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【巴菲特股東會專題報導】三分鐘重點解析巴菲特股東會

【巴菲特股東會專題報導】三分鐘重點解析巴菲特股東會

洪佩玲

焦點新聞

2018-05-06 13:15

「股神」巴菲特(Warren Buffett)每年都會有一封給波克夏(Berkshire Hathaway)股東的信,分享當年的投資損益概況,並對整體經濟提出宏觀看法,被全球投資者稱為「年度投資聖經」。

台灣時間5月5日晚間22點,在美國內布拉斯加州奧馬哈市 CenturyLink 會議中心正式召開巴菲特波克夏控股公司(Berkshire Hathaway)2018年股東大會,這是巴菲特領導的波克夏公司第53周年股東大會。

 

這場一年一度被視為「資本家盛會」吸引很多投資人朝聖,今年有波克夏4萬名股東聚集在奧馬哈參加年度大會,股神巴菲特與合夥人查理蒙格親自上陣回答股東提問,並提出對公司營運、市場經濟等提出看法,從22點15 分起,巴菲特和查理蒙格開始接受股東、記者和分析師提問。

 

「股神」巴菲特(Warren Buffett)每年都會有一封給波克夏(Berkshire Hathaway)股東的信,分享當年的投資損益概況,並對整體經濟提出宏觀看法,被全球投資者稱為「年度投資聖經」。

 

二月份給股東的信上巴菲特就警告,新的會計制度變動將是「惡夢」,如今果然成真。巴菲特在2月給股東年度信上說:「新制將在波克夏財務數字上,產生劇烈的震盪,嚴重扭取純益數字,且不時誤導評論者及投資人。」對此股東會上巴菲特表示,營業利潤是評估公司績效好壞的指標,上季激增49%至52.9億美元,主要是因為保險業務撐過2017年的掙扎由虧轉盈。整體因保費收入下降,第一季營收由去年同期643.7億美元減為584.7億美元。

 

因此,大會一開始,巴菲特就對波克夏第一季盈利進行解釋。因為波克夏在股東年會同一天公布財報,該公司不計投資損益的營業利益上揚49%,由去年同期35.6億美元增為52.9億美元,但依照會計準則新規定及要求,波克夏必須在淨利中認列未實現的證券投資損益,亦即將未實現利潤或虧損計入淨利潤,因此導致第一季出現淨損11.4億美元,每股淨損692美元,這是2009年以來首度虧損。

 

巴菲特表示,目前波克夏投資組合價值超過1700億美元(約5兆元台幣),股票投資的數字很容易逐季波動,營業利潤則排除這些變動,淨損包括投資62.6億美元的帳面損失。加上波克夏兩大股票投資富國銀行(Wells Fargo)和可口可樂,第一季都表現不佳,各跌13.6%和5.3%。

 

如果投資者們關注波克夏整體營運收益,其實目前這數字是創下歷史記錄的,該數字也是波克夏公司重視的要項。

 

在二月公佈的第53封致股東的信中,巴菲特特別提到,對於美股市場,股神認為如果以短期計,股票的風險比短期美國債券要高出許多,但長期來說,以多元化的股票組合進行投資,反而會比投資債券更為安全,因為債券看似安全,但暗藏風險。

 

另外,會場有記者詢問巴菲特對於虛擬貨幣的看法。歸因巴菲特曾公開表示,虛擬貨幣是真正泡沫,據CNBC報導,巴菲特幾乎可以肯定虛擬貨幣最終以「悲劇」告終,雖然不知道悲劇發生的時間和形式及其他細節,但他自己永遠不會持有任何虛擬貨幣。

 

同樣呼應之前言論,巴菲特依舊表示,「虛擬貨幣的結局將非常慘。」 巴菲特認為,虛擬貨幣不像一塊土地或一家公司,會是產生價值的資產,就像持有者可以用比他們買入時更高的價格賣給下一個買主,這邏輯就如同你在集郵和或收藏黃金一樣的。巴菲特提到,或許投資人還是會跟以往一樣瘋狂追逐虛擬貨幣,但熱潮過後,慘烈的結局就會出現,這種市場交易往往容易吸引騙子。

 

股東大會召開前一天,股神巴菲特再次強調支持蘋果,巴菲特對蘋果上個月宣布的價值1000億美元的股票庫藏股計劃表示贊同。根據CNBC報導,巴菲特提到,波克夏今年首季增持7,500萬股蘋果股票,並稱︰「看看蘋果的情況,我覺得美國企業中它的獲利能力幾乎是第二名的兩倍!」經過再次增持,波克夏共持有蘋果2.403億股,持股價值425億元美元。

 

蘋果第一季股價跌幅達0.9%,但是第2季至今又反彈至10.3%,周五價格收在歷史新高183.83美元。股東會上有人詢問:「蘋果已經是截至去年底,按市值計算等於是波克夏的第二大重倉股,但近期華爾街很多分析師質疑蘋果公司的盈利能力,您特認為蘋果的魅力在哪裡?」對此巴菲特回答,股票庫藏股會導致股票流出市場,波克夏公司在蘋果的股份將自行增加,巴菲特與查理蒙格同時認為,對於蘋果公司能找到用現金收買強大收購目標的懷疑,對此查理蒙格表示不贊成所有的庫藏股策略。

 

至於有人質疑「波克夏擁有那麼多蘋果,卻從未持有微軟?」巴菲特表示,早年對於這個問題的答案我認為是愚蠢的,但自從跟比爾蓋茨私下成為好友後,現在持有微軟股票就是個錯誤。歸因如果微軟公司在未來一周後發生重大事件,例如收購某家公司,那麼他跟比爾蓋茲就有可能會被指控洩漏資訊。

 

有股東提問,如果只有10億美元會進行那個區域投資,以及波克夏是否會投資新興市場?對此巴菲特表示,應該不會投資新興市場,最愛還是美國市場。但他提到,查理蒙格一直鼓勵他增加對中國市場的投資比例,今年他就要滿88歲了,8在中國是吉利數字,所以今年可能適合在中國進行一筆收購。

 

會場出現有段小花絮,一名來自紐約的八歲女孩 Daphne質疑巴菲特的投資理念,分析的頭頭是道,讓股神印象深刻,笑著保證小女孩長大後,一定可以在波克夏公司上班。

 

八歲女孩 Daphne說:「我今年8歲來自紐約市,我持有(波克夏)股票已有2年,從歷史資料上來看,波克夏最好的投資是在資本非常高效的業務中,例如可口可樂、See's Candies 和 Geico;為什麼波克夏現在很多投資已經偏離早期的投資理念,尤其是為什麼要投資BNSF(北伯靈頓鐵路公司),而不是買輕資產的公司,比如說美國運通(American Express)?開始投資需要大量資本和低回報的公司,例如 Burlington Northern。你能解釋伯克希爾近期的大投資為何背離了原先資本效率的哲學?」

 

巴菲特說:「你快讓我笑死了,你問倒我了,被你這麼一問,我還真覺得自己犯錯了。」接著巴菲特解釋波克夏為何投資BNSF:「波克夏一直青睞能帶來亮眼資本回報的公司,比如 See's,但在這些重資產的行業的投資中,我們得到的回報還是很可觀的,加上我認為價格上是合理的。」

 

 

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