在今天看見明天

就是愛配息

謝富旭、陳前康

焦點新聞

972期

2015-08-05 17:00

從9%月配息型基金一日內被認購一空,
到類全委保單熱賣,
高息又保本的全民理財運動如火如荼地上演。
在定存利率剩下1.3%的情況下,
天底下真有這麼好康的事嗎?
油價與原物料行情連番破底,
高利配息金融商品會不會就此破功?
黑天鵝頻現蹤的情勢下,
你必須趕快進行一場「不蝕本理財大作戰」!
賺到合理的配息之餘,
還能守護辛苦攢下來的財富。

台灣人有多瘋配息型金融商品?從國內某家大型銀行的財富管理部門針對內部客戶的機密調查可看出端倪。

這份委託理專的調查發現,五十歲以上的財管客戶高達五成以上均有「每月配息」以及「指定轉帳」需求。該銀行財管部門主管解釋:「簡單講,就是希望每個月有類似退休俸可領,而且領到之後直接轉帳給安養院或照顧自己的外勞,不必向兒女開口,甚至麻煩兒女代勞處理。」

害怕波動 台灣人瘋配息基金

不只退休族喜歡,這份內部調查還針對三十至五十歲的青壯年客戶進行理財需求調查發現:將近七成的台灣青壯族群對「完全不蝕本」的定存類商品最感興趣。「他們的保守性高得出乎我們預料之外,對波動深感恐懼,因為收入不豐,厭惡可能蝕本的風險投資。」該名主管說。

這種對「固定配息」與「保本」的強烈需求,充分地表現在台灣當今金融市場的結構上。正當台灣股市成交量日漸低迷,短短八年內消失了逾一百萬戶的散戶之際,相較之下,一檔檔的配息型基金賣得嚇嚇叫,去年有一檔訴求年配息九%的高收益債,五十億元額度一天即被搶光。月配息的指標性基金—— 聯博全球高收益債,六千多億元的全球基金規模,超過三千億元是台灣人包下的。

五十八歲,從事茶葉與茶包中盤批發生意的黃先生,就是瘋配息的一分子。過去四年來,他陸續把從一家上市食品飲料大廠領到的優退金投入配息型基金。雖然每月如期領到孳息,但本金卻慢慢地消失。從原本投入的四百萬元,基金總淨值剩下三五○萬元,乍看之下虧損不多,卻打亂他原本撥的算盤。

他憂心忡忡地對《今周刊》記者說:「會不會過十幾年後,這筆錢會消失到無一個影啊?!」「我還想說,等我走了之後,把唯一、也是自住的房子留給今年大學畢業的大兒子;這筆四百萬元基金以及一筆二十萬元的人民幣定存,就留給目前就讀高中的小兒子!」

 


退休理財 三明治族初嘗配息甜頭

雖然在職場上打拚逾三十年,但因上有高堂要奉養,下有兩個兒子要拉拔,還要繳房貸,退休時的黃先生並不寬裕。「五十五歲退休時,包括公司給我的三百多萬元優退金,我手上也不過六百多萬元。」

 
「家裡加上兩個兒子的開銷已經很捉襟見肘了。我不敢買股票,深怕會虧到本金。但是如果全部放定存,一年利息才七至八萬元,每個月光給媽媽的六千元就快沒了,在這種情況下,又不能不投資!」黃先生細數道。

於是在退休前,黃先生開始研究退休理財。他買書、買雜誌來研讀,更熱中參加銀行與券商所舉辦的投資說明會(大多是新基金上市說明會)。聯博全球高收益債券基金(簡稱聯博全高收)於是成為他跨出退休理財的第一步。

「我在這檔基金嘗到了甜頭,剛開始投資時,不僅賺到了配息,本金還能成長。這檔基金為我開啟了一扇投資高收益債券配息基金的大門!」他如是說。

有了聯博全高收成功的經驗,讓黃先生不禁開始打起了如意算盤。他是這麼算的:「投資高收益債的配息約七%至八%,等於每投資十萬元,每個月可領六百元,投資四百萬元,等於每月可領二萬四千元,加上人民幣定存利息,每月有二萬六千元(投資後實際領到二萬二七六○元)。」
 
「每月有了這二萬六千元,我的母親與我們夫妻的生活就過得輕鬆多了,甚至還可攢一點錢帶老婆每年去日本泡一次溫泉。而且我買的是債券,是保本的,等我走了之後,還可以留給我兒子領。想到這裡,我老婆說,我晚上在睡夢中偶爾還會偷笑。」
 

行情走空 重創高收益債基金績效

沒想到,黃先生這扇高收益債投資大門被開啟後,與此同時,宛如潘朵拉的盒子也被打開般,貪心與無知的精靈陸續跑出來,開始擾亂他的判斷力!

聯博全高收七%的配息率,已經不能滿足他,因為理專告訴他,同樣的基金買澳幣或南非幣避險,不僅可「避險」,配息還更高。理專的推薦,讓他追逐更高配息率的高收益債基金產品,不僅樂此不疲且難以自拔。

兩年多前,全球原物料行情開始走空,接著是國際油價大跌,重創黃先生手上一缸子(詳見上圖附表)的高收益債基金績效。儘管每月配息還是準時地撥進他的戶頭,但是每月基金對帳單上的基金總淨值卻愈來愈低,有些基金甚至快觸及二○%虧損的底線,讓他鄭重考慮要不要乾脆贖回。這也讓他不禁開始納悶:「過二十年後,會不會都給我自己配息配到所剩無幾,我的小兒子還能繼承到那完整的四百萬元嗎?」

好生活國際資訊董事長,也是合格認證理財規畫師(CFP)的廖義榮建議,黃先生的投資配置太集中高收益債,而高收益債性質與股票差不多,若遇到類似二○○八年至○九年的金融海嘯危機,導致價格大跌,恐難以承受。
 
 
 
商品無辜 問題在投資人錯誤的期待

廖義榮建議他,如以現有約五百萬元資產做規畫,人民幣定存可保留不動(占二○%),高收益債基金占比應降低至三○%(約一五○萬元),但最好買平均債信在BB等級(含)以上基金。三○%轉移至投資等級(BBB以上)的公司債或政府公債基金,二○%放在高股息股票基金或ETF(約一百萬元)。「這種調整,仍可讓黃先生每月有二萬元進帳,比原本少約兩千多元。」「每月少領兩千多元,卻可換來這筆資產得以世代傳承甚至持續壯大,以及夜夜好眠,黃先生應好好思考其中的得失。」廖義榮分析到。

曾在基金公司任職過多年,著有《只買好基金!》一書的羅際夫側面觀察:「配息,尤其月配息型基金在台灣的熱賣,連境外基金公司總部的老外都納悶不已。」「他們認為季配息頻率還算合理,搞到月配息,不是會妨礙到基金經理人的操作步調?降低投資的複利成長,甚至增加基金的行政成本?」

不過,境外基金總部管理階層的質疑聲浪,很快就被市場淹沒,因為訴求月配息的基金商品就是比季配息好賣,有配息的基金就是比沒配息的好賣。基金公司「從善如流」,忙不迭地推出月配息商品。保守估計,台灣總計一千七百檔的境內外共同基金中,至少已經有四分之一的「月配息大軍」攻占版圖。

配息型商品好不好?適合哪種人投資?在銀行財富管理部門任職多年,現在大學財務金融系授課,也是高人氣投資與旅遊部落客的Jim指出:「年輕人與中壯年人士,肯定不適合配息型基金,因為還未達到財富自由之前,追求財富持續成長乃是第一要務。」「你投資一筆錢,然後定期地再一部分一部分領出來,財富怎麼可能會成長?加上如果你投資的是月配息高收益債,現階段經濟不穩的環境下,一遇到大跌,本金可能嚴重縮水,配息就更少了!」

然而Jim認為,如果你是希望每月有穩定現金流當生活費的退休族,不在乎這筆本金的傳承,就像領政府月退俸退休公教人員,人在「俸」在,人不在、「俸」也跟著消失,那月配息的金融商品不失是個好選擇。而以黃先生的例子來說,在追求七%至八%以上高配息之餘,又想同時把當初投入的本金原封不動地留給下一代,「過高的期待,自然心情上就容易受傷害!」Jim說。

檢視債信 BB以上比較安心

目前台灣月配息商品的主流,無疑是投資高收益債的基金。就像黃先生目前所投資的十檔基金,有八檔是高收益債一樣。面對全球原物料行情走空,油價大跌後持續疲軟低盪,加上希臘債務危機、中國股市暴跌的經濟危機黑天鵝,導致高收益債市場風聲鶴唳,從被資金追捧變成贖回賣壓的焦點。那麼,到底配息型投資者要怎麼做,才能安度市場的震撼洗禮,留得本金青山?

在債券市場擁有豐富交易與投資經驗的國際票券總經理蔡佳晉指出,高收益債就是俗稱的垃圾債券,「但不要被『垃圾』兩個字給嚇到了,國際信用評等上,債信評等BB以下(含)就被歸類為垃圾債券,以國際信用評等的標準來看,台灣大部分上市公司,包括叫得出名號的華碩、友達、廣達、群創等大型電子股,債評恐怕都是BB或以下,因為台灣電子公司光營收不夠多元化就被扣分很多。」「但你說這些台灣大型電子股的債務會違約嗎?至少在可預見的未來,機率不大!」「國際信評的嚴格度可見一斑。」蔡佳晉說。

蔡佳晉建議,如果你真的很怕手上高收益債會「倒」(指債務違約)蝕到本金,至少買的基金債券部位平均債信是在BB以上(含)會比較安心,即使價格會因總體經濟情勢而有所波動,但是債券如果不違約,還是會配息,到期後本金還是會如數照還。如果是B以下,甚至是CCC以下占五○%以上,那就比較危險了。
 

年輕衝刺 儲蓄、高股息並進

除了配息型的高收益債外,市場上配息型的商品五花八門,懂得按照不同人生階段的需求與特性,尋求適當的搭配與組合,才能使你理財事半功倍。

三十二歲的國中國文老師林立中,另一身分是專門探討存股之道的「小樂生存之道」的部落格板主。別看他年輕,還養兩個小孩,收入只是一般。林立中今年股利進帳將超過二十萬元,等於靠投資高股息股票每月加薪一萬六千元,而且數字每年還穩定增加。

林立中最初的配息型投資是一般公認為最傻、最保守的儲蓄險。「當兵時有朋友向我介紹,六年繳滿領回一百萬元,十年繳滿領回二百萬元的儲蓄險。我想我又不懂投資,也沒錢投資,就每個月一萬五千元這樣傻傻地繳。」

年輕人選儲蓄險作為配息型投資看起來很傻,但林立中回首看來時路,深覺這是大智若愚的舉動。他說:「雖然出社會後我很喜歡投資股票,但因為每個月要繳保險,投資金額一直難以放大,所以早期投資股票儘管犯過錯,損失不大,卻用相對便宜很多的學費,學到寶貴的股票投資經驗。」

「最近這三、四年,我的股票投資漸入佳境,轉眼間,這筆十年期的二百萬元儲蓄險也快到期,等於說這筆可觀的資金避開了我的投資青澀期,也就是最可能躁進虧錢的時期,直到相對成熟許多的人生階段才進來,還滿幸運的。」

林立中目前的存股部位,金融股中的第一金與玉山金就占了一半以上,他重壓的理由是:「金融股獲利逐年轉好,股價基期低,配息加上配股,又有良好的填息紀錄,年報酬率可達七%至九%。」其餘是F-中租、詩肯以及惠光等高股息股做搭配。

若把林立中儲蓄險搭配高股息股票形容成「攻中帶守」的組合,那四十七歲基金達人羅際夫的組合可稱為「攻守兼備」。羅際夫把七成資金放在日本、歐洲、美國與中國股票型基金,採用單筆與定期定額雙管齊下的雙軌投資法。

他解釋說:「同一檔基金,定期定額扣款定位為防守,停利不停損,報酬率超過二○%才將獲利贖回。上升趨勢線往上時,則啟動單筆投資,習慣是每筆十萬元,分五次,這部分定位為攻擊,虧一○%停損,賺一○%以上開始停利。」

以他投資過的荷寶中國為例,早在三年前就開始定期定額。一年多前,上海A股上升趨勢線開始翻揚往上,他開始十萬元、十萬元單筆進場。這波中國股市暴起驟跌後,羅際夫單筆投資出清的同時,定期定額依然續扣。

但畢竟步入中壯年,要準備為退休規畫,四十七歲的羅際夫把三成資金放在保險與投資等級的債券型基金上,強化資產穩固性。他認為年輕時累積的投資功力與經驗,到中年應該好好運用,利用判斷力賺錢。

從科技業財務長職位退休,剛過完六十歲生日的蕭世斌退休理財組合則是「守勢為主」:七成放在債券型基金,分別為聯博美國收益以及富蘭克林全球債;三成放在股票型基金,分別為富達歐洲與富蘭克林世界基金。他說,這已經是乖乖地把三年的生活費先放在定存,才把其他的錢以七比三比例配置在債券與股票基金的結果。

熟年穩健 固定收益守成為先

聯博美國收益是一檔高收益債券基金,但AAA級比重高達五三%,投資組合平均信評為BB,是蕭世斌在考量報酬率與風險後的權衡決定。至於富蘭克林全球債則是投資級債券,更不會讓他睡不著覺。會放三成在股票,是基於學理上的專業考量。
 
他說:「固定收益為主的投資組合,搭配一定比率股票,反而有降低波動、提高報酬率之效,這在投資學上已經有堅實的數理實證基礎。」這套組合過去十年來,為蕭世斌帶來六%以上的收益,因為如此,他每年得以帶妻兒到國外旅遊,今年已計畫要到南法「Long Stay」一個月。

懂得利用配息型投資的人,會使人生更愜意;不懂配息型投資,甚至誤用的人,即使做到死也富不了。這是配息型正夯的當下,我們要省思的課題。
 

在各個年代 獨領風騷的配息產品
── 一年期定存利率與主流配息商品演變史
 
1987年∼1995年
主流配息理財為定存

1995年∼2000年
主流配息理財為外幣定存

2001年∼2007年
主流配息理財為結構債

2008年迄今
主流配息理財為高收益債

如何檢視你的月配息基金?
以XX全球高收益債基金為例
檢視1配本金少:
配息不要配到本金,如市況不佳,本金占配息比重最好低於10%以下。

檢視2保本性強:
如果是債券型基金,部位的平均債信最好是BB(含)以上。好債信債券即使大跌,日後也比較容易漲得回來。如果是股票型基金,最好是大型績優股。

檢視3規模要大:
若是債券型基金,這點很重要,至少30億美元以上。因為競標債券可獲較佳的折價,在立足點上就贏人一截。

檢視4報酬率足:
長期(5年期)的年化報酬率與每年配息率相當,這代表是用獲利來支應配息的本錢夠。

 

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