在今天看見明天
熱門: 鋼鐵股 富邦金 開發金 鴻海 升息

疾病和戰爭都遇到了,今年果真是投資的「歹年冬」!?歷史經驗顯示,「永遠不要浪費每一次危機」

疾病和戰爭都遇到了,今年果真是投資的「歹年冬」!?歷史經驗顯示,「永遠不要浪費每一次危機」

黑傑克

國際總經

達志

2022-04-18 09:12

什麼是危機?毫無疑問,疾病和戰爭是人類歷史上最大的危機,2022年這兩個歷史上最大的危機都遇上了,今後投資該怎麼做?

 

今年市場有各種利空因素,從海外高通膨、俄烏戰爭加劇了油價上漲及海外通膨預期、聯準會升息、美國國債利率上行、長期短期利差縮小,現在中國又疊加疫情封城的影響,雪上加霜。

 

復盤了2020年疫情時候的情況及歷史多次股市底部的情況,覺得能夠以長期投資時間的角度看,對後續市場不用太悲觀,許多個股慢慢跌出機會來了。

 

疫情讓中國經濟2022年二季度挖了一個坑

 

疫情短期內可能會對出口、消費、房地產及製造業的供應鏈有一定影響,對經濟產生一定擾動,但總體影響可能比較有限,因為2022年第二季度本來經濟就是預期下滑的,只是疫情加大了下滑的幅度。

 

按國泰君安證券報告測算,綜合消費和投資兩個分項來看,疫情對於中國一季度GDP影響約0.5~0.8%(5.3%變4.5~4.8%),二季度GDP影響約0.5~2.0%(4.8%變2.8~4.3%),下半年回復到5.8%~6.2%,拖累全年GDP中樞約0.2~0.7%。

 

疫情對產業鏈的影響 中國正避免進一步負面衝擊

 

近日中國國務院召開保障物流暢通和產業鏈供應鏈穩定專題會議,在從國務院層面統籌協調各部委、各地方疫情管控政策的落地執行,有效解決前期因封控引發的全國物流和供應鏈衝擊。工信部、交通部、央行等多部委積極回應,明確表示保運轉、推動復工復產。在中國中央整體安排及協調下,中國政府要做的事情,一定能夠做到。

 

中國近期開始出台相關政策支持經濟

 

隨著疫情衝擊加大,預期會有後續的穩經濟政策出台,穩消費及穩投資的政策。已經看到央行4月15日宣佈全面降準25BP(0.25%),從歷史情況看,降準對股市行情通常是利多。2010年以來,在央行過去16次全面降準公告後的20個交易日裡,萬得(wind)全A指數出現了11次上漲、5次下跌,平均漲幅2.2%。

 

本輪疫情拐點或已出現 對經濟及股市影響是暫時的

 

本輪疫情最嚴重的省份之一,吉林省已實現了社會面清零;當前上海也進行了一段時間的封閉式管理,通過各種手段,務必要使得上海的每日新增感染人數出現了一定程度趨緩。

 

現在市場因為疫情封城原因,對消費及部分供應鏈「短期」都會有影響,對經濟增長及企業的現金流及盈利情況都有挑戰,所以市場確實比較弱。

 

但是我們測算了疫情的影響情況,覺得還是可控,就像2020年疫情又來一次,短期下跌,後面還是會上來的。股票的選擇要先以公司現金流較佳、公司財務品質比較好的為主,後面再看看政策及經濟預期變化再逐步回歸。

 

三個指標判斷市場底部已慢慢浮現

 

復盤了歷年市場底部的情況,市場底部位置除了經濟同比增速要上來之外,後續大盤穩住要觀察疫情解封情況,社融增速的企穩回升,歷史上看,信用企穩回升支持市場估值。

 

另外,還要觀察三大核心特徵。一是核心指數估值分位在20%以下;二是股債風險溢價比在歷史至少90%分位以上;三是全A換手率1.5%左右。

 

一從從核心指數來看,目前已經有紅利指數(高股息殖利率、具有一定規模及流動性的股票所組成)、中證500及中證1000估值分位數在20%以下。

 

二從用風險溢價模型來看,現在滬深300指數雖然還沒完全到位歷史最便宜位置,但也釋放了大多風險,而中證500指數及中證1000指數從風險溢價來看,已經回到如同2018底的風險溢價水準,特別便宜的位置,下跌空間相對有限。

 

雖然按現在市場情況,這些便宜的指數不一定能夠短期上漲,但是時間拉長看,向上空間還是比較大,建議可以適當佈局量化的中證500或中證1000指數增強,按以往情況,這兩個指數增強超額收益大約10%以上(即每年能夠跑贏指數10%以上),這個增強的收益可以抵銷一定幅度下跌。如果全年下來指數跌幅在10%左右,則指數增強還能取得正收益。

 

三從交易量及換手率來看,要等到交易量縮量,A股換手率要降低至1.5%左右,換算交易量約要降低到6000億元人民幣左右,如果盤面也出現縮量情況後,市場底部的確定性更強。

 

最後總結,還是重複我在2020年疫情寫到的邱吉爾名言——「永遠不要浪費每一次危機。危機就是轉機。」

延伸閱讀

Fed今年恐升息10碼,央行溫和升半碼?房貸負擔、股市溫水煮青蛙…經濟學家:台灣明年才感受「影響」

2022-04-08

聯準會放鷹!最快5月起擬每月縮表950億美元 美股財報週會讓股市波動更劇烈?

2022-04-07

新秀密技 退役操盤人 「股市隱者」 親授 「贏勢股」三要訣 36歲操作上億資金 挑高成長股年賺逾三成

2022-04-06

美債殖利率曲線倒掛!經濟衰退疑慮衝擊市場情緒 6因素影響股市後續表現

2022-03-31

他55歲用股息養出300張中信金!台股崩就大買、擁2千張金融股年領200萬股息:想在股市輸都很難

2022-03-31