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Covid-19改變市場遊戲規則

Covid-19改變市場遊戲規則

谷月涵

國際總經

1296期

2021-10-20 10:42

一場瘟疫,許多事情都改變了,勞動力減少、供應鏈短缺,種種瓶頸驅動通膨發酵,而過去這數十年間,我們又太習慣於漲聲市場,或許,將是遊戲規則反轉的時刻了。

十四世紀歐洲黑死病導致近三分之一的人口死亡,勞動工資因而躍增三倍,傳統封建制度隨之崩解。瘟疫爆發前,封建領主的經濟由農奴撐著,但當勞動人力劇減、工資暴增後,農工階級有能力向手頭拮据的領主買地,進而改變權力的天秤,掙得更多。

 

同樣是大規模的疫情肆虐,不過,新冠肺炎並未大幅減少勞工數量,全球「只有」三%的人口染疫,其中的二%病逝。對疫情的恐懼與儲蓄率的飆升,才是勞工議價能力提高的原因。

 

疫情降溫後,美國勞動參與率大幅降低,同時,台灣及世界其他地區儲蓄率皆大幅增加,主要是因為封城而減少消費,以及政府大量補貼失業勞工,以致勞工更不想工作,也不需要工作。

 

人口長期趨勢也正在變化中。一九七五年起勞動參與率激增,壓抑薪資成長;一九八○年代後期,共產國家特別是中國,經濟開放,勞動力供給更席捲全球。自二○○八年金融危機後,一切都開始逆轉,嬰兒潮世代大量退休,以及疫情衝擊。隨著西方經濟降低對中國的依賴,供應鏈全球化也在逆轉,有效勞動力萎縮,都導致長期工資成長,與十四世紀的狀況沒什麼兩樣。

 

可用勞動力減少,加上封城頻仍,以致全球供應鏈出現短缺;採礦、製造業與運輸業遇到瓶頸,都是驅動短期通膨的因素,或許幾個月或幾季之後能解決,然而長期勞動力下降是未來數十年的趨勢,我們要準備面對三種情境。

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