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翻轉央行?匯率「異議份子」進駐央行理事會

翻轉央行?匯率「異議份子」進駐央行理事會

黃煒軒

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中華民國中央銀行全球資訊網

2018-04-20 19:44

17日總統府宣布,特派台大經濟系教授陳旭昇擔任央行第十九屆理事,任期至2020年1月26日。如果單看陳旭昇的背景,威斯康辛大學經濟學博士,專長總體貨幣經濟及國際金融。經濟金融科班出身的他,擔任央行理事似屬自然不過。

然而,事實卻非如此。關鍵在於,這位新任央行理事在上任前,是貨幣經濟學界出了名的「央行異議分子」。央行與學界多年來,在新台幣匯率升貶等貨幣政策看法上數次隔空交火,其中學界又以「三劍客」最為出名。

 

這三人中,一為央行前副總裁許嘉棟、一為前台大經濟系教授吳聰敏,至於另一個人,即是陳旭昇。三人多年來,皆曾分別於公開場合或研究中,高調質疑央行的政策,而陳旭昇又是這三人當中筆戰不輟、「文字砲火」最為猛烈的那一個。

 

2008年,陳旭昇與時任台大經濟系教授的吳聰敏合撰《台灣匯率制度初探》,文中透過歷史回歸分析,論證央行長期採取的「阻升」策略,對經濟成長並無任何幫助;其中,對於央行匯率政策一直堅守、並沾沾自喜的「動態穩定」,論文中更是當面潑了一把冷水,直陳穩定匯率波動並沒有辦法靠匯率干預來達成。

 

2010年,在《台灣貨幣政策法則之檢視》一文中,陳吳二人再度聯手,對央行十年來阻升不阻貶的「犯罪事跡」舉證歷歷。

 

2016年,陳旭昇對央行的炮火再下一城,在《央行「阻升不阻貶」?-再探台灣匯率不對稱干預政策》文中,其運用更嚴謹的經濟計量模型,以彭淮南上任前後的一九九八年三月做對照,指出在彭上任前,央行並沒有顯著的干預匯市證據,惟彭上任之後,央行政策即展現出明顯的「阻升不阻貶」傾向。

 

年初,楊金龍走馬上任,副總裁迎來十年未見的外部學者,外界對央行是否走出二十年的「彭治一言堂」多了不少期待。如今,陳旭昇的上任,讓央行又多了一位「不那麼乖」的體制外新血,「翻轉」央行,或許指日可待。

 

(央行第十九屆理事陳旭昇,圖片來源:取自國立台灣大學經濟學系官網)

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