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辜仲瑩鋼索之上爭證券龍頭

辜仲瑩鋼索之上爭證券龍頭
(圖片/Shutterstock)

許秀惠

金融

648期

2009-05-21 17:03

向有獵豹之稱的辜家二少,以高出市場預期的一五至二○%的價格,搶下台証證,除了再次讓市場見識到辜二少的快狠準,此次出手還有更深一層的意涵——打造金融帝國,不只要超越元大馬家,更要睥睨大哥辜仲諒領軍的中信金。

辜仲瑩每次出手,都「不驚人死不休」,造成市場轟動。這次,凱基天價併台証證,也不例外。

不過兩個禮拜前,五月的第一天,辜仲瑩還在為金鼎案遭到正式起訴,不得不辭去開發金控總經理一職而激憤不已,一轉身,他就指揮凱基證券半路出手砸天價,搶下台証證,直奔證券二哥的地位。

事後外界猛然發現,倘若六月,開發金再順利取得金鼎證主導權,屆時,辜仲瑩將成為擁有凱基、台証證、大華證、金鼎證四家綜合券商的「大腕」,元大馬家證券一哥的名號,也將拱手讓給辜仲瑩。

這時候,辜仲瑩不忌官司,逆勢出擊,表面上直接對元大馬家龍頭地位造成威脅,更深層的意義是,這還是辜仲瑩事業版圖規模可望超越大哥辜仲諒的一場關鍵購併。表面上來看,這場交易辜仲瑩似乎穩贏不輸;然而超高價,市場同業第一個疑問是,要多久才賺得回來?
 

作風大膽 溢價四八%搶下台証證

 

辜仲瑩用二八○億元的現金加上一億股的凱基新股買下台証證,溢價高達四八%,比市場預期的價格還高出一五至二○%。據了解,元大馬家開價到二五○億元就喊停,未繼續往上加碼,富邦蔡家也約是這個數字,市場台面下竊竊私語的第二個疑問隨之浮現,為什麼馬志玲、蔡明忠不敢做的事,辜仲瑩卻敢壓大注?

再者,辜仲瑩以凱基名義併吞台証證,二合一之後,外界紛紛揣測他下一步將推動三合一,甚或四合一。目前為止,辜仲瑩是以凱基舉債支應,未來倘若金鼎能與大華順利合併,新凱基跟新大華證,誰併誰?以及用什麼形式合併,更重要的價格是否合理,外界肯定用放大鏡加以檢驗。

當年辜濂松把中信集團旗下事業分給三兄弟,準接班人、老大辜仲諒接下旗艦事業銀行,老三辜仲立分到租賃,身為老二的辜仲瑩儘管對銀行最有興趣,卻分到中信證。

 

手法激進 不惜惡意購併擴張版圖

 

有不少人認為,辜仲瑩的能力、性格可能比辜仲諒更適合經營中信銀,但是嫡長子接班的傳統下,辜濂松將旗艦事業中信金交給辜仲諒,從小辜仲諒就是三千寵愛集一身,家裡最好的東西,一定先想到辜仲諒。至於辜仲瑩,一向被認為是三兄弟中書念得最好、最精明幹練的,也被認為最像辜濂松,也因此,外界難免解讀辜仲瑩的內心必然不平,於是一心想打造出龐大的金融王國,來追求認同,藉以肯定自我。

 

事實上,入主開發金之初,辜家旗下坐擁兩大金控,辜仲瑩在父親面前大大露臉,取得開發金,讓他嘗到購併的好處,坐擁更多資源,擴張動作也越來越大膽。沒多久,他再度出手,以惡意購併突襲金鼎證,掀動滿城風雨,這種不惜啟動惡意購併、也不在乎得罪人的行事作風,讓他在市場上「人緣很差」,但辜仲瑩依舊「不改其志」,始終熱中透過購併來更上層樓。

 

事實上,屬蛇的辜仲瑩熟悉華爾街銀行家那套投資運作法則,也服膺以小錢搏大錢的賭博遊戲,他敢於操作槓桿,只要機會來了,就像百步蛇獵食,迅雷齜牙一吞,吞下比他體積大上數倍的獵物,就靠著這股蛇吞象的能耐,辜仲瑩快速成為金融一霸,哪怕為自己惹來一身的非議批評。

 

野心勃勃的辜仲瑩,個性獨斷,有主見,想要就勇於爭取,為了拿下開發金,他開口向父親辜濂松尋求家族資金支持,一路加碼買進開發金一五%以上股權後,反手立刻把投入的資金質押套出來,完全以外資私募的手法操作,即使開發金股價一路走低,讓外界質疑他股票面臨質押斷頭的危機,他仍寧可遊走追繳補繳的邊緣。

 

在開發金處理資產的手法、購併金鼎證的手法都像打擦邊球,結果雖然得分,卻讓人捏一把冷汗,辜仲瑩像是一路抓著平衡桿走在鋼索上表演特技,外人或許替他緊張,他卻自恃藝高膽大、身段靈活,與其說他是一頭獵豹,辜仲瑩毋寧更像走鋼索的人。

 

性格高傲 交友圈僅限看順眼的人

 

辜仲瑩性格高傲,往來的朋友很固定。他的交友圈小,很少增加新面孔,總是「那幾個人」。據了解,與他自小一起長大的世交好友、中紡董事長鮑泰鈞,交情好到被請進開發金擔任獨立董事,淡馬錫大中華區負責人陳聖德、華頓同學鍾國賢,算是辜仲瑩少數親近的友人。

 

一位開發金高階主管私下認為,辜二少的核心不出五根手指頭,首推從凱基證就跟隨他十多年、內部私下稱做大總管的開發金財務長邱德馨,此外就是劉紹樑、黃偉佳少數幾人,「即使連吳春台(前開發國際董事長),可稱做家臣,卻未必是裡面那一圈的人」。

 

辜仲瑩頗信命數,也小有研究,想交新朋友時,他藉著幫對方看手相、面相拉近距離;周遭的人都知道,他身旁一級主管的面相都「符合條件」,甚且有一說,邱德馨之所以深獲辜仲瑩信任,正是因為命格與辜仲瑩是最佳「明君良相」組合。

 

跟大哥辜仲諒熱情、好交朋友的個性比起來,辜仲瑩則顯得冷傲而難以親近。辜仲諒與人交往,很快就能跟陌生人打成一片,辜仲瑩則是慢熱型,有一說,他要是觀望面相認為「此人不宜」,就保持距離,可以一場聚會下來不跟對方講上半句話。

 

而辜仲諒除了愛名車外,手上經常佩帶的就是一只卡西歐電子錶;相較之下,辜仲瑩可講究得多了,不但對陀飛輪之流的頂級機械錶頗有涉獵與收藏,對美食更是精道,他自己煮咖啡,可以為了口感未達標準,一再重煮。不論從身段、語彙表達、穿著打扮,辜仲瑩在在比哥哥辜仲諒來得氣派細緻,更像個「銀行家」。

 

野心勃勃 掌控的市值直逼中信金

 

未拿下開發金之前,辜仲瑩的事業主力在凱基證,身價只有辜仲諒的五分之一,拿下開發金之後,辜仲瑩身價暴增,一舉躋身千億市值俱樂部。這兩年,雖然金融風暴肆虐,股價直直落,但是辜濂松中信集團家道出現起伏,旗下的緯來、國喬、中壽陸續成為辜仲瑩囊中物。如今辜仲瑩掌控的事業最多,市值更是直逼辜仲諒的中信金。

 

這一回出手,凱基證併台証,泛凱基的市場排名立刻從第九,搖身而坐二望一,大有一掃辜家近兩年來流年不利的晦氣。六月底金鼎證改選,官股態度以及對於換股比例看法雖仍有所保留,辜仲瑩仍將爭取最大贏面,業內人士認為,即使今年無法順利合併金鼎,加計大華證的「泛凱基」市占率站上一○%,仍將牽動未來證券圈大洗牌。

 

事實上,辜仲瑩購併台証證,最大的效益便是提高市場占有率。一位業內人士指出,券商經紀、承銷、自營三大塊業務中,就屬經紀業務的收入最穩定,而經紀業務靠的是成交量,市占率越大,能分到的經紀收入就越多。

 

其次,市占率的另一個意義其實就是通路。通路多,理論上銷售力就強,金融商品,不論保單、權證、債券都可能透過強大的通路賣出好成績,再多商品,「沒通路萬萬不能」,一位經驗老到的資深證券主管點出。

 

不僅如此,未來兩岸簽定MOU(金融監理備忘錄),得以互相參股後,凱基頂著全台第一大、第二大券商名號,身價想像空間才是無限大。

 

此外,券商的通路是上市公司爆發經營權爭奪戰時,最倚賴的委託書收購管道之一。辜仲瑩拿下台証證後,加上凱基、大華,市占率高達一成,未來,透過掌握通路,大大提高辜仲瑩在委託書市場的影響力,「這種無形的資源與權力是台面上看不到的」,一位前五大券商經紀部門負責人表示。

 

賭注很高 兩團泥難造出鋼筋大樓

 

不過,掌控龐大通路固然迷人,購併也往往是惡夢的開始。合併的兩邊電腦系統整合、據點、人力以及企業文化的調整,都需要時間,一加一能不能等於二都有待努力,過去元大跟京華等幾次合併便是如此,加總的市占率一定得打折。

 

一位業界人士說得直率,股本高達二五三.八一億元的凱基證券,經營績效並不出色,台証證也表現平平,因此兩團泥和在一起,很難打造出鋼筋大樓,辜仲瑩擅長高槓桿的購併手法,能夠馬上得江山,卻不一定能馬上治天下。一位曾在辜仲瑩身邊觀察他的人也說,辜仲瑩擅長策略,卻不擅長公司治理。

 

在合併台証再下一城之前,辜仲瑩才用一元購併了保誠人壽、辭去開發金總經理的隔天就立刻回鍋擔任顧問,辜仲瑩不顧社會公評,執意走自己的路,每一趟都是驚異奇航,最後要帶開發金駛向何處?如何平安降落?外界都在等著看。

 

■辜仲瑩
出生:1965年
學歷:美國賓州大學華頓商學院企業管理碩士
經歷:美林證券、日本長期信用銀行、中國信託(董事長特別助理)、中信證券(總經理)、中華開發工業銀行董事長和中華開發金控總經理
家庭:妻子李婷蘭,育有三子

 

■吹皺一池春水——辜仲瑩出手,證券版圖洗牌
                                市占率% 排名
元大證                    12.1          1
凱基3.7+台證4.5    8.2            2
富邦                         6              3
註:若啟動四合一,(凱基+台證+大華1.8=10% ) +金鼎2.3=12.3%

 

■直逼中信金——辜仲瑩事業版圖成長快速 
                    資本額    5/15股價(元) 市值
開發金        1123.09    8.54                  959.04
中國人壽    130.14      16.95                220.59
國喬            73.35        11                       80.69
緯來            10.10  
凱基證        253.81      15.2                  385.79
台證            132.55          -                       -
合計            1646.11
中信金         984.87      19.95              1964.82

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