在今天看見明天
熱門: 0056 0050 00881 00878 00900

競爭性加息

競爭性加息

陶冬

國際總經

1330期

2022-06-15 10:19

各國央行擔心通膨失控,會引起選民不滿,陸續採取激進的大碼加息;
但是,加息對經濟傷害可能很大,也許通膨沒獲得解決之前,經濟卻先垮了。

歐洲央行開啟加息週期,出乎意料地暗示大碼加息。其加息力度之大,可能是歐元誕生和歐洲央行成立以來所未見的。更甚者,歐洲經濟深受俄烏戰爭衝擊,很大可能步入衰退,但貨幣政策卻出現急轉身。

 

無獨有偶,美國聯準會經過短暫試探性加息後,也直接進入大碼加息。利率期貨市場的價格顯示,資金預計聯邦基金利率在年底前上升到三.二五%左右的水平。在區區九個月內,政策利率可能從零利率升到中性利率之上,這是一九九四年以來所未見的。

 

英國、加拿大、澳大利亞、紐西蘭也出現大幅加息。加息潮在發達國家中蔓延,大部分採大碼加息,好像比試誰加息更凶橫。

 

疫情期間,各國經濟均出現嚴重衰退,金融市場遭遇熔斷驚魂,各國央行紛紛減息擴表,向經濟注入巨額的廉價流動性。隨著各地經濟全面復甦,逐漸回收信用,並適當調高利率是必要。貨幣環境正常化,為下一個經濟週期儲備政策干預空間,也是合理。

 

不過,如此激進的加息作法,卻出乎多數人的意料,相信央行自己在一年前也沒有估計到。央行採取激烈手段加息,是因通膨已失控,並引起選民不滿,催生社會矛盾。一年前,各國央行集體誤判形勢,認為當時的高通膨是由供應鏈斷裂造成,屬於短期和過渡性質。殊不知物價上漲扶搖直上,逐步形成價格預期,通膨呈結構化、長期化。

延伸閱讀

油價創新高、歐央行大碼升息、股債大跌…國際市場連遭三重擊,全球經濟撐得住嗎?

2022-06-12

歐盟祭俄油禁令 陶冬:幾乎衝擊所有產業「歐洲經濟下半年出現衰退」

2022-06-05

拜登的政績和民意

2022-06-01

逾20國祭出口禁令,全球糧食短缺停不住!陶冬:糧食安全成政治議題,觸發工資、物價螺旋式上升

2022-05-29

Fed這波升息,像極1994年老布希時期軌跡!陶冬:有3個相似點、最大不同是「政策獨立性更弱」

2022-05-22