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隱匿交易 潘健成認錯「踩紅線」

隱匿交易 潘健成認錯「踩紅線」
關係人交易未確實公告致公司誠信受損,經營群聯深受肯定的董事長潘健成,如何度過風波?

周岐原

焦點新聞

攝影/劉咸昌

1025期

2016-08-11 09:15

績優股群聯驚傳違法、被檢調搜索,業界私下指出,由於景氣落差懸殊, 類似手法並不罕見,但關係人交易披露不確實,未來群聯的形象將被打上問號。

群聯是家業績驚人的公司。近八年,它有六年稅後EPS(每股純益)超過十元,股東權益報酬率(ROE)平均二二%,甚至高於聯發科。但它也在一夕之間,變成讓股東爭先恐後逃離的一家公司。

八月五日收盤後,檢調搜索群聯並約談董事長潘健成等人,指出群聯在二○○九至一四年間,與聯東(後改名曜成)、華威達、永馳等三家子公司進行多筆交易,但群聯均未於財報中揭露,刻意隱匿與實質關係人交易的狀況。八月八日,群聯被檢調搜索後首日交易,股價跌停鎖死;當天試圖掛跌停價、「逃命」不及的超過三萬張,竟占總股數的一六%。

即便群聯在八月八日晚間決定實施庫藏股護盤,並公布今年上半年自結每股稅後純益達十一.五元,但隔日股價仍見跳空跌停;連續兩日跌停,群聯市值銳減百億元新台幣,一干股東從新、舊制勞退基金,近七十檔台股基金,甚至到阿拉伯主權基金,持有者盡皆叫苦。

究竟,這家市場眼中的績優生,犯了什麼錯?董事長潘健成在記者會上,語焉不詳地指公司「踩到紅線」,又是違反什麼規定?

 

群聯
 

關係人交易肇禍 兩天市值縮水百億 

 

「(踩紅線)指的就是群聯與這三家實質關係人間之交易,未於財務報表附註事項中說明。」八月八日晚間九點,群聯在重大訊息中終於正式承認隱匿關係人交易的事實。

「歷來經營出現問題的企業,往往有一項共通點,就是出現重大、異常的關係人交易。」投保中心副總經理趙順生分析。這可能也說明了,當市場得知「又是關係人交易」時,如此驚慌失措、急於賣股的根本原因。

在重大訊息說明會中,潘健成對於關係人交易未充分揭露的解釋,是「為長期發展所作的布局……,如揭露勢將無法達成相關的目的」;某位熟悉半導體產業的投信高層揣測,群聯踩到的紅線,有可能是業界慣用的「利用子公司彈性調節存貨」手法。

事實上,在案發之後,不少法人操盤手和記憶體業界人士都私下為群聯抱屈。他們不約而同指出,記憶體產業訂單的淡、旺季有顯著落差,這是歷年來長久存在的現象。

業者透過關係人交易,將整體營收、獲利金額調整成「比較平滑的一條曲線」,讓投資者能夠「安心持股」,已經是記憶體產業不成文的慣例。如今群聯因為這個慣例受公權力介入調查,而其他業者未受同樣對待,似乎有不盡公平的感覺。

 

「獲利都是真的」
財報數字仍遭質疑

 

但即使如此,群聯隱匿關係人交易仍是不折不扣的違法情節。主管機關高層私下指出,本案的關係人交易,如果最終是將產品轉賣給其他企業,就有可能涉及移轉定價(透過關係企業進行、以降低稅金的商業行為)的逃漏稅問題。


「目前各國查核企業的類似問題,都相當雷厲風行,你要嘛就披露,公司不能透過移轉定價的機會,把訂單多寡『調一下』,這是違法的!」該高層強調。而依據《證券交易法》第一七一條,若財報有虛偽或隱匿情事,可處三年以上、十年以下有期徒刑,得併科一千萬元以上、二億元以下罰金。


一位四大會計師事務所之一的高層則分析,本案令人不安之處還包括,若群聯透過子公司銷售產品,「營收就有了一層buffer(緩衝),」財報中營運成長的真實性,難免讓人存疑。


他解釋,「假設子公司三個月才賣掉,那就是三個月後才能認列營收;但每個月公司都要公告月營收,你的成長到底是現在發生,還是那時候才發生?時間點怎麼認列,爭議會很大!」他憂心忡忡說,業績表現牽動股價,如果有投資人因為某期間股價受到不實的業績影響而受損,該算誰的?


公司治理的目的,就是投資人可以透過制度取代人治,無論經營者品格如何,都能減少人為操縱對公司營運的影響力;儘管董事長潘健成身為創業楷模、向來形象良好,更大聲疾呼「每一分營收、獲利都是真的」,公司也緊急祭出庫藏股、試圖穩住股價,但市場受創的信心,恐怕一時難以平復。

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