在今天看見明天
熱門: COVID-19 台股 ETF 存股 謝金河

錸德轉投資透明度低 投資人卻步

錸德轉投資透明度低 投資人卻步
錸寶的有機發光二極體產值排名世界第二,近來受惠市場因素而業績好轉。

羅弘旭

焦點新聞

攝影/吳東岳

694期

2010-04-08 11:29

因轉投資事業虧損包袱沉重,拖累錸德年年虧損,但隨著旗下錸寶、安可光電、鈺德陸續獲利,錸德獲利可望大幅成長,只是錸德仍有許多轉投資公司營運狀況不明,加上本業光碟片仍無顯著起色,公司營運不透明,不禁讓許多投資人卻步。

攤開錸德二○○四年到○九年第三季財報,只有○八年因為金融海嘯的關係,毛利率呈現負數,當年的毛利率負六%,全年每股稅後盈餘負二.六八元。本業不賺錢,可歸咎於大環境不好或產品研發跟不上市場需求,但其餘幾年,錸德的毛利率仍有二%到一四%不等的水準,很顯然,光碟片這項產品仍有獲利。然而產品銷售獲利,全年結算下來,公司仍是虧損,最主要的問題還是過多的業外轉投資拖累公司。
 

搭上iPad熱 安可光電可望持續獲利

 

從○四年到○九年,錸德除了○七年每股稅後盈餘○.○一元之外,其餘幾年都是虧損,尤其以○六年最為嚴重,每股稅後盈餘負五.七六元。而這兩年,也是錸德轉投資損失落差極大的兩年,○六年錸德投資損失七十三億元;○七年,錸德未提列任何投資損失,兩相對照,轉投資公司的虧損多寡,就決定了錸德當年的獲利。

 

在錸德諸多轉投資中,比較具有技術前瞻性的分別是生產有機發光二極體(OLED)的錸寶科技、生產導電玻璃的安可光電、生產CIGS薄膜太陽能子公司太陽海科技和生產各種預錄光碟片的鈺德。

 

這四家公司中,以去年四月上櫃掛牌的安可光電業績最為穩定,由於安可光電的導電玻璃主要用在觸控面板上,已經打入勝華科技的供應鏈,隨著智慧型手機市場需求增溫,手機使用觸控面板的比例大幅提高,還有iPad帶動的平板電腦風潮,安可光電可望持續獲利。

 

除了安可光電之外,從○二年量產以來就持續虧損的錸寶科技,在去年下半年開始轉虧為盈。

 

OLED這項技術具有輕薄和不用背光源等優點,被看好可應用於手機螢幕,根據市調統計,去年全球OLED面板產值達到八.二六億美元,年成長率達到三五%,錸寶以一.○六億美元的產值名列全球第二大,僅次於三星。

 

雖然錸寶受惠市場因素而業績好轉,但與○八年同期相比,年產值成長率則衰退一八%,面對三星的競爭,錸寶仍有發展隱憂。

 

轉投資眾多 另尋市場也代表高度風險

 

專攻預錄光碟片市場的鈺德,受惠3D電影「阿凡達」帶動的藍光風潮,加上SONY等廠商降價,藍光播放機價格跌破萬元關卡,讓需求快速成長。鈺德之前已取得藍光光碟片聯盟BDA認證,今年以來陸續接獲八大影業的藍光壓片訂單,法人預估今年第一季有可能轉虧為盈。

 

市場預估,今年藍光影片、遊戲以及資料各項產品的需求,將達十億片規模,比起二○○九年五.四億片的規程將成長八五%。鈺德目前是國內唯一的大型藍光壓片生產商,將可望成為主要受惠業者。

 

綜觀錸德旗下的各類轉投資公司,都是為了打破傳統光碟片市場萎縮的困境,希望透過投資藍光、太陽能、面板等產業,另外尋找市場新機會,但是,全新的技術也代表著高度的風險。

 

例如太陽海科技所開發的CIGS薄膜太陽能電池,如果量產成功,高達一七%的轉換效率,比多晶太陽能電池多出五%,成本也更低,但法人私底下表示:「這種技術要靠四種化學藥劑去合成,技術難度很高,做得出來就是大勝,做不出來就什麼都沒有。」

 

認為錸德今年有可能轉虧為盈的某證券分析師也私底下表示:「錸德除了已經浮上台面的四家公司之外,還透過投資公司投資許多小公司。」

 

這些錸德轉投資的孫公司,既不清楚經營現況,也不知道公司何時會獲利,只有到了錸德每年公布財報時候,才知道虧損金額,這種處處充滿復活節彩蛋的公司,即使公司本業再好,只怕也很難說服投資人進場。

 

藍光光碟片

受惠3D電影效應,藍光光碟片今年將成倍出貨。(攝影/吳東岳)

 

錸德轉投資公司一覽

延伸閱讀

錸寶苦熬冷灶16年 搶得全球市占王

2016-09-01

嘉聯益、台郡、錸德營運否極泰來

2008-08-28

錸德葉垂景衰10年 今年搏翻身

2010-04-08

明基集團後段班 三年變身大黑馬

2008-08-14

十檔藍光光碟機概念股大掃描

2009-05-14