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3天就要核酸,上海人「保質期」不如豆腐…疫情擺不平,美國高通膨難解,A股後市觀察2個信號

3天就要核酸,上海人「保質期」不如豆腐…疫情擺不平,美國高通膨難解,A股後市觀察2個信號

黑傑克

國際總經

達志

2022-06-13 09:03

上海自6月1日開始,上班族每個人不是在做核酸,就是在做核酸的路上,每個人的保質期只有3天,還不如一塊豆腐,你72小時,豆腐5天。

 

你要精確算好你的保質期,隨時準備給核酸續命,否則你就坐不了公共交通、進不了公司、購不了物、也可能回不來家。基本不用考慮出差,許多省份不是不接受上海過來的人,就是要隔離,回來上海也是難,都要48小時核酸記錄。

 

尤其是之前住在昆山花橋往來上海工作單日有8.3萬人次,該怎麼辦?上班到上海,回到昆山花橋就要7+7隔離,是選擇在昆山另謀出入,還是等待疫情政策改變?我了解有一群人就只好在上海找個房子一起租下來,先解決問題,也造成近期上海租金大漲。

 

防疫政策對每個人影響不同 各顯神通

 

無論什麼政策出來,好壞我們放到另一邊。人們都會在政策之下趨利避害,這是本能。非必要不出行,非必要不聚會,只要人的行為掛上「非必要」,那麼經濟活動必然受此影響。

 

人類社會如何面對這樣局面,各國都有各自策略,哪些策略較好,未來終有公論。現實中你如果無法選擇就只能被動接受,有能力的就會採取對自己影響小的應對策略。

 

上海付出一定時間和財務成本 實現人與物的自由流動

 

通過總結兩年多的抗疫經驗,並結合Omicron毒株高速傳播的特性,中國探索出一條新的防疫模式——常態化核酸檢測,即通過高頻次、飽和式的核酸檢測,第一時間發現疫情並及時撲滅,即使有零星疫情,也難以形成規模性反彈,出現全城嚴格靜態管理的概率也大大降低。

 

常態化檢測,常態化增長。未來一段時間中國既不會選擇防疫躺平,也不會過度刺激拉動總需求。在全國大城市和口岸城市施行常態化核酸檢測,通過付出一定時間和財務成本,實現人與物的自由流動,避免城市停擺,使經濟再次回到復甦軌道,二季度經濟探底,下半年會有好轉。

 

中國PPI、CPI剪刀差收窄 9月可望反轉

 

地緣政治衝突導致全球供應鏈緊張,能源、金屬價格持續位於高位,不過隨著全球逆周期政策漸次退出,海外經濟動能向下,需求擴張速度變慢,我們預計中國PPI(生產物價指數)向下趨勢不變,但回落幅度放緩,預計全年中樞4.9%。

 

CPI(消費者物價指數)方面,豬價迎來上行周期,消費需求回暖帶動核心CPI修復,CPI保持向上態勢,預計全年中樞2.3%。PPI向下、CPI向上,二者剪刀差將逐步收窄,並有望在9月份實現反轉。

 

美國通膨嚴峻 升息預期再度升溫

 

美國5月CPI同比增長8.6%,超市場預期8.3%,也超過3、4月通膨,再創新高,達到40年最高水準。從分項看,強勁的能源、住房租金、食品、汽車等價格均是推升通膨的原因,顯示了內生通膨問題依然嚴峻。

 

6月11日美國通膨數據公佈,2年期美債利率破3.0%創新高、10年期美債利率逼近3.2%。同時,此前一度降溫的升息預期也再度升溫,從CME利率期貨的升息概率來看,9月升息50bp(0.5%)的概率快速飆升至100%,甚至升息75bp(0.75%)的概率也升至50%以上。

 

根據券商預測,美國三、四季的核心CPI環比雖不弱、亦缺乏明顯上行空間。但是,如果三、四季的布倫特原油價格在此基礎上持續抬升至每桶140美元以上,則美國CPI同比會維持在8.6%的水準不再回落。

 

美國升息縮表預期更鷹派 資產價格壓力大

 

如果高油價與全球糧食價格衝擊相疊加,美國CPI甚至有新高風險。倘若出現這種情況,大家要做好美國10年期國債上升到3.5%的準備。

 

當前美國通膨問題持續發酵,這也使得美國政府和聯準會抗通膨的決心越來越強。通膨越高,則需要更激進的升息縮表來壓制通膨,那麼經濟下行壓力也會加大,持續緊縮進而引起經濟「硬著陸」的風險目前仍不能排除,鮑爾的「沃爾克時刻」對全球經濟以及資產價格的衝擊風險仍不能排除。

 

A股市場仍是磨底階段 未來觀察兩個重要信號

 

總體判斷,這次中美經濟不同步,中國處於經濟低位期,開始下半年逐步好轉,而美國還處於經濟高位回落,通膨高位的情況,在海外通膨風險未解除之前,海外資金緊縮對A股還是會有壓力,A股市場仍是磨底階段。

 

未來主要觀察兩個重要信號,一是驗證中國經濟是否企穩的中長期貸款同比增速能否有效回升,三季度是重要觀測窗口;二是驗證流動性的緩解指標,就是看美國通膨走勢與聯準會轉鴿的信號。

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