三月底，美國二年期、十年期公債殖利率出現「倒掛」，正式敲響經濟衰退的警鐘；國內投信業者建議，投資人可趁此時布局能源、大宗商品、高息股，或公用事業股抗震。
「失業率低於四％，通膨率高於四％，這樣持續一至兩年的結果是什麼？歷史告訴你，答案是，經濟衰退！」這是美國財政部前部長桑默斯（Larry Summers）日前接受彭博電視專訪時的一段「警語」。
無獨有偶，美銀美林也發布了最新全球經理人調查，超過七成經理人認為，未來一年全球經濟成長將轉弱，創調查以來最高比例，更有近七成經理人預期，美國恐將出現通膨率與失業率雙高的「停滯性通膨」現象。悲觀程度，寫下二○○八年金融海嘯以來之最。
- 停滯性通膨：指經濟衰退時，失業率、物價同步上升；1970年代美國經濟學家亞瑟．奧肯（Arthur Okun）提出「痛苦指數（失業率＋通膨）」用以衡量停滯性通膨是否發生，過去1970年代美國痛苦指數一度超過20.7，目前則為12.1。
市場對衰退的憂慮，來自對聯準會「激進」升息的預期。
根據美國芝商所（CME）最新調查，高達八八．八％的投資人認為，聯準會五月將升息兩碼，比例相較一個月前的調查，足足提高了四五％。時序往後推，展望六月，認為升息兩碼的投資人儘管少了些，但依舊有六五％，遠高於三月調查的三五．一％；甚至，有三成投資人認為，聯準會六月將一舉升息三碼，而就在不到一個月前，認為六月將升息三碼的投資人比率，是零！
激進的預期不脫聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在三月中「力抗通膨」的表態。「今年再升息六次，二三年再升息三次，最終利率來到二．八％。」這是聯準會最新共識，也代表鮑爾的抗通膨決心。
但，在桑默斯看來，鮑爾仍低估了通膨的嚴重性。桑默斯認為，以中長期超過三％的通膨展望來看，聯準會升息幅度起碼要到五％以上，才能在抗通膨方面取得可靠進展，但他強調，「這勢必將導致失業率暫時上升。」
