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美國第一季GDP衰退好可怕!?關鍵藏在細節裡,「這個產業」遇到高通膨還是存股族的好機會

美國第一季GDP衰退好可怕!?關鍵藏在細節裡,「這個產業」遇到高通膨還是存股族的好機會

永豐金證券投資顧問部

國際總經

shutterstock

2022-05-09 09:07

美國經濟陷入衰退?追蹤指標看這個!資金緊縮高通膨,大環境變數多,存股族鎖定這個產業有看頭。

 

美國經濟陷入衰退?追蹤指標看這個!資金緊縮高通膨,大環境變數多,存股族鎖定這個產業有看頭。

 

醜媳婦總得要見公婆的,歷經變種病毒Omicron的出現、烏俄戰爭的衝擊,美國商務部最新公布經濟概況,第一季GDP衰退1.4%(圖一),終結連續六個季度的正成長,也是自2020年以來首次見到衰退。

 

圖一:美國第一季GDP出現衰退

(資料來源:trading economics)

 

不過魔鬼總是藏在細節中,觀察個別項目的表現(圖二),可以說是好壞參半,並非全面性的負向發展。

 

一、美國經濟是否衰退?關鍵在於就業與失業率的變化

 

首先來看導致GDP衰退的最大主因在於貿易赤字擴大,進口增、出口跌,也顯見外部市場需求疲弱;其次,企業庫存下滑、政府因應疫情的刺激性支出也減少;至於表現良好的經濟數據,個人消費增長2.7%,優於去年第四季增長2.5%,企業商業投資增長9.2%,最為關鍵的二大經濟支柱消費者支出及企業投資都是有所成長。

 

圖二:消費者支出、企業投資均成長

——個別項目對美國第一季GDP變化的貢獻

(資料來源:washington post)

 

其實早在美國商務部公布經濟數據之前,部分投資機構都已經發出美國經濟即將衰退的警訊,但嚴謹的經濟衰退定義必須是連續兩季GDP萎縮才能成立,所以客觀的說,現階段的確是有衰退的影子,但是真的發生了嗎?

 

那倒未必,市場上也依舊存有樂觀vs.悲觀兩派說法。首先來看悲觀派的主張,最近占據財金媒體版面的就是「停滯性通貨膨脹」,意思是通貨膨脹持續走高、經濟成長停滯,聯準會的強力緊縮政策,迫使企業借貸成本上升、人力需求下降而傷害就業市場。

 

至於樂觀派的主張,聯準會的緊縮政策雖強但漸趨明朗,升息幅度市場也已經有所預期,美國最新一周首次申領失業救濟金人數呈現下滑至18萬人,3月美國非農就業人口增加43.1萬人,連續11個月超過40萬。

 

投資人看到這裡發現端倪了嗎?其實樂觀派與悲觀派最終的交集都是在勞動市場,因此投資人不必急於論定美國經濟陷入衰退,同樣也不要一口認定聯準會必能打壓通膨掌控一切,未來多加關注美國就業與失業率的變化。

 

以失業率為例(圖三),如果可以持續維持4.0%之下,顯示就業市場依舊強勁,那麼美國離衰退應該還有一段距離;反之,失業率隨者聯準會升息而反轉向上,美國景氣變化的走向就不能那麼樂觀了。

 

圖三:美國失業率變化是未來觀察重點

(資料來源:trading economics)

 

二、為何消費品遠勝指數表現?抗通膨+穩定配息是關鍵

 

既然美國的經濟動向現階段的確是有衰退的影子,高科技類股表現不佳也是事實,投資的避風港在哪呢?

 

從可口可樂最新公布的財報可見端倪,每股盈餘0.64美元,高於市場預期的0.58 美元,淨利潤為27.93億美元,年增成長高達24%,明顯抵抗高漲的通貨膨脹壓力,更重要的是年初至今可口可樂的股價表現遠遠勝過S&P500指數(圖四),投資風向吹往日常消費品的公司。

 

圖四:可口可樂股價(藍線)vs.S&P500指數(綠線)

(資料來源:yahoo股市,截至5/3)

 

由此可知,必需消費品在當下升息環境中擁有不俗的投資價值,主因在於無論景氣好壞,基本民生需求較不受市場變數影響,台北股市也有食品產業可以注意,一般印象食品股看似平凡無奇,其實把時間拉長,食品類股價走勢並不會讓人失望(圖五),尤其獲利及股息配發都穩定,抵抗通膨的能力也強,對於存股族是很適合入手的長期投資標的(表1)。

 

圖五:食品類股(月線圖)緩步走升

(資料來源:永豐金eleader)

 

表一:食品類股適合存股族注意

(資料來源:永豐金證券投資顧問部自行整理)

 

至於標的挑選,今年國際原物料飆漲,食品股營收也水漲船高,投資人可以觀察個股累計營收年增率是否達雙位數成長;其次,連續配息年數也是一大重點,至少5年以上會是較佳的穩定選擇;最後就是現金殖利率的考量,台北股市平均約略2.56%,在此基準之上的食品股較有吸引力。(以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險)

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