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喜康決定撤出興櫃 台灣資本市場還歡迎生技新藥股嗎?

林宏文

焦點新聞

2017-12-11 12:06

繼健永公司之後,生技新藥公司喜康也決定撤出興櫃,轉往海外資本市場掛牌。兩家生技新藥公司撤離台灣股市的決定,透露出台灣生技股在台灣資本市場似乎愈來愈不受歡迎,背後也浮現若干現象。

對於台灣資本市場來說,生技業曾經備受期待,也被視為是繼電子業之後的重要新興產業。不過,如今這個期待似乎一再落空,從基亞、浩鼎等事件衝擊後,生技股已進入冷凍庫,眾多企業的籌資及掛牌都受嚴重衝擊。

 

尤其,健永公司的體質被市場評價為一般水平,但喜康則是擁有深厚的研發基礎,去年也宣布獲得國際大廠賽諾菲注資8000萬美元(約新台幣25億元),如今優等生要出走,影響可說是不小。

 

喜康上周五(12/8)董事會決定要撤出台股,主要是因為未來要不斷募資,預計高達五億美元,公司評估以目前台灣資本市場的現狀,恐怕難以達成,因此決定撤出台灣,到美國募資掛牌。

 

不過,有意思的是,喜康在重大訊息中也提到,由於是在興櫃掛牌的外國公司,未來若經股東會通過撤櫃,公司或董事將採取買回股票的作法,這個說明也讓12月11日股價大漲35%,顯然投資人預期收購價應該不會太差,但是相對來看,健永則沒有這樣的買回計畫。

 

生技股從高峰墜落,如今一片低迷,其實是有跡可循的,最大傷害來自於產業發展過程中,從基亞、浩鼎這種大公司,再到許多企業經營者誇大、投機等作法,都讓投資人不斷受傷,其中以優等生浩鼎發生經理人與中研院院長翁啟惠賣股爭議,更是對生技股致命一擊。

 

在一連串重大傷害中,很關鍵的原因出在,很多經營者是科學家或醫生,他們往往是在自己的專業領域很強,但對企業經營等其他領域就不一定了解,更糟的是,在專業領域很強的人,常會覺得其他領域也很容易,擁有太過自信毛病的經營者,正是最常出事的企業類型。

 

此外,由於生技股充斥著投機亂象,主管機關加緊管制,不斷祭出緊箍咒,導致股價及募資更不好,這種彼此互不信任的結果,就波及投資人對產業的負面看法,當然也嚴重影響企業募資與掛牌。

 

台灣生技資本市場還有一個大問題,那就是缺乏法人投資及專業分析師。事實上,經過多年的磨鍊,如今投資人應該都理解,生技的產業特性與電子業完全不同,時間長、專業深,而且長期沒有營收,需要有長期耐性才能承受這種高風險。

 

這種產業特性確實不適合一般散戶,但如今國內專業生技研究員仍相當缺乏,同時外資、本土法人也沒有大部位投資,股民還是以散戶為主,以這種高流動、低穩定度的投資人結構,對於需要募集大資金的生技新藥業來說,確實難有幫助。

 

從上述幾個角度來看,台灣雖然經常高喊獎勵生技業,但其實並未準備好接納生技股,未來一旦生技公司陸續撤離台灣,選擇到海外掛牌,台灣生技業就難以擴大群聚效益,這對產業發展將是一大考驗。

 

不過,以跑產業多年的觀察,加上這幾年與許多企業CEO(執行長)的訪談,相信台灣生技業仍有競爭利基,也存在一些不錯的企業,希望股市籌資的受限只是一時現象,未來仍會有脫穎而出的生技公司,可以在世界上展露頭角。

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