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揭開亞太固網的財務黑洞 P.36

揭開亞太固網的財務黑洞 P.36

一月十五日,台北地檢署出動四十人,大舉搜索位在台北市松仁路上的亞太固網總部,這顆極可能是力霸風暴最具威力的未爆彈,即將引爆。《今周刊》獨家取得亞太固網財報,這宗逼近三百億元的亞太掏空疑雲,因而有了可供解讀的缺口。

台北地檢署在一月十五日出動四十人,大舉搜索位在松仁路上的亞太固網總部,這顆極可能是力霸風暴最具威力未爆彈,會震掉電信主管機關交通部長蔡堆的烏紗帽嗎?會追究到前任交長郭瑤琪、林陵三嗎?甚至撼動蘇貞昌的閣揆寶座?《今周刊》獨家取得亞太固網財報,這宗逼近三百億元的亞太掏空疑雲,潘朵拉的黑盒子即將打開。

資本額高達六五六.八億元的亞太固網寬頻股份有限公司(前身名為東森寬頻電信),依本刊獨家取得的財務報表,一觀之下令人怵目驚心。

保守估計,亞太固網的實際淨值幾已腰斬,當年集大眾之資的六百五十六億元,七年來灰飛煙滅,將近三百億元下落不明,被強烈懷疑有多數進入王家人口袋。

亞太固網資本額高達六五六.八億元,不僅是全國第六大股本的民營公司,也是力霸集團旗下的最大公司。不過這麼大的股本,卻始終堅持不公開發行,也是當初同時成立的三家固網公司中,惟一沒有公開發行的固網業者。因此,即使力霸案延燒至今,但亞太的財務狀況始終是個大問號,沒人知道裡面的財務黑洞有多大。


財務不透明,第六大股本民營公司是大黑洞

亞太固網共三十三席董事,其中王家囊括二十二席,剛好超過三分之二門檻,對董事會有絕對的控制能力。據王家之外的董事表示,董事會的所有資料,王家經常以不宜外流為由,在會後要求全數回收,法人董事代表經常面臨回去之後無法回報公司概況的窘境;甚至有董事法人因此差點派不出法人代表,因為任重權輕風險高,沒人願意擔此重任。如今力霸集團出事,這些法人代表還被冠上督導不周的罪名,直呼「裡外不是人啊!」

根據亞太固網○六年第三季最新季報與半年報,其中透露出的重大弊端。根據熟悉亞太財務的會計師形容,亞太固網宛如一座大金庫,這座金庫挖了兩道地下管線,直通集團大小公司,一條管線是透過應收帳款的方式,輸金給子公司,一條則是透過購買公司債的方式,把錢灌進子公司。除了這兩條管線,還有一條見不得光的採購管線,更是個謎。光是前述兩條管線,就輸送給集團超過二百億元的資金,加上集團層層的轉投資,如果力霸王國就此崩盤,這些關係人之間往來,恐怕全數回收無望!

亞太固網○六年第三季的帳上淨值雖然還有九.二七元,但根據知情人士透露,實際淨值恐怕已經腰斬,也就是說,短短七年半不到,當初募集到的六五六億元資金,其中至少有三百億元以上已經人間蒸發,這些資金多數進了王家集團的子公司口袋。


驚爆一:關係人應收款項高達一二五.七九億元

根據第三季季報顯示,有關關係人的借貸帳上共有「應收票據」十六億元、「其他應收票據」五十六億元、「應收帳款」七億元,及「其他應收款項」四十七億元尚未回收。其中,據了解包括中國力霸、亞太行動、亞太線上三家公司,就占了六十一.一億元,約達一半的債權。

合計在亞太固網所有應收款項一六二億元中,關係人就高達一二五.七九億元,占了八成之多,外界將亞太視為力霸集團的最大金庫,一點都不為過。而這些來不及向集團關係人如力霸等回收的債務,隨著力霸王國隕落,還有多少可能回收,恐怕很難樂觀得起來。

此外,亞太固網去年前三季營收僅四十九億元,居然有高達約一百六十億元的關係人應收帳款。亞太固網又不像台塑、南亞,有原物料上下游關係,而力霸集團裡有什麼電信相關的上下游關係?就算亞太固網轉投資向亞太行動寬頻電信收接續費用,但依亞太行動寬頻電信的用戶規模,很難想像一收就幾十億元。

光是營收與應收帳款金額的「超級不對稱」,就讓財務專家對亞太固網的財報可信度大打折扣。


驚爆二:高達一○○.八億元公司債,全數投資關係人

而亞太固網帳上「持有至到期日的金融資產」,包括流動與非流動,加總共一○○.八億元,這些所謂金融資產,指的正是亞太固網購買集團子公司所發行的公司債。根據亞太其他董事的內部報告,亞太一共買了該集團旗下共五十三家投資公司所發行的公司債,亞太儼然成了這些子公司的提款機。

亞太固網的簽證會計師為廣信益群會計師事務所郝麗麗,她在○六年上半年半年報上表示,「根據三十五號公報之規定,無形資產可回收金額低於帳面價值計三十三.四八億元,並未於當期認列為資產減損損失,與一般公認會計原則不符」。


驚爆三:帳上無形資產還要扣抵三十三億元

換句話說,半年報帳上無形資產雖然高掛七十八.六四億元,但實際上價值還要扣掉三十三.四八億元,實際價值僅為四十五億元,不過,這項認列到了第三季底,還是沒有調整過來,淨值顯然高估。

亞太固網的無形資產明細,就是「管溝使用權」約七十七億七千萬元,也就是台鐵當初以全台鐵路沿線的「管溝使用權」,以八十億元作價入股亞太固網。從會計觀點,台鐵並未付錢給亞太固網,而是將這價值八十億元的權利作價移入亞太固網股本。

不過,依亞太固網去年前三季營收才四十九億元,台鐵管溝使用權的無形資產七十七億元顯然過於樂觀。會計師依管溝使用權,未來可以產生多少現金收益,推斷無形資產的價值,因此建議「管溝使用權」的無形資產作價,還要再扣掉三十三.四八億元。

亞太不僅無形資產過高,簽證會計師所簽出的這張財報是否可信,更是個疑點。

力霸集團旗下從力霸、嘉食化,到亞太固網,全部由「廣信益群會計師事務所」簽證,亞太固網的財報可信度再度讓專家質疑。一位在外商銀行服務過的專家指出,外商銀行借款給企業,一定先看簽證會計師是哪家會計師事務所。「亞太固網這麼龐大股本的企業,居然給一家名不見經傳的小會計公司簽,那裡頭的玄機不言而喻了。」


驚爆四:一七二億元的長期股權投資,明顯不符

此外,根據熟悉亞太財務狀況的專業人士透露,截至去年第三季底,帳上明列「採權益法之長期股權投資」的金額共達一七一.八四億元。但亞太光是持股超過五○%,應該按權益法認列的投資公司,就包括投資一六○億元的亞太行動寬頻、投資二十九億元的宏森國際、投資三十.五億元的鼎森國際、投資八億七千九百萬元的亞太線上,合計就約二二八億元的長期股權投資。但在亞太固網的財報上,採權益法之長期股權投資為一七一.八四億元,數字明顯不符。這些兜不起來的數字,變到哪裡去了?


驚爆五:處分纜線獲利二十六億元,其實本業虧損

根據亞太董事表示,到去年第三季底,雖然帳上看似賺錢,稅後純益七.一六億元,每股稅後純益有○.一一元,但實際上帳面獲利是靠著出售纜線設備給東禾媒體,處分設備利益高達二十六億元而來。不過,本刊查閱經濟部公司登記,卻遍尋不著這家亞太向董事們所報告的「東禾媒體公司」,究竟這批設備賣給了誰?利益從何而來?還要亞太固網自己說分明。

成立七年半來,亞太固網始終隔著黑玻璃,不要說外界,就連股東、董事貼著黑玻璃看,都看不清裡面的財務實實面貌。如今黑盒子已經掀開,亞太淨值重新調整之後,投資人幾乎血本無歸。而且隨著道德風險發酵、負債重新評估,亞太固網的黑洞還在持續擴大當中,力霸風暴恐怕遠比外界想像更為嚴峻。

一家員工逾四千人,資本額排名全國第六大的民營公司,居然用這樣的財務報表「行走江湖」七年而未受主管機關指正?小股東從多年前就不斷反映亞太的財務大黑洞,包括《今周刊》三年前就直書「王又曾大膽搬錢」的亞太固網搬錢內幕。但,為什麼直到母集團力霸出事情了,亞太的黑盒子才被提起呢?

顯然,金管會主委施俊吉,絕不該是惟一掉烏紗帽的官員!


為防老爸挖錢 王令台引德意志銀行 保亞太行動
王令台在1月11日的記者會上,信誓旦旦地說「營運沒問題」,其實,應該是指亞太行動寬頻,而非已成爛攤子的亞太固網寬頻。

電信業界都知道,王令台雖然名義上掌控亞太電信集團,但在亞太固網的財務上,幾乎都由王又曾與王金世英主導,他比較能使上力的是行動電話公司亞太行動寬頻。2006年初,德意志銀行同意借貸亞太行動寬頻二億美元資金,可以說間接幫了王令台,避免老爸進一步掏空亞太。

由於亞太行動採買中國華為的第三代行動電話設備,亟需資金奧援,於是透過華為的牽線,尋得德意志銀行同意借款。亞太行動為了這筆貸款,同意德意志銀行對帳戶聯合監管,對任何一筆從亞太行動撥出的款項,都須德意志銀行同意;更不准亞太行動與關係人進行任何交易。可以說,德意志銀行為亞太行動築了一道財務防火牆。

因此,當亞太深陷力霸風暴時,傳出麥格理私募資金有意逢低入主亞太行動,不令人意外。

在財務上與亞太固網有切割,目前擁有百萬用戶的亞太行動,就成為外資眼中撿便宜的標的。

只是,亞太行動當初競標的是CDMA系統的第三代行動電話執照,在02年交通部的執照競標時,六團隊搶五張3G執照,只有「世界全通電信」與亞太爭搶。由於CDMA的3G系統,全台灣就亞太行動一家,麥格理若吃下亞太,除非能好好經營創造出漂亮的營運成績,否則就算把基地台拆掉,也只能賣到國外去,國內競爭業者根本乏人問津。

此外,與亞太打交道的設備商都知道,亞太採購設備的票子,通常都開至少一年甚至達二年的票期,與其他電信公司約三到四個月就付款相比,跟亞太做生意的設備商,資金調度能力要夠強才行。(林亞偉)

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