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何明憲打什麼如意算盤?

何明憲打什麼如意算盤?
勤美董事長何明憲官司纏身,卻也讓公司大賺一票。

王榮章

焦點新聞

661期

2009-08-20 14:07

勤美董事長何明憲七月底才因操作不良資產涉及背信被求處重刑,但集團隨即在八月十三日賣出整合有成的台北環亞百貨,處分利益高達四十多億元。勤美選在此時獲利了結,幕後有何玄機?

勤美集團共持有環亞百貨十四個層樓,包括勤美握有地下一、二樓、子公司璞真建設擁有地上共十二個樓層,此次以合計一百億元價格賣給富邦人壽,扣除投入成本,合計獲利高達四十二.五億元,是勤美有史以來單筆最大獲利。

其中勤美自身處分利益十四.一四億元,子公司璞真獲利二十八.四億元,以勤美直接、間接投資璞真六○.八八%的股權來計算,勤美可以再認列十七.二九億元收益,總計勤美獲利達三十一.四三億元,挹注每股盈餘高達十一.五七元,股價也應聲大漲。

 

流言一  澄清董座官司疑慮

 

勤美集團由不良債權切入,從民國九十五年初就介入環亞百貨的不良資產整合,一直到九十七年五月勤美透過法院拍賣,取得地下一、二樓產權後,只差地上三至五樓,就可以完成整棟大樓的整合作業;從二○○○年環亞百貨大樓因財務危機被查封後,由於產權複雜,在這個NPL(不良債權)的整合上,從來沒人進行到這個地步,AMC(資產管理公司)同業就指出,勤美對環亞不良資產的整合,的確是一項了不起的成就。

實際上從去年下半年起,就陸續有多家業者與勤美接觸,希望接手環亞百貨大樓。根據可靠消息透露,某家外資壽險業者當時的報價就已接近一百億元,不過勤美依舊惜售;而在國內房地產景氣逐漸走出金融海嘯的陰霾時,勤美此次為什麼願意以相同的價格「割愛」,引起外界諸多流言與揣測。

流言之一是台南地檢署在七月底偵查終結後,認為勤美、太子兩家公司在早前進行不良資產操作時,疑遭掏空七.七億元,勤美、太子各為五億多、二億多元,也因此對勤美董事長何明憲求刑二十三年、併科罰金一億元,並裁定何明憲以七千萬元交保;勤美因此欲以處分環亞大樓大賺的事實,證明經營者的決策並未損害股東利益。

不過不願具名的律師指出,檢調追查重點鎖定台中金典國際酒店、大廣三商場大樓(即現今的勤美誠品)的交易過程,處分環亞大樓的成果,並無法佐證前兩項交易是否合法,因此這種揣測有待商榷。

流言之二是勤美在六月初遭檢調大舉搜索、董事長甚至遭收押後,金融機構陸續「雨天收傘」,勤美在資金調度的壓力下,被迫處分手中最有價值的環亞大樓資產。

 

流言二  為紓解資金壓力賣樓

 

針對這項傳言,何明憲的女兒何佩芬坦承,事發後往來銀行非常關切事件的後續發展與公司狀況,部分行庫還要求增加擔保品,不過在公司補提擔保品後已獲得解決。

何佩芬強調,如果只是資金問題,其實只要處分台中勤美誠品大樓就可以解決了。實際上勤美誠品也有不少買家接觸,只要賣個三十億元就夠了,因此銀行抽銀根迫使勤美處分環亞大樓的說法並不正確。

不過何佩芬也指出,勤美這幾年因為操作不良資產,的確付出財務結構轉弱的代價(今年首季流動比率、速動比率分別降至二二.八%、六.八%的偏低水準,○七、○八年的利息支出也都逼近二億元);不過在賣掉環亞百貨大樓後,勤美的財務結構可望大幅改善。

何佩芬也不諱言,在這次危機後,集團內部在檢討時認為應該先把自己的基礎打穩,畢竟以勤美僅約二十七億元的股本來說,要操作上百億元的案子的確比較辛苦。何佩芬指出,處分環亞大樓主要是基於幾項考量,首先是面對司法程序,董事會態度的確比較保守;其次是價格很好,報酬率令人滿意;第三則是勤美的size(規模)不夠大,加上整合又碰上瓶頸(持有三、四樓的中國人壽表示短期內無處分計畫),因此決定獲利了結,讓口袋更深的人來進行後續的整合甚至都市更新作業。

包括何佩芬及多位地產界人士都直言,環亞百貨未來若要進行都更,整合後棟的環亞飯店(已改名王朝大酒店)是最好的方法。何佩芬分析,整塊基地原先就是同一張建照興建的,直到目前為止,百貨、飯店的地下室產權都無法完全切割清楚,因此如果將來要打掉重建,硬拆成二塊對雙方都不利,一起進行都更才能創造最大效益。不少人因此推斷,富邦人壽應該已和擁有環亞飯店的仙妮蕾德董事長陳得福達成一定默契,才敢大手筆砸錢買進(若換算土地面積,每坪價格高達七二九萬元,刷新國內土地天價)。

 

流言三  尋求外援鞏固股權

 

此外,也有消息指出,國內某大地產集團看上勤美旗下資產的價值,準備趁勤美處於多事之秋時介入,並可能已悄悄收購近兩成股權,逼得何家緊急尋求外援,進行鞏固股權的作戰計畫。針對此項「駭人聽聞」的消息,何佩芬表示一無所悉,她開玩笑地表示,如果有人買了二成股權,她身為公司主管、發言人卻毫不知情,實在是嚴重失職,她認為這項傳言應該不是事實。

勤美董事長何明憲近年來投注大量心力在不動產與不良債權市場,在歷經此次重大挫折後,據悉未來將把重心放在中國市場。大陸轉投資事業勤美達主要以生產汽車零組件為主,規模、獲利都相當不錯,已成為集團重要的金雞母。

至於台灣方面,勤美依舊把自己定位為全方位的地產開發商,其中位於台中全國飯店的「勤美天地」,也將如期在明年推出,未來將成為結合商場、飯店、住宅的大型開發案,其中光是住宅部分,估計案量就高達一五○億元,是台中有史以來規模最大的個案,未來開發完成後,可望為勤美帶來可觀利潤。



勤美

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