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全球消費狂潮下的通膨省思 ——美妝連鎖品牌麗豐-KY業績飛揚

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呂宗耀

國際總經

1296期

2021-10-20 16:30

金融市場對於通膨向來戒慎恐懼,在通膨隱憂牽動市場情緒下,令近期股市波動加劇,也讓投資人對「泡沫化」的擔憂持續升溫中。

英國投資大師吉姆.史萊特(一九二九年~二○一五年)在《祖魯法則》一書中提到,「空頭市場會像小偷一樣,在夜裡出現,在大眾安心沉睡時,從後門偷溜進來。」藉此提醒投資人,要隨時注意多頭市場狂歡後的風險。

 

全球股市近期深受消息面影響,中國恆大集團目前擁有超過三千億美元的債務,屢次面臨債券違約風險,銀行端則面臨違約包袱。再從製造業觀察,煤炭價格節節攀升,引發中國各地頻傳限電、缺電事件,也影響到企業在中國近期生產的效率與未來投資計畫。空頭消息層出不窮,將對股市向前行的過程產生漣漪。

 

另一方面,美國聯準會(Fed)將於十一月開始縮減購債規模,根據最新利率點陣圖顯示,有一半的Fed官員預期將在二○二二年底前升息,資金回收勢在必行,資產價格面臨重大考驗。

 

後疫情時代下,通膨開始逐漸加劇。近三十年來,美國消費者物價指數(CPI)超過五%僅於一九九○年與二○○八年出現過,在通膨加劇的半年內,道瓊指數最大跌幅分別為十八%與四三%;目前美國CPI指數已連續四個月突破五%,道瓊指數則從最高點算起僅修正五%,投資人應以歷史借鏡,居高思危。

 

從CPI指數細項觀察,房市與車市占權重共達四○%至五○%,觀察其變動將為通貨膨脹預期的先行指標。美國房價指數從二○二○年來上升二二%,來到歷史最高水位;對比二○一五年的後五年內僅上升二一%,成長速度驚人,而成屋銷量卻緩緩自高點向下。再從車市觀察,今年美國新車與二手車物價指數分別最高年增達到十三%、四五%;又根據研調機構Kelley blue book發布美國九月新車平均售價達四萬五○三一美元,皆是歷史之最,通貨膨脹正一步一步影響民眾消費能力。

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