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投資人拿到的現金比去年少 外資:鴻海減資中性看待

顏喻彤

焦點新聞

2018-05-13 19:41

鴻海決議減資兩成,加上最新股利政策拍板定案、每股配發2元現金股利,投資人總計每股可拿到4元現金。

外資法人指出,從時間點、投資人可拿回現金、股東權益報酬率(ROE)是否提升等三大角度來看,應以「中性」看待,也就是說,維持「FII掛牌前鴻海股價仍維持區間盤整走勢」的既定看法。

 
港商德意志證券科技產業分析師呂家霖指出,這是鴻海在台掛牌以來首度減資,格外受到外界關注,對國際機構投資人來說,關切焦點主要包括下列三點:

 
一、時間點:鴻海集團接下來幾年將有多項需要龐大資金投入的重大投資計畫,包括在美國威斯康辛州與中國廣州要蓋兩座10代面板廠,以及以工業自動化/機器人、物聯網、汽車電子為主的多項投資案等,此時減資引發時間點不宜的疑慮。

 
對此呂家霖表示,鴻海將今年每股配發現金股利金額由去年的4.5元大幅降到2元,加上減資部份,整體發出去的現金其實比去年還少,因此不致於陷入財務困境。

 
二、投資人今年是否拿回更多現金:呂家霖指出,若加計現金退回的2元與現金股利配發的2元,每股合計4元,其實是低於去年純配發4.5元現金股利。

 
美系外資券商分析師指出,鴻海其實算得很精,對投資人來說,減資拿到的現金不必繳稅,若要拿到跟去年一樣多的現金股利,照理說這次減資比重應該要有25%,但考量到減資不扣稅,其實只要減資20%即可,投資人找不到抱怨的點。
 


三、ROE是否可以提升:呂家霖認為,從技術上來說,鴻海採取「2元現金減資加上2元現金股利」與「4元現金股利」,兩者對ROE造成的影響是一樣的。

 
麥格理資本證券大中華區科技產業研究團隊主管張博凱指出,鴻海平均貸款利率已由2016年的9%降至2017年的8%,加上2015至2017年平均利息覆蓋率為10倍,也就是說,在籌資資源更為充沛的情況下,減資當然是好事一件。

 

元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰也認為鴻海此時進行減資是對的作法,因為即將分拆出去上市的FII預估掌握鴻海集團60%合併營收來源,理應擁有最多現金部位作為營運資金。
 

美系外資券商主管表示,鴻海今年以來股價表現欠佳,主要原因有兩個:一是iPhoneX持續去化庫存,致使淡季效應更為明顯;二是FII即將分拆上市,國際機構投資人下修欠缺長期成長動力的鴻海本益比預估值。
 

既然減資效應看起來應以「中性」視之,股價就會回到基本面,由於今年以來跌幅已重,加上下半年新款iPhone拉貨效應還是會有,評估短線股價仍以盤整為主,大幅反彈機率低。

 

 

 

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