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誰會是聯發科第二?P.52

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IC (積體電路)是眾人矚目的明星產業, 在去年獲利最高的前十名未上市公司中,就有三家 IC 公司擠入排行, 包括一家 IC 通路商益登科技,以及兩家 IC設計公司十速科技及立錡科技。

去年每股稅後純益高達十.二七元的益登科技,是目前未上市公司中獲利最佳的半導體通路商,益登能有如此高獲利,最主要是取得三十多條熱門產品的代理權,其中又以台積電最大客戶美國 nVidia 公司的獨家代理權,是益登能夠展現高獲利的原因。

益登科技創辦人曾禹旖過去任職於凌雲邏輯(Cirrus Logic)七年,最高職務是亞太區行銷總裁,早期也在宏碁集團旗下的宏碁科技工作過兩年。益登成立的時間是一九九六年,在國內的半導體通路界中算是相當晚的,因此,公司成立時,曾禹旖很清楚自己實力沒有大廠堅強,因此便積極尋找較具發展潛力的中小型企業,做為益登的代理產品。

在凌雲邏輯就是做繪圖晶片產品的曾禹旖說,當時在全球繪圖晶片產業中,冶天(ATI)是占有率最大的廠商,有一天,位朋友介紹他去看一家很具潛力的公司,當時他覺得這個產業已經沒什麼好玩的,結果一看之下驚為天人,就決定為這家公司代理,這家公司就是nVidia。 nVidia不僅早已超越冶天,更是盤據繪圖晶片市場多年的「 數代拳王」,也因此讓益登的成長能夠如此迅速。


益登與 nVidia 經營團隊曾是多年同事

不僅代理的品牌是要尋找有潛力的中小型企業,即使是選擇的產業領域,曾禹旖也堅持要與別人不同,因此,益登很少代理標準型的產品,而是做具有特色的設計型產品,並著重在通訊及光電產業。例如益登代理的Silicon Labs,在無線通訊領域搶占不少占有率,已獲得三星等公司的採用,在益登的營收也創下四倍的成長。

四月底,益登送件申請上市,許多人才注意到這家高獲利的公司,竟然過去三年每年都可以賺一到兩個資本額,的確是「 惦惦吃三碗公」的典型代表。不過,近來曾禹旖仍然不斷往美國及歐洲各地跑,希望能夠挖掘更多像nVidia及Silicon Labs的公司,讓公司能夠繼續保持高度的成長。

除了通路商的益登以外,另外兩家高獲利的公司都是IC設計業。十速科技的創辦人王永耀,七八年畢業於台大電機系,與他同班的同學目前很多均是國內電子業的知名人物,包括威盛電子總經理陳文琦及資深副總經理林子牧、瑞軒科技董事長吳春發、明碁電通策略長李志華等人。


王永耀是陳文琦同學 創業第一年就賺錢

王永耀最早在太欣半導體公司服務,後來又加入大他一屆的學長湯宇芳擔任總經理的民生科技,做到研發副總的職務。九七年初,民生科技經歷重大人事變動,王永耀決定自己出來創業,成立了十速科技,並以微控制器及非揮發性記憶體產品為主要發展領域。

早期王永耀剛出來創業時,民生科技還投資了二七%,許多人才也來自太欣及民生,但後來由於民生科技也切入消費性 IC 產品,為了避免利益衝突,王永耀就把民生科技的股權全部買回。

十速成立的第一年, 剛好遇上電子雞產品的銷售熱潮,十速設計的微控制器 IC正是電子雞產品的核心晶片,因此第一年的營運就出現獲利。不過,後來電子雞熱潮急速衰退,加上公司重新投入新產品的研發,因此接下來的兩年業績呈現虧損,直到二○○○年才又轉虧為盈。


十速抓到歐元計算機商機 在三星電子下單代工

去年全球景氣不佳,但十速的業績卻驚人地「 十倍速」成長,營收達六.九一元,比前一年成長二五一%,稅前盈利及稅後純益分別成長到一.二五億元及一.二四億元。能夠如此高成長,最主要是掌握到歐元兌換比率功能計算機的市場,這個市場讓十速產品熱賣,因此創下了十速成立以來最佳的成績。

事實上,十速科技掌握的微控制器技術,可以應用的產品市場相當多,今年歐元計算機不再熱賣,但其他消費性產品如多功能計算機、電子錶、萬年曆、耳溫槍、運動器材等,都已逐漸加溫,有助於公司業績的持續成長。

值得一提的是,十速科技能夠創下那麼高的獲利,除了能夠掌握市場所需的產品外,委託生產的晶圓代工廠也與其他 IC 設計公司有很大不同。十速科技下單的地方並不是台積電或聯電,而是南韓的三星電子。

「 十速從剛開始就在三星電子下單代工,長期以來三星與我們的配合相當不錯,而且價格也很有競爭力,不輸國內業者。」十速科技總經理室稽核副理王雪燕表示,去年國內的晶圓代工廠曾經爭取十速去下單,但十速要在經濟規模更擴大以後,才會到國內的晶圓代工廠下單。

對於像十速這種 IC 設計公司來說,晶圓代工廠能否充分支援,確實是公司成敗很關鍵的因素。二○○○年半導體景氣出奇熱絡,晶圓產能大缺,十速科技當時接獲許多訂單,但因為三星無法及時供應產能,因此也讓十速錯失不少商機。


立錡總經理謝叔亮服務過鈺創及沛亨

另外一家高獲利的設計公司立錡科技,去年營收達六.七億元,每股稅後純益達八.四七元,也是高獲利的族群之一。立錡能夠創造出高獲利的成績,除了技術實力超強外,主因應是切入門檻較高、少人競爭的類比 IC 市場。

立錡的創辦人是總經理謝叔亮,早期在美國貝爾實驗室工作,並且回到台灣的鈺創及沛亨工作過,後來他自行創業,並且獲得旭陽創投董事長邰中和的投資及支持。

類比 IC 市場的進入門檻一向比較高,競爭比較不激烈,在國外的領導廠商是以Maxim 及 Linear Technology 等為主,這種類型的公司向來是毛利率很高, 而且一旦成功切入市場後,業績可以長期穩定成長,本益比也比其他公司要高。國內目前只有像沛亨、茂達及訊杰等少數幾家公司,立錡則是其中獲利最好的公司。


立錡成功打入主機板廠商 去年增資溢價七十二元搶破頭

立錡成立之初,最先就以發展電源管理控制晶片為主,並鎖定主機板客戶為第一優先目標,由於經營團隊的技術實力很強,加上員工的努力,因此公司成立才三年多,就接連獲得康柏、惠普、三星等大廠的認證,並且獲得華碩、技嘉、大眾、精英等主機板大廠的採用。

由於立錡的經營績效良好,早已是創投業最想投資的目標,去年九月立錡進行現金增資,一股溢價高達七十二元,當時正值九一一事件最慘烈的時候,許多投資活動都已停止,但是有興趣投資立錡的創投,遠超過當時增資的金額,許多沒有投資到的創投,都相當扼腕。

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