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美元匯率氣勢如虹

美元匯率氣勢如虹

陶冬

國際總經

1324期

2022-05-04 10:32

聯準會政策態度鷹派,加上俄烏戰爭影響,全球資金仍持續流向美元避險,這恐讓新興市場貨幣貶值,體質較差的新興市場將面臨資金外流、債務飆升等更多升息壓力。

美國面臨近四十年來所未見的通膨,而且既有供應鏈瓶頸帶來的物價上漲,工資、租金等鈍性通膨,還有油價、糧價等外生性成本壓力,逼迫聯準會採取罕見的激進式加息措施,務求將選民最關心的物價控制住。期貨市場價格顯示,市場預期聯準會基金利率今年累計上漲十碼,明年可能再伺機提升四碼至三.五%到三.七五%。若事態發展接近筆者所料,這將是非常激進的加息計畫,是一九九三年以來所未曾見過的。

 

今年三月以來,市場對聯準會加息幅度的預期急劇升溫,國債利率大幅攀升,美元匯率也一路拉升,並在過去兩周加速,這種單邊拉升的情況在匯市並不常見。

 

美元升值驟然加速,在筆者看來原因有三。首先,美國所遭遇的通膨壓力比其他國家都高,而且植根於工資上漲,具有結構性、慢性化趨勢。聯準會不得不採取比較極端的政策應對,美國國債利率與世界其他國家間的利差大幅拉開,吸引全球游資流入。

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