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別被人性牽著走克服心魔富一生

別被人性牽著走克服心魔富一生

教育

2012-10-30 17:29

別被人性牽著走克服心魔富一生

營業廳是一處觀察人性最佳的地點;當價量齊揚,盤面紅通通時,號子裡的氣氛就像開派對一樣,一群一群的人交頭接耳,熱絡地談論股票;若是行情走空時,營業廳則是門可羅雀,人們選擇不聽股價不看走勢,這是人之常情的心理反應,但在行為財務學專家的眼裡,卻是造成多數人陷入投資失敗命運的惡
性基因。

「心理狀態影響投資行為,投資失敗的原因,90%以上是來自於『人之常情』的心理!」世新大學財金系副教授、也是國內行為財務學的權威學者郭敏華說,而要克服這樣的人性弱點,那麼就要從失敗經驗學會看清自己的投資心魔,如此才能在投資長路上趨吉避凶走得更順遂。

心魔1:驕傲
對自己判斷太自信
導致隨便投資

一位在股海浮沉數年的廖太太,曾經把老公留下來的2,000萬元退休老本,玩到只剩200多萬元。「後來遇到一位中實戶,才又賺回1,000多萬元。可惜,這位中實戶後來說他不玩了。」

沒有達人老師帶進帶出,廖太太卻也閒不下來,「過去一年多來的經驗告訴我,買股票賺錢是很容易的事啊!」她要自己找明牌,每天一回到家就打開電視,轉到80台以後的投顧老師節目,「每台都看,覺得這樣才能一網打盡『有人在顧』的股票。」聽一支、買一支,雖然也有少數個股小賺出場,但多數持股卻是嚴重套牢,半年下來賠掉800多萬元。

股市名家李挺生分析,廖太太的第一個問題,也是多數投資大眾的通病,「隨便買,這是一切錯誤的開始。」他表示,隨便買的情況有兩種:一種是人云亦云,聽到明牌就搶進;另一種是衝動行事,看到指數上漲,就急著隨手挑一支股票一賭運氣。無論是哪一種,都是在你不熟悉這支股票的情況之下買進的。

李挺生口中的隨便買,其實頗為貼近投資心理學所討論的「過度自信」效應。美國著名財經學家、同時也是《投資心理學》一書的作者約翰.納夫辛格(John R. Nofsinger)就表示:「人們總會有一種幻覺,認為自己所買的股票一定會強過其他股票。於是造成過度投資,或者過度承擔風險的結果。」

過度自信的心態屬於人之常情。換言之,多數人恐怕都有這樣的問題:容易相信自己的預測,然後,隨便買。

心魔2:不服輸
害怕認輸的心態
造成出盈保虧

不幸的,李挺生說中了廖太太的命運。由於無法掌握適當的出場策略,只能憑感覺操作,因此她又踏進了第2個人性陷阱。

「一個月前,我終於沒錢再買股票了,想說賣出一點套牢的股票換現金,把記載股票交易的小本子拿出來,算了一下,這才發現手中的套牢股票,竟然多達50支。」50支套牢股票?她說,當時一度懷疑自己有沒有看錯。

郭敏華解讀,廖太太的第2個錯誤是「出盈保虧」,把小賺的股票都賣掉,而不願處理已經套牢的部位;漸漸的,滿手套牢,心裡壓力愈來愈大,也愈來愈不可能理性因應盤勢變化。

「這種行為的背後隱藏著一個基本人性,人都喜歡追求自尊,討厭承認失敗,賣掉小賺股票實現獲利,能讓人感到快慰;而賣掉賠錢的股票等於承認自己投資失敗,基於人性,多數人會盡量避免。」郭敏華強調,這就是投資心理學所謂的「處分效應」。

陳媽媽是一位針灸師,在台北市萬華地區開業多年,如果是在平日上午掛號的客人,大概都知道診間的電視永遠鎖定股市頻道。「有些客人看我在玩股票,就開始報明牌。其中一位客人總是很準,應該說,過去都很準。」

於是,陳媽媽就跟著客人的明牌買股票,嘗到不少甜頭,「就那一次,他叫我買一支叫作原相的股票,還說是最後上車機會,股價將會飆漲。」她清楚記得,那一天是7月10日,原相(3227)股價的最高點,「我插完針就立刻打電話下單,買了兩張,買在565元。」

心魔3:活在過去
考慮過去的成本
才會選擇攤平

隔日,原相股價向下急跌,陳媽媽沒有多想,決定再加碼兩張,「好像被催眠一樣,沒有想到會跌,只想到這樣可以降低成本,一旦飆漲,回本的速度更快。」她說出她的加碼邏輯,依循這個邏輯,原相一路下跌,她則一路攤平,不到兩周時間,手中已有20張原相持股,平均成本510元。

結果,原相股價最低跌到140元左右。1月下旬,陳媽媽終於受不了資金壓力,而開始陸續停損出場。「每張大約賠掉35萬元,20張,總共差不多賠了700萬元。可惡的是,那個報牌的傢伙再也沒有來過了。」她憤憤地說。

世新大學做過這樣一個問卷調查:若你決定買進一支個股,但在下單之前忽然看到這支個股的負面消息,你會怎麼做?約有49%的受訪者表示會暫緩下單。不過,如果是在「已經買進」這支個股之後才看到負面消息,超過9成的受訪者卻都表示不會將持股賣出。

只因為「已經買進」,持股意願就立刻提高,這就是投資心理學中所謂的「沉沒成本效應」:當下的決策判斷,會受到已經付出的成本所影響。

這種心態反映在投資行為上,最明顯的就是攤平。郭敏華認為,賠錢的股票並非不能加碼買進,但買進的理由必須是「現在這個價位更值得買」,而不是「這樣一來,我的成本就降低許多」。這是兩種思考邏輯,一種是分析未來,一種是受困於過去。「走出過去的框框,才能看到新的可能。」郭敏華說。

心魔4:鴕鳥
不能正視危機
讓你錯失反攻良機

當股市反彈時,散戶為何總是慢半拍?美國知名的行為經濟學家喬治.魯文斯坦研究發現,「鴕鳥效應」或許就是其中解答。

所謂鴕鳥效應,意指投資人在行情好的時候,會經常檢視自己的報酬率和投資組合;但當行情走跌時,多數人就對報酬率和手中股價、大盤走勢不聞不問。情況就像營業廳裡的人潮變化一樣。

不看、不想,就能迴避買錯股票、看錯行情的挫折感,然而,這種心態也會令你喪失了調整投資組合的最佳時機,並進一步錯過了行情由空翻多的最佳布局機會。

反過來說,若要掌握反敗為勝的關鍵,第一要件就是克服鴕鳥心態的人性心理,就像蘇紀五先生一樣。曾在上市公司與國際知名科技企業擔任行銷主管的蘇紀五,退休5年,如今是專業的股票投資人。

談起股票投資,他說:「股票玩了30幾年,沒有受過重傷,但卻敗在一支電子股上,差點晚節不保。」「當時,我挑了一支本益比偏低的電子股所羅門。」因為本益比低,所以即使股價一路下跌,他也不以為意,後來才發現,原來所羅門的低本益比是來自於業外收益,而非本業。恍然大悟時,所羅門股價已經腰斬,這是蘇紀五數十年來第一次嘗到重傷的感覺。

但相較於一般散戶在重傷之後選擇退出市場,蘇紀五的作法恰恰相反,「要認輸,但也要想辦法贏回來啊!」細細思考後,他在筆記本上寫下3個觀察重點:政府發布利多政策、成交量急縮、融資斷頭令萬箭齊發。「我告訴自己,當這3個現象都出現時,就是進場時機。」此外,蘇紀五因看好兩岸政策開放行情,寫下了幾支開放概念股的候選名單:味全(1201)、台肥(1722)、中華電(2412)、國泰金(2882)、鳳凰(5706)。

雖然不再進出,但蘇紀五卻仍隨時關心台股籌碼面與消息面的變化。當時,大盤一度連續急跌,融資斷頭殺出後,成交量快速萎縮至千億元以下,市場氣氛冷到冰點,而也就在那時的隔月,陸委會主委陳明通表示,擬開放大陸客來台貸款購置房地產。

教訓1:克己
克服人性
從確定投資理由開始

「進場的訊號出現了,我開始買進預設的股票。」各支股票表現都能符合預期,而鳳凰的股價表現則是超出預期,「大概50元買的,漲到80幾元,獲利出場。」

「其實,投資的真理就是這麼簡單。」李挺生十分認同蘇紀五的作法,他強調,買股票,最重要的是找到投資的理由,這個理由包括了大方向的判斷,選股的邏輯,還有個股投資價值的分析。

「如果寫不出具體的理由,只是沒有依據地認為會漲,那麼,就是在猜測,就會隨便買,開始走入投資失敗的道路。」就像前面說的,錯誤的根源就在於過度自信心態之下隨便買,一方面讓自己陷入持股過多的風險,同時也沒有足可憑藉的後續操作依據,進出動作只能憑感覺。

這時,人性心理的弱點就會趁虛而入,讓你出盈保虧,滿手套牢股票,甚至引導你一路向下攤平,陷入慘賠深淵,到最後,讓你失去面對大盤的勇氣,也錯失了反敗為勝的契機。這是一條由人性心理法則鋪成的投資流程,也是一條輸家之路。

教訓2:堅持
始終如一,執行自己的邏輯

那麼,贏家之路是什麼?「克服人性。而克服人性的首要條件,就是讓自己的投資理由具體化。」李挺生建議,投資之前一定要找到買股票的理由,分析它的風險點,然後別的不管,消息不必多聽,只要緊緊追蹤這些理由和風險點是否出現,以此作為買進和賣出的依據。

李挺生強調,他看過各種股市獲利術,共通點就是「堅持自己的理由」,看線型買進,就不管消息面和基本面,只看線型決定是否賣出,看指數買的就要看指數賣、看業績買的就要看業績賣。

相對的,賠錢的投資人有一個共通點:「他們總會忘記買進的理由, 於是, 理由已經不存在了, 也還續抱不賣; 要不然,理由明明還在,卻又聽到消息就急著賣。」他比喻:「你聽了呂宗耀的選股邏輯而進場,但又聽到葛林史班唱衰全球經濟而急著賣出。

兩個人的說法都有理,但你的操作卻是大錯特錯,呂宗耀研究個股基本面,葛林史班是看全球總體經濟,出發點不同啊!」獲選美國《商業週刊》最佳商業書籍的《魔球投資學》作者麥可.莫布新對投資人的建議,則比李挺生更加具象化,「每天都拿一張白紙,寫下你對手中持股的價位預期和停損點,以此作進出參考。」郭敏華的建議則是融合前面兩者。

她認為,投資人必須先思考自己的投資風格,以此確定自己適合的選股邏輯和操作原則;再拿出白紙,寫下你的投資理由、最擔心的風險、股價停損點等等。每當你想賣掉賺錢股票時,就看看買進的理由是否變化;要續抱或攤平套牢股票時,也拿出紙來,看看還有沒有續抱的理由。「只要是人,就有人性,當你克服人性心理的弱點之後,才能走向贏家之路。」郭敏華說。(摘錄自《今周刊》585期)


 

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