在今天看見明天
熱門: 台積電 兆豐金 勞退 勞保 航運股

沒有伊爾艾朗的PIMCO會不一樣?

沒有伊爾艾朗的PIMCO會不一樣?

黃洪陽

焦點新聞

達志

893期

2014-01-30 13:21

據說,伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)寫給PIMCO(太平洋資產管理公司)內部同事的離別信長達四頁,但關於離開的原因,他幾乎隻字未提。

據說,伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)寫給PIMCO(太平洋資產管理公司)內部同事的離別信長達四頁,但關於離開的原因,他幾乎隻字未提。

一月二十一日,這位享譽全球資產管理界、在PIMCO擔任執行長,並與債券天王葛洛斯(Bill Gross)一齊掛名「共同投資長」的重量級要角意外宣布辭職,全球財經媒體立即大幅報導,但直到今天,包括PIMCO、PIMCO的母公司安聯集團,都還沒有對伊爾艾朗的離職提出清楚解釋。

PIMCO在二○一三年的表現不盡理想或許會是原因之一;在過去一年,公司旗艦基金「PIMCO總回報基金」資金淨流出四一○億美元,這個破紀錄的數字,讓這檔基金拱手讓出「全球最大基金」寶座。

不過,關於伊爾艾朗意外離職原因的更多揣測,還是在於他和葛洛斯之間過去幾個月以來的不和傳言。一三年下半年開始,兩位共同投資長對於全球經濟後市的判斷出現明顯的多空分歧,一向憂心全球央行過度印鈔的伊爾艾朗對於經濟展望悲觀看待,葛洛斯則是持續地樂觀以對。

 

債券

資料來源:晨星


壯志未酬
「多元資產」策略恐夭折


「他是一位絕佳的領導者。」在伊爾艾朗確定離職後,葛洛斯如此形容這位即將分手的工作夥伴;令人玩味的是,葛洛斯隨後又對「領導者」的意義補充說明:「而接下來的『新領導者』,將會更具體地實現PIMCO的文化與價值。」

從葛洛斯對於新舊領導者的解讀來看,沒有伊爾艾朗的PIMCO,或許真的會和過去七年有所不同。

有什麼不同?首先,得從伊爾艾朗過去七年的角色分析。

今年五十五歲的伊爾艾朗,父親是埃及外交官,家庭環境使然,童年時成長於埃及的他也能精通多國語言,說得一口流利的英、法和阿拉伯語。在牛津大學取得博士學位、一路走在精英路線的伊爾艾朗,隨後任職於國際貨幣基金(IMF),一待就是十五年。

一九九九年,他首度進入PIMCO擔任經理人,○六年離開,轉任哈佛大學管理公司,沒有多久,葛洛斯就在○七年請他回鍋,「因為我認為,伊爾艾朗能填上PIMCO最重要的一塊拼圖。」葛洛斯口中所說「最重要的一塊拼圖」,即是讓PIMCO走向「多元投資」,不再只是單純的「債券基金」公司。

重回PIMCO後,伊爾艾朗的成名代表作是在金融海嘯後發表「新常態」理論,強調未來將走入低報酬率、新興市場影響力崛起的時代,他也依此論點抓到了新興市場債的投資機會,讓PIMCO總資產在金融海嘯後瘋狂成長三倍。

而他對葛洛斯交辦的「多元化」任務也有不少著力,○八年,PIMCO推出多元資產基金,投資範圍包含各類資產,這檔基金的操作理念就是以伊爾艾朗著作《大衝撞》為基礎,該基金過去五年,繳出六.二%的年化報酬率。

但整體而言,PIMCO的「債券天王」印象實在太過強烈,至少就投資者的觀感來說,轉型工程並不順利。安聯集團執行長麥克戴克曼一三年十月就對外表示:「這個調整比我預期的難上許多。」

 

伊凡辛選「債」功力高超,升任PIMCO副 投資長後,應有助葛洛斯提升基金績效。

伊凡辛選「債」功力高超,升任PIMCO副投資長後,應有助葛洛斯提升基金績效。


新星崛起
共同副投資長績效亮眼


如今,伊爾艾朗壯志未酬即離去,從接班者的過去經歷來看,PIMCO多元化的策略恐怕也有變數;接掌其執行長位置的是原PIMCO營運長何道格(Douglas Hodge),他在一九八九年加入PIMCO,但主要負責營運管理,並未直接參與投資策略擬定。

較值得注意的是兩位新任「共同副投資長」,安德魯.鮑爾斯(Andrew Balls)及丹尼爾.伊凡辛(Daniel Ivascyn),此二人才是真正取代伊爾艾朗在制定投資策略功能上的新角色。

其中,鮑爾斯之前主要負責歐洲市場的投資組合,而伊凡辛則是一三年竄起的新明星,他所掌管的PIMCO固定收益基金去年報酬率有四.八%,打敗九七%的同類基金,若以過去五年來看,他則打敗了九九%的同類基金對手。一月中旬,伊凡辛才被基金調查公司晨星選為二○一三年最佳固定收益基金經理人。

伊凡辛升任共同副投資長,PIMCO在「債券基金」的部分猶如增加了一具催動績效火力的新引擎,但是否也意味著公司對「多元化」的著墨將因此轉淡,有待觀察。

此外,PIMCO內部一直有種聲音,「伊爾艾朗能夠發揮平衡作用」。出身IMF的他,有著IMF經濟學家一貫的謹慎特質,曾在IMF擔任要職者如哈佛大學教授羅格夫、印度央行總裁拉詹,乃至於現任IMF副總裁朱民等,在金融海嘯爆發前都曾烏鴉似地對外示警,如今,伊爾艾朗則認為「世界經濟太過依賴央行印鈔,終將付出代價。」

他自己也曾在一○年表示,「我不像葛洛斯能用自己神奇的直覺來操盤,我天生就對任何決定都謹小慎微。」某種程度來看,少了伊爾艾朗,葛洛斯身邊或許也少了一隻烏鴉、一道煞車。

多了引擎、少了煞車,這會不會是沒有伊爾艾朗之後、PIMCO未來的「新常態」?

伊爾艾朗
出生:1958年
經歷:哈佛大學管理公司執行長兼校產基金經理人、PIMCO基金經理人、IMF經濟學家
學歷:牛津大學經濟學博士

延伸閱讀

她吃完寶林茶室親揭「發冷狂吐拉」恐怖病程:餐點有點怪還是吃掉…人生中離新聞最近的一次

2024-03-27

蔣萬安:人為下毒或罕見細菌「都不排除可能」!寶林財務狀況不佳?市府:會全力求償

2024-03-27

寶林茶室2死/不到幾小時就走了…健康的人中毒「不是巨量、就是劇毒」:1指標判斷毒素來源

2024-03-27

寶林茶室66歲父「嚴重酸中毒」,強心針高蛋白救不回…女兒悲吃頓飯人就沒了:原本還有說有笑

2024-03-28

「米酵菌酸」是什麼?寶林茶室釀2死,衛福部初判就是它!中國曾爆9死,「無解毒劑」為何突出現台灣

2024-03-27