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美國晶片法案表決倒數計時 過不過關都是難題!台積電、三星和英特爾,誰是贏家?

美國晶片法案表決倒數計時 過不過關都是難題!台積電、三星和英特爾,誰是贏家?

2022-07-18 13:39

根據路透社等多家媒體指出,美國國會預計在周二(19日)表決支持半導體製造的晶片法案,不過,這個法案可能修改為原先預計520億美元的縮減版。此外,也傳出眾議院議長裴洛西與夫婿大買輝達(Nvidia)股票,總價值達100萬至500萬美元,這使得她對美國競爭法的支持引發外界質疑。

 

晶片法案是目前美國強化半導體製造的重要利器,也是美中對抗、地緣政治衝突下,美國想重回製造大國、改變全球產業分工的關鍵要素。不過,美國是否在19日通過這個法案,若沒有通過會造成什麼衝擊,值得進一步分析解讀。

 

根據路透的新聞,參院將表決的新立法是將去年中已通過、但後來未能成為法律的法案加以濃縮。參議院去年6月首次通過的晶片法案,包括為晶片業提供520億美元補貼,並另外授權2,000億美元以強化對中國大陸的競爭力。

 

先看520億美元這個數字,其實並不是很大。在半導體投資額愈來愈像天文數字的情況下,即使晶片法案最後沒有縮減金額,照案通過520億美元的補助金額,但這個金額也不算很高。

 

例如,台積電今年資本支出就達400億美元,至於三星集團未來五年平均每年都要投資700億美元以上,其中大半是投資半導體晶圓廠,也可以對比出,美國520億美元晶片法案規模並不算太大。

 

「說得多、做得少」 美國補貼的金額明顯不夠

 

此外,若對比中國大陸近年來投入半導體領域的資金,也可以看出美國雖然看起來很擔心中國的追趕,但卻是「說得多、做得少」。

 

光是以中國大陸的大基金來看,一期及二期投資的3300億元人民幣,就已接近500億美元了。更別提在大基金號召下,大陸各國營企業、地方政府及各路人馬都跟著砸大錢,有如引蛇出洞的資金狂潮,總計中國大陸投資在半導體的金額,絕對是520億美元的數倍到十倍以上。

 

當然,19日美國國會的表決,依然具有重要指標意義。美國的民主體制,當然不可能像中國那樣,直接且有效率地將國營企業資金砸進特定產業,520億美元法案若過關,對於美國政府宣誓投資半導體產業還是具有象徵性意義。

 

但美國要面對的是一個更基本的問題,那就是美國本來就不適合做晶圓製造。不只製造成本比東亞國家如台、韓、中高出五成,美國也無法找到認同晶圓製造的人才,還有願意樂在工作的工程師,更別提整個產業鏈都不完整且不健全,這些都需要上下游供應鏈大規模地移動,恐怕需要五年、十年才能逐步建立起來。

 

更關鍵的是,成本居高不下,將是美國晶圓製造無法與東亞競爭的死穴,而且這個短板將長期存在,短期投入補貼或許能先撐個一、兩年,但大家可以想一想,有什麼產業可以一直靠補貼而存活?

 

因此,如果晶片法案過關了,短期內對投資美國半導體產業應該有助益,包括英特爾、台積電、三星及環球晶等投資案都可以大力啟動,但問題是,若把時間拉長來看,美國半導體製造的路可以走多遠?未來能夠對晶圓製造版圖造成多少衝擊?這些都不無疑問,也值得繼續觀察。

 

至於晶片法案到底會不會通過?這個問題不容易猜測,但目前困擾美國拜登政府的問題很多,從俄烏戰爭、通膨、景氣疑慮,到民調下滑、期中選舉告急等,看起來晶片法案已不像去年提出來時那般具重要性與迫切性。美國是民主國家,所有事情都是民意與政治拔河的結果,裴洛西與夫婿大買輝達股票,看起來不太妙,對法案應該有不利影響。

 

不過,更值得探討的是,晶片法案若沒有過關,會帶來什麼衝擊?對眾家公司來說,對誰是利多?誰是利空?

 

法案沒有過關 對英特爾衝擊最大

 

我個人認為,晶片法案若沒有通過,對台積電亞利桑那州的新廠當然不好,但台積電原本在台灣就有龐大產能,預計今明兩年在台灣新增11座廠房,即使美國廠沒有辦法上線,台灣廠區的產能絕對可以支應客戶需求,這種與北美IC設計客戶的分工合作已運作多年,完全沒有問題。

 

同樣的情況,對三星來說也很類似。三星一樣把最多、技術最高階的晶圓廠設在南韓國內,投資美國廠房,基本上是給拜登政府面子,若三星德州廠房開不出來,一樣把訂單拿回南韓生產就好了。

 

晶片法案若沒有過關,對英特爾及格芯這些美系大廠,衝擊應該是最大的,因為他們沒有太多其他晶圓產能備案,這才是關鍵。目前英特爾是有一些海外廠房,例如在德國、愛爾蘭等地,也在準備擴建新產能,但未來最新製程技術的重大投資案,幾乎都規畫設在美國,因此受到衝擊應該會最大。

 

至於格芯海外產能及新廠計畫較多,例如在新加坡及德國等地都有舊產能與新計畫,受到的影響應該會小一點。此外,其他在美國加碼投資的公司,例如德儀應該也會受到波及。

 

因此總結來看,如果純粹看晶片法案帶來的衝擊,即使過關了,長期要面對美國高成本的問題,這對美國想成為晶圓製造大國會帶來不小挑戰。若沒有過關,對英特爾反而是最大的利空,但對台積電、三星等東亞半導體製造大國來說,反而是利多,因為原本的產業分工體系,不至於受到太大波及,大家的競爭,會重新回到過去東亞國家最強的戰場。

 

當然,若晶片法案沒有過關,美國無法吸引半導體大廠設廠,或產生無法分散東亞半導體製造重心的風險,甚至可能危及美國與中國的較勁與對決,那麼,美國之後會祭出什麼法案,或是採取大家預料不到的激烈動作,那就會成為新的變數。

 

例如,當年美國打壓日本半導體產業,祭出高額關稅及匯率變動等殺傷力更強的武器,這些可能都已經不在預測範圍,如果真的走到那一天,未來大家只能見招拆招、走一步算一步了。

 

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