球都必須面臨通膨的考驗,這是全球供應鏈重組的問題,也是二○○八年金融海嘯以來,十幾年的新盛況。

 

我記得○七年全球景氣奔騰時,吉姆.羅傑斯意氣飛揚,大家給他一個封號「商品大師」,因為從金磚四國成形以來,他一直看多原物料,果然商品出現百年一遇的大牛市。○八年《今周刊》曾邀請「末日博士」麥嘉華來演講,他十分肯定地告訴我,油價一定會衝破一桶三○○美元,只是後來金融海嘯襲來,油價沒有奔向三○○美元,而是從一四七美元重摔到三十二美元上下。

 

在○七年商品大牛市的年代,我記得鎳價寫下五一八○○美元歷史新天價,銅價漲到一○六八○美元,那時的波羅的海綜合指數(BDI)到一一八四三點,商品研究局期貨價格指數(CRB)漲到四九八點,貴金屬與軟商品奔向天價;但這個商品盛世終結在金融海嘯上,美國次貸危機重創原物料行情,也重創資本市場。

 

金融海嘯後的十幾年,各國都在新經濟上較勁,網路的擴張取代了工業製造,加上中國廉價生產基地,讓全世界忘掉通膨。我們以CRB為指標,一九年CRB指數最低一度剩下一○六點,而貨櫃航運、散裝航運從此面對十幾年的沉寂,一五年韓國的韓進海運聲請破產,更是重創貨櫃航運產業,台灣的陽明海運一度出局。

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