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中國自備「人民幣升值套餐」

中國自備「人民幣升值套餐」
中美兩國元首過招,人民幣匯率問題讓中國政府重新思考匯改必要。

李孟洲

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696期

2010-04-22 11:14

歐胡會上針對人民幣匯率的政治過招,明顯流於各說各話。事實上,北京政府早已備好一道中式的「人民幣升值套餐」,今年之內,人民幣匯率最大的變動,將是「包裝在匯率機制改革裡的升值」。

上周在美國白宮登場的「歐胡會」,對人民幣匯率問題的議論,明顯流於「各說各話」,甚至是「雞同鴨講」。雙方都沒有講到重點,只是分別盤算自己國家的「政治帳」。

事實上,在北京的中國政府,顯然早已備好一道和美國政府施壓完全脫鉤的「中式人民幣升值套餐」,隨時會在人們料想不到的時候端出來。

長久以來,中美兩國元首的歷次會晤,大都是國際政治過招,很少藉此直接調整兩國間的實質經貿運作。這一次,中國國家主席胡錦濤和美國總統歐巴馬的白宮之會,也只是藉人民幣匯率議題來比氣勢。

 

歐巴馬當面要中國讓人民幣匯率「市場化」,也就是升值。其實這是美國歷來逼迫東亞各國貨幣升值的慣用「套話」,意在昭告其國內,他很積極地用美國的自由市場模式,來解決中美雙方經貿的不平衡。這是為了迎合美國國內選民的「價值觀」,也藉機表現出「這問題我努力過了」。如果歐巴馬真不懂得,人民幣不會因他動動口就升值,那他旁邊的中國問題策士,都該辭職回家吃自己了。

 

美國:放緩施壓人民幣,交換中國在核武問題上合作?

 

而胡錦濤這次對匯率問題的反應,大方向不令人意外,話鋒「強度」卻有些不尋常。他說「中國不會屈從於外部壓力」。這是百分之百的政治語言,大有向美國「嗆聲」的意味,也讓人聯想起,近來國際間普遍傳說,中國在國際間更加強硬了。無論如何,這樣的話語,等於是「一口回絕」美國施加的「匯率壓迫」,但不能解讀為「拒絕人民幣升值」。

 

微妙的是,歐胡兩人針對匯率過招後,歐巴馬竟表態說,在人民幣匯率問題上,美方尊重中國主權,希望雙方通過對話和合作,尋求有關問題的解決。歐巴馬如此放低姿態,應該不是示弱,而是在「誘引」胡錦濤支持美國在其他議題上的立場。

 

果然,從事後報導看來,歐胡會同時促成了雙方在伊朗核武問題上加強合作,確保核武不擴散。這項協議對美方相對有利,但它也讓人好奇,美國是否用「放緩施壓人民幣」,來交換中國在核武問題上的合作?這真是一場國際政治大博弈。

 

而人民幣匯價行情在那幾天的實際表現又是如何?即「歐胡會」當天的四月十三日(北京時間),中國外匯交易中心公布的中間價,顯示人民幣對美元不但沒升,還微微貶了一點(前一天六.八二五九調為六.八二六)。次日再度微貶,到十五日才出現回升。

 

那幾天,美元國際行情相對疲弱,按理人民幣應相對升值,但中國政府對此卻反其道而行。這顯然也是配合胡錦濤的動作。胡錦濤在白宮就人民幣說重話,國內的外匯交易中心豈能拆國家主席的台?

 

但值得注意的是,人民幣匯率不會長久「老僧入定」般地釘住美元。自去年年初以來,它就一直「貼近」目前的價位水平,基本上沒有變動。去年開始這樣做的原因,是為了應對國際金融海嘯。於今看來,海嘯主波已退去,國際間復甦跡象明顯,中國復甦動能尤大。因此,人民幣匯率政策,已到改弦易轍的時候。

 

未來人民幣匯率將如何變動?這問題的答案,要先看中國官方已預先放出的幾個關鍵詞句。譬如中國國務院總理溫家寶,在今年三月「兩會」記者會回答相關提問時,開宗明義就說:「人民幣幣值沒有低估」。其語氣中滿有「抗拒」外國喊升的弦外之音。

 

他還重申,人民幣將堅持「有管理的浮動匯率制度」,「以市場供需為基礎」,「保持在合理均衡水平上的基本穩定」。溫家寶也聲言,將進一步推動「人民幣匯率形成機制的改革」。這些講法,等於在宣示「人民幣匯率要走自己的路」,但並未排除匯率變動的任何可能性。這也是一種「中式」思惟。

 

人民幣

人民幣匯率不會長久「老僧入定」般地釘住美元。(圖片來源:Top Photo)

 

中國:很不願意升值,但匯率機制改革一定要做

 

現在中國政府這方面的心態,應是「很不願意讓人民幣升值,但匯率機制改革一定要做」。今年三月,中國出現多年未見的外貿逆差,溫家寶對此竟然公開表示欣見,彷彿可以藉此擺脫人民幣升值壓力。

 

但是,關於匯率機制改革,中國政府主要領導人幾乎每次必強調,不但溫家寶、周小川(人民銀行行長)常講,胡錦濤這次去美國會見歐巴馬時也這樣講。此事講多了,非「說到做到」不可。因此,今年之內,人民幣匯率最大的變動,將不會是單純的「升值」,而是「包裝在匯率機制改革裡的升值」。

 

也就是說,不久之後,中國政府可能宣布,人民幣匯率中間價每日可波動幅度從千分之三擴大到千分之五,同時調整所參考的「一籃子貨幣」之幣別及權數。如此一來,人民幣匯率將呈現每日浮動的樣態,各日行情有升有貶,只是極有可能升多貶少,「進兩步退一步」。

 

在此模式下,人民幣儘管會走升,但卻是來來回回過程中的緩升,且中國政府操有主控權,隨時可將匯率調回原點。無論如何,將來的人民幣匯率變動樣態,會很有「中國特色」。

(作者為投資中國信息網社長)

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