隨著美國總統當選人川普將在本月20日走馬上任，投資人的心態已從先前的欣喜若狂轉為審慎以對，擔心美國經濟續強與川普新政會再次引發物價壓力，近來通膨恐懼已推升美國公債殖利率一路走高，並且重挫全球股債市。
專家解讀，市場欲藉此向川普喊話，切勿再推動投資人不樂見的剌激通膨政策。
美國10年期公債殖利率上周五（10日）升至4.76%，為2023年11月來新高，而英國和日本的10年期公債殖利率更分別攀抵近17年、14年最高，意味著與債券殖利率背道而馳的債券價格大幅下跌。
除了債市外，股市也湧現沉重賣壓，美股大盤標普500指數10日重挫逾1.5%，抺平了今年來的漲幅，新興股市則落入修正，台股失守季線，比特幣也寫去年9月來的單周最大跌幅。導火線是當天稍早公布的非農就業表現，遠優於經濟學家預期，市場預料上半年聯準會降息無望，今年全年降預估息次數更可能下修至一次。
在經濟持續加速下，投資專家擔心通膨捲土重來，也許會重回3%、甚至4%，迫使聯準會（Fed）降息踩煞車。
而川普上任在即，他的三大政見–加徵關稅、遺返無證移民及減稅都可能推升通膨。
關稅會讓商品變貴，遺返移民將增加農業、營建及製造業的勞動成本，加劇物價壓力；減稅雖然有利企業和民眾，但政府收入會減少，為彌補財政缺口，須發售更多公債，進而導致殖利率上升。
債市已釋出警訊，自聯準會去年9月啟動降息以來已調降利率1個百分點，但同一時期美國10年期公債殖利率不降反升，竄高1個百分點，形同宣告川普2.0不只會推動成長，也會加劇通膨。
分析師認為，近期發展是市場在警示川普，必須放棄投資人不樂見的政策。投資專家警告，川普2.0可能會讓美國赤字激增，甚至重演「特拉斯時刻」。英國前首相特拉斯在2022時提議大舉減稅，市場以大舉拋售英債做為回應，導致殖利率猛升，該國退休金基金一度瀕臨崩潰，最終特拉斯請辭下台。專家認為，川普的關稅與減稅政策可能重蹈特拉斯覆轍。
持續高殖利率對股市構成威脅，因為它們代表投資人有可儲存現金的更安全途徑。當公債能夠提供至少4.6% 的保證報酬時，押注股票的風險似乎就沒那麼具吸引力。如今美國10年期公債殖利率正逼近5%的重要心理關卡，一旦殖利率升破5%，對股市是一大利空。美債殖利率曾在2023年10月衝破5%，當時標普500指數摔落5個月谷底。
本周三（15日）將出爐的美國消費者物價指數（CPI），倘若高於預期，勢將加深通膨升溫疑慮，進一步引發股債市震盪。
中國阻貶人幣備戰川普 外界憂大陸陷「失落十年」
川普重返白宮倒數計時，中國大陸繃緊神經。中國人行10日在全球債市賣壓之際，宣布暫停購買公債，意味陸版量化寬鬆（QE）喊卡。分析師推測，人行想拉高該國殖利率，以捍衛幣值。
外界對大陸經濟前景的看法悲觀，使得中國10年期公債殖利率在本月初跌破1.6%，寫歷史新低，與美債殖利率利差擴大至300個基點。投銀策略師說，美中的公債殖利率利差擴大，是人民幣兌美元貶值的主因之一，而人行欲藉此舉表示，殖利率不大可能續跌。
此外，人行此前宣布，15日將在香港發行離岸人民幣央行票據，規模達到破紀錄的600億元人民幣，藉此提高離岸人民幣的需求，使外界更難做空，也可以在川普上任前吸收離岸人民幣的流動性，以阻貶人民幣。
川普揚言要對中國商品課徵60%關稅，對於已因房市崩盤、內需不振的低迷中國經濟猶如雪上加霜。有人甚至擔心，中國可能步上日本「失落十年」的後塵。日本房市泡沫在1990年代破裂後，經濟大幅放緩，陷入長期通縮。
中國17日將公布去年第4季國內生產毛額（GDP）數據，預料北京當局的經濟刺激措施，可望使2024全年GDP增幅符合官方設定的5%目標。
美財報季起跑 預料成績不俗
美企財報季本周開鑼，由銀行巨擘打頭陣。摩根大通、高盛、花旗、美國銀行（BofA）等將陸續公布上季財報，受惠於交易業務熱絡，銀行業可望交出佳績。
倫敦證交所集團（LSEG）I/B/E/S預測，標普500指數成份股上季的整體獲利年增幅為9.6%，在11個類股中，估計金融業的獲利增幅達17.5%，排名第二，僅次於通訊服務類股的22.6%。
