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地緣政治的獵殺——看俄羅斯的壓力

地緣政治的獵殺——看俄羅斯的壓力

謝金河

焦點新聞

939期

2014-12-18 09:53

普丁吃下克里米亞半島,他大做大俄羅斯夢,贏得俄羅斯人民87%的高民調支持,但他的大動作,也讓俄羅斯經濟墜入深淵。歐美經濟制裁與油價暴跌幾乎同時發生,讓俄羅斯經濟出現重傷害。

今年七月十八日,一架載有二八三名乘客(含三名嬰兒)及十五名機組員,由阿姆斯特丹飛往吉隆坡的馬航班機,在烏克蘭東部俄羅斯邊境,遭到烏國親俄羅斯叛軍的防空飛彈擊落,機上二九八人全部罹難。這是馬航連續發生的第二起空難,加上之前俄羅斯出兵攻下克里米亞半島,於是美國聯手歐洲國家對俄羅斯展開了經濟制裁,也點燃了這一波地緣政治的序幕。


股匯市面臨崩潰邊緣


美國主導對俄羅斯展開經濟制裁,除了造成俄羅斯石油大亨資金外逃,最顯著的衝擊是油價跟著大跌。今年上半年,油價穩步揚升,北海布蘭特原油每桶最高達一一七.八美元,紐約油價也達一○八.六美元,但七月之後,油價直直落,不但一○○美元關卡失守,九十、八十、七十美元都守不住,尤其是十一月二十七日OPEC會議之後,產油國決定維持每天三千萬桶的生產,當天北海布蘭特原油暴跌逾六美元,創下六十八.九三美元新低價,讓油價跌幅達四成。

進入十二月,石油價格更是急速滑落,十二月十五日,北海布蘭特原油寫下六十.二八美元新低價,紐約油價也創了五十五.一八美元新低。假如把這半年油價的跌幅做簡單統計,北海油從一一七.八美元跌到六十.二八美元,跌幅達四八.八二%,紐約油從一○八.六跌到五十五.一八美元,跌幅達四九.一九%。石油價格短期快速下跌,影響全世界經濟十分重大。
這一波石油戰爭衝擊最大的國家是俄羅斯。普丁吃下克里米亞半島,他
大做大俄羅斯夢,贏得俄羅斯人民八七%的高民調支持,但他的大動作,也讓俄羅斯經濟墜入深淵。歐美經濟制裁與油價暴跌幾乎同時發生,讓俄羅斯經濟出現重傷害。

俄羅斯的股匯市正面臨崩潰邊緣,十二月十五日俄羅斯股市重挫八十.八六點,跌幅達一○.一二%。去年俄羅斯股市最後一個交易日收盤一四四二.一六點,如今跌到七二一.二六點,全年跌幅達五○%,是今年全球股市災情最慘重的市場。股市重挫以外,盧布的貶值更是令人怵目驚心。

二○一三年盧布最後一個交易日是三十二.六六四,如今貶到六十六.五○四,這一年之間,俄羅斯盧布貶值一○三.六%,為了力阻盧布崩跌,俄羅斯當局十二月斥資六十億美元力阻盧布貶值,卻一點效用也沒有。單單是今年下半年,俄羅斯政府動用外匯存底逾八○○億美元,以賣美元阻擋盧布貶值,都完全失效。普丁的政府打掉六分之一的外匯存底,依然無力阻擋盧布貶值的走勢。

目前俄羅斯正處在危急存亡之秋,情況有點像一九八九年柏林圍牆倒塌後,葉爾欽領導的舊蘇聯解體時的情況。油價下跌不止,已危及俄羅斯整體金融穩定,總理梅德韋杰夫透露一五年的國家預算支出將削減一○%以上,俄羅斯還準備大砍最強的太空發展計畫的預算。油價跌勢不止,俄羅斯已成第一個地緣政治遭到獵殺的對象。

油價會跌到哪裡?有人最悲觀預測是三十二美元一桶,這個價格是上一次金融海嘯後,油價從一四七.二一慘跌到三十二.八四美元的最低下限。會不會跌到這麼低?誰也沒有把握。因為這一波油價下跌多了一項美國頁岩油開發成功,美國可能從最大石油進口國變成石油出口國的這個最大變數。

 

俄羅斯油價

▲油價崩跌引發俄羅斯股匯雙雙暴跌,是全球經濟最新風險。(圖片來源/達志)


油價下跌對經濟首當其衝

 

像美國最拿手的天然氣,一立方米已從十三.九二美元跌到目前三.七三六美元,美國一加侖石油一度超過三美元,如今只剩下一.五五八八美元。油價下跌為什麼會重創俄羅斯經濟?主要原因是俄羅斯外匯收入十分依賴天然氣、石油及軍火,除了油價下跌,天然氣跌了七成以上,俄羅斯除了石油關聯產業外,只有軍工產業,油價下跌對俄羅斯經濟當然首當其衝。

俄羅斯目前原油產能每天超過一千萬桶,已躍居石油第二大生產國,而原油出口量節節上升,每日達四七一萬桶,僅次於沙烏地阿拉伯。普丁口口聲聲說不怕西方國家經濟杯葛俄羅斯,不害怕油價下跌,但油價下跌的傷害,是顯而易見的。

根據IMF(國際貨幣基金)試算可平衡政府預算的油價,最高的是利比亞一八四美元,伊朗與阿爾及利亞一三一美元,尼日一二三美元,委內瑞拉一一八美元,沙烏地阿拉伯與俄羅斯一○四美元,伊拉克一○一美元,阿拉伯聯合大公國八十一美元,科威特七十八美元,卡達七十七美元。油價跌跌不休,衝擊到產油國經濟。

像是沙國財政已從黑字轉為赤字,今年財政赤字將達一五○億美元以上,不過,沙國外匯存底豐厚,不怕油價長期下跌,但是像伊朗油價依存度高,可平衡政府預算的價格達一三一美元,油價續跌,恐怕會衝擊到政權穩定性。這一波油價下跌,將進一步衝擊到中東產油國經濟。

美國與中東產油國關係一直都是貌合神離,過去五十年,美國在能源議題上面吃了好幾次苦頭,像一九七三到七四年,中東產油國不滿美國賣武器給以色列,展開石油禁運,油價大幅衝高,讓美國經濟陷入衰退;第二次是伊拉克與伊朗的兩伊戰爭,油價首度一桶衝破四十美元,油價大漲讓美國發生通膨危機,雷根上台後,美國利率一度拉高到接近二○%。

為了維持能源供應的穩定,美國多次出兵中東地區,付出的人力、物力及政治矛盾衝突,對美國影響很大,因此,從一九七○年代的第一次能源危機發生後,當時的美國總統尼克森就提出能源自主計畫〈Project Independence〉,只是美國陷入美蘇冷戰,加上中東戰火頻傳,無暇落實。這回歐巴馬反而因為頁岩油發展成功,完成了尼克森的願望。

歐巴馬的能源自主政策推出後,美國能源部主力發展頁岩氣〈Shale Gas〉,加上美國現有一百多座核電廠,已能掌握八五%的能源自主,一七年美國將躋身為能源輸出國。這一次OPEC不願減產,有一說是為了使每桶生產成本接近一○○美元的頁岩油商退出市場,放棄頁岩油的開採生產,但這個說法真相難明。

接下來是油價最多會跌到哪裡?根據IMF資料,油價要維持在八十美元以上,產油國才可以維持政府收支平衡,油價跌破七十美元,OPEC仍不願減產,照這個態勢下去,油價會先看五十美元,若再下跌,要看產油國的「老本」可以吃多久?像伊朗、利比亞肯定很慘。而美國已啟動頁岩油開發,怎麼會中途休兵?頂多也只是出現更多大吃小的購併而已。

油價這一跌,讓美國在中東與能源自主的牽掛,從此解除警報,目前中東除了一些局部茉莉花革命餘波,只剩下伊拉克周邊的伊斯蘭國騷擾,美國正可從容從中東抽身,下一個地緣政治的布局會是在亞洲,美國可以集中更多資源對付崛起中的中國。

這次在歐美經濟制裁俄羅斯之後,中國對俄羅斯伸援手,間接成了美國的對手,而中、韓快速簽署FTA,中國大做FTAAP的亞太夢,正好卯上了美國亞太新戰略,美日會加緊結盟,韓國的壓力會更大。俄羅斯之後,美中強國爭霸會是下一個戲碼。

除了地緣政治的獵殺,油價持續下跌,也將牽動全球股市,最近全球股市頻頻出現大回檔,像十二月美國道瓊指數暴跌三一五點,能源類股成了殺盤重心,像美國最大石油公司艾克森〈EXXON〉石油從一○四.七六美元跌到八十六.六美元,市值剩下三六七九.八億美元,已拱手讓出老二地位給微軟,退居第三大市值企業。

十五日歐洲股市大跌,英國BG集團及英國石油公司都下跌逾二%,英國皇家石油下跌一%,讓倫敦金融時報指數大跌一一七.九一點,其他歐洲國家也都因為能源類股領跌,德國連續兩個交易日都下跌逾二六○點,法國連續兩日下跌逾百點,俄羅斯山雨欲來的風暴,讓歐洲經濟繃緊神經。


中國逢低建立石油儲備 也算贏家之一

 

油價下跌也衝擊到資源生產國的股匯市,像亞洲天然資源比較多的馬來西亞,這半年馬幣從三.一二八急跌到三.五四五,馬來西亞股市從一八九六.二三點跌到一六九五.六點,今年跌幅逾九%;泰國除了泰銖貶值外,十五日泰國股市盤中一度大跌九.一七%;巴西股市最近從六二三○四.八八點跌到四六四○九.七一點。

調整最激烈的股市仍在中東,沙國股市上半年還一度漲到一一一五九.五點,最近跌到八○四四.六五點,跌幅達二七.九%;杜拜股市原本大漲,最近又從五四○六.八二點大殺到三三一二.四六點;阿布達比從五二五五.三五點跌到四一八三.九點;科威特從八○○五點跌到六二三二點,跌幅都不輕。

油價大跌也引發資源生產國匯市急跌的危機,除了首當其衝的俄羅斯盧布貶到六十六.五○四之外,資源生產國的澳洲最近因為煤、鐵礦石暴跌,也引發財政告急,澳幣從一.○八七跌到○.八二○一,紐幣也跟著跌到○.七元,過去受到投資人追捧的澳幣、紐幣都失靈。撐了很久的南非幣,最近也寫下十一.八○八兌一美元的新低價,加幣今年也從一.○六二跌到一.一六七,巴西里拉從二.一七三跌到二.六九二二。

這些資源生產國過去受惠於原物料大幅上漲帶動經濟成長,如今正好倒轉過來,像金融海嘯前,澳幣、紐幣是高息又升值的最佳投資標的,能賺到息差,更賺到匯差,如今單單是匯差已讓投資客吃不消,油價若再跌,將進一步引發資金從資源生產國逃竄的風潮。

這一波油價大跌,中國逢低建立石油儲備,也算是贏家之一,不過,所有軟硬商品價格都走跌,也印證了中國經濟調整結構,造成原物料需求的低迷。這一波中國股市的狂熱,應以短多長空來因應。

從結果論來看,油價急跌代表了全球需求不足,但從另一個角度來看,油價下跌,也帶來購買力的增加,像日本單是油價等能源下跌,明年貿易赤字至少可減少八兆日圓,對資源輸入國反而是利多,全球在油價走低,通膨疑雲散去之後,各國財政政策空間力道增強。美國結束QE〈量化寬鬆貨幣政策〉之後,實力仍將更上一層樓,日本政局底定,也有往上調整的空間。

進入一五年,油價急跌引發的資產配置又將使資金出現一番新波動,下一個投資戰略要從油價急跌牽動的地緣政治風險,及其帶來的調整方向,重組你的資產配置!

 

油價

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