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豪砸220億 國巨收購普思的兩個策略意義

林宏文

焦點新聞

吳東岳

2018-05-22 09:13

在全球被動元件仍處於嚴重缺貨的市況下,國巨的併購案不僅透露重要的策略意義,在股價與市值大漲之際,更為國巨增添國際併購的堅強實力。

國巨董事長陳泰銘又出手了!

這次國巨是以新台幣220億元併購美國普思電子(Pulse Electronics)全部股權,繼續強化集團在被動元件及相關零組件的版圖,並布局車用電子與工業規格等市場。在全球被動元件仍處於嚴重缺貨的世況下,國巨的併購案不僅透露重要的策略意義,在股價與市值大漲之際,更為國巨增添國際併購的堅強實力。

 

普思電子是一家老牌電子公司,成立於1947年,總部位於美國聖地牙哥,長期耕耘在無線通訊、網路設備、電源管理、車用電子與工業規格領域,2015年4月被橡樹資本全資收購,並從紐約證券交易所下市成私有化公司。

 

此外,普思電子員工總數約6000人,其中包含研發人員270人及業務人員200人,業務範圍則遍及中國及歐美市場,是具備完整國際布局的公司,尤其是普思在汽車及工業市場已累積許多客戶,加上除了被動元件外還有保護元件,這兩大產品線都是目前國巨較弱的部分,也是國巨與國外被動元件大廠如美國Vishay、日本TDK、KOA,Panasonic等大廠差距較大的部分,國巨收購普思後可以提供更完整的產品線,是此次併購案最重要的策略意義。


至於在收購價錢上,普思去年營收新台幣120億元,營業利益新台幣13億元,淨利必定更低,國巨斥資220億元收購,本益比必定超過二十倍以上,從這個角度來看,國巨收購價不能算很便宜。

 

不過,若從策略意義來看,普思涉獵許多關鍵技術與零組件,更重要是在歐美車用及工業市場的布局,都是國巨強化被動元件版圖中不可或缺的部分,尤其是長期被日商磐據的車用市場,絕對是國巨最需要補強的領域,這是國巨為何要出鉅資併購的最大目的。

 

此外,對於市值已大漲至近3500億元的國巨來說,此次220億元的收購金,大約只有市值的6%多一些,對於向來以收購策略見長的陳泰銘來說,這次的拍板收購,應該是出手迅速而且輕鬆自如,為多年的國際併購再添一筆佳話。

 

若對比2000年,國巨當年以180億元併購飛利浦被動元件部門,可以說是天價併購。當時國巨資本額140億元,股價最低25.2元,市值僅有350億元左右,收購金額是市值的50%左右,難怪當時新聞一  發布,不僅跌破眾人眼鏡,而且被動元件產業之後又長期處於供過於求的狀態,讓國巨的天價併購案被視為瘋狂的舉動,如今對照國巨集團市值與規模都已有十倍的擴充與成長,確實是不可同日而語。

 

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