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資產配置的再平衡

資產配置的再平衡

楊紹華

國際總經

今周刊攝影組

1319期

2022-03-30 10:28

立委質詢後,金管會表示要對外資啟動調查,隨後,華爾街財經媒體《彭博》報導此事⋯⋯。外資近期大賣台積電所引發的風風雨雨,看來吹得有點大了。但,什麼叫做「大」賣?

截至3月29日,外資今年以來賣超台積電的總額超過兩千三百億元,看似可觀,但外資目前對台積電的持股市值還有大約11兆元,這個數字,與去年第四季初的水位相當,仍然算是歷史高檔。

 

再來,護國神山前景看好,為何外資不肯拉高對台積電持股市值的天花板?這就牽涉到外資進出的基本思惟─縱然不是百分百,但構成外資的海外專業投資機構、共同基金等,多數還是會參考各種指數的國家分布權重。

 

不是常聽到類似抱怨嗎?「忙了半天,績效竟然不如指數!」作為主動型投資的操盤人,在一定程度內讓資產配置靠近指數成分組合,就能降低「敗給大盤」的風險。至於被動投資,資產配置當然更與指數的組成亦步亦趨。

 

就看MSCI新興市場指數,台股目前占這個指數的權重是16.15%,台積電在指數裡則占7.1%的權值,當台股近年市值增幅遠高於新興國同儕,海外投資機構手中的台股部位一路竄出猛升,那麼,為了符合指數權重,自然就得調節台股、台積。大賣的背後,是最尋常的「資產配置再平衡」策略。

 

本期封面故事,我們透過分析、採訪,帶讀者從各種面向看清外資思惟邏輯。附帶一提,MSCI各類指數的國家權重分配,無關市場前景,而是評估「可投資性」,當中包括了政府對外資的限制等。於是,監管外資確有必要,但若過度,「外資遠離台股」的擔憂,反倒更有可能「自我實現」了。

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