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台商陸股籌資 善用五路徑

台商陸股籌資 善用五路徑

經濟日報網/記者李仲維

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李仲維

2018-05-10 15:57

交通大學財務金融研究所教授葉銀華表示,台商有五種路徑可以利用大陸資本市場讓公司發展壯大,但必須要符合大陸內需市場需求、配合政策、向上提升這三個原則。

富拉凱投資銀行委託葉銀華及台大財金所教授邱顯比進行「大陸台商企業融資研究」,今年邁入第五年,今年白皮書的主題是「台資企業如何利用大陸資本市場募資與發展」。配合發布白皮書內容,富拉凱投資銀行與台資銀行大陸從人員交流協會11日也將在台北為金融從業人員,舉辦 「台灣銀行業利用A股資本市場開發大陸業務」研討會,同時為五年的長期計畫做總結。

 

葉銀華說,今年研究是希望把台資企業的融資戰略搭配其集團發展戰略,透過資金籌集進一步讓企業成長。葉銀華分析,台資企業如果要利用大陸資本市場發展,有五個路徑,第一種是目前最多的純A股上市,即可能是無根台商,或一開始赴大陸就已成功發展,專攻內需市場,在大陸上市是最有利的,目前有18家。

 

第二種是T+A模式,即在台灣上市,然後切割大陸子公司至A股掛牌,目前成功的是亞翔集成與富士康工業互聯網。

 

第三種則是F+A模式,即台商回台在F股上市(第一上市),然後將大陸子公司申請A股上市,如此較不易出現同業競爭的問題。最有名的案例就是臻鼎控股在台灣掛F股,然後分拆業務,讓鵬鼎控股在大陸掛牌。第四種就是從原掛牌股市下市,另以大陸註冊公司形式申請至A股上市,包括鼎捷軟件、環旭電子、怡球資源都是如此,但這種方式將面臨繁瑣的程序,尤其要通過大陸官方的發行審核,目前通過率僅約52%。

 

葉銀華指出,第五種則是借殼A股上市,即台灣公司赴大陸買上市公司借殼上市,這在某種程度上需要政策支持,華映科技即成為首家台資企業成功在大陸A股借殼上市的公司。

 

不過葉銀華也提醒,台商不要以為在大陸上市,股價就可以蓬勃發展,成功的台資企業在大陸上市,必須要符合大陸內需市場需求、配合政策、向上提升這三個原則,這是千篇一律的道理。

 

台灣大學財務金融學系暨研究所教授邱顯比表示,台商在大陸上市,對促進大陸市場內銷有幫助,因為可提升知名度,對人才招募也具吸引力。但他不鼓勵台商在某地下市,再赴陸港股上市,因為下市的各種風險太高。

 

邱顯比認為,大陸資本市場對台商具有吸引力,就在本益比較高,加上市場大,例如日月光旗下的環旭電子就在大陸取得低廉資金,加上高本益比,然後將資金用來擴廠,這就形成一個T+A的良性循環和模式。

 

 

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