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中信個金總處長楊淑惠 傳授2019贏家心法

謝富旭

焦點新聞

吳東岳

2018-12-21 16:15

景氣成長趨緩、企業獲利動能減弱、緊縮貨幣導致資金行情退潮...,說起二O一九年的展望,似乎沒有什麼好事!面對悲觀情緒蔓延的未來一年,台灣財富管理業界市佔率第一的中國信託銀行個金營運總處總處長楊淑惠,和她所帶領的金融市場研究團隊,為財管客戶提供了三個「錦囊」。

理財錦囊一:繫好您的安全帶,但請勿驚慌尖叫失措

 

有「富國俱樂部」稱號的經濟暨合作發展組織(OECD),在今年十一月下旬宣布下修二O一九年全球經濟成長率預測,從原本與國際貨幣基金(IMF)預測一致的3.7%,下修至3.5%,二O一八年則維持3.7%。對美國一八年經濟成長率預測值為2.9%,一九年降溫至2.7%。中國今年為6.6%,一九年為6.3%。

 

「請注意,這是成長『減速』、而非『衰退』。」她強調,「為什麼美國聯準會敢一直升息,從一五年底以來,已經升了九次!這代表美國經濟真的很不錯,失業率來到五十年來新低,薪資也在成長之中,才有條件升息!」楊淑惠解讀。

 

她認為,一九年將是美國景氣這波上升循環的末期,金融市場對未知風險的敏感度會遠強過對經濟基本面數字,加上美、中、日三大央行貨幣政策同步由鬆變緊,在央行收回資金下,資金行情退潮,股市難以避免進行修正。這種資本市場擠泡沫的修正,將導致高本益比資產價格下跌,資金又開始擁抱價美物廉標的,對經濟發展長治久安其實是件好事。而對能洞察趨勢的人而言,或許還是一次發財良機。

 

所以,面對全球景氣趨緩,甚至美國企業因明年營所稅減稅的效應鈍化,盈餘成長預估將從二十幾趴降至個位數的發展狀況,「請繫好您的安全帶,但切勿驚慌失挫」。她建議道。

 

基於這樣的大環境,楊淑惠建議客戶,明年股債比可保持在四五比五五,較一八年的六O比四O,固定收益資產比重有所上升,提高資產防禦強度。

 

理財錦囊二:避免追高殺低,盡量見好就收

 

展望二O一九年全球政經大事,也是挑戰多於機會。中、美貿易戰雖在G20「川習會」達成停火九十天協議,但川普挑起的貿易戰火,獲得國內支持聲浪愈加強大,並不容易收場。義大利十年期公債殖利率近來突破3%,挑動市場擔憂義大利明年可能成為歐洲市場新震央。而油價近來的重挫,也為高收益債市場埋下一個不安的因子。

 

「危險的地方不要去,要買能睡好覺,又有增值潛力的資產!」針對二O一九的資產配置戰略,股票方面,她建議應對美國與歐洲等先進市場保持謹慎,尤其美國股票,走了多年的大多頭,隨著貨幣政策緊縮,資金行情退潮,已經到了休整階段。因此,可思考中、美貿易戰火下,因供應鏈轉移而受惠,而且本益比合理的地區,如東南亞國家股票型基金。

 

至於在固定收益資產方面,明年可把握兩個原則:第一、高收益債券違約率仍在歷史低檔,仍是喜愛高配息投資人的重要選擇,但她建議,全球高收益債基金會比美國高收益債明年表現來的好,主要理由是,美高收中有過高比重是來自與油價連動密切的能源產業。

 

第二、對投資等級債券建議持加碼立場。「一八年投資等級債券受到美國升息衝擊指數重挫逾4%,但從殖利率已被拉高,以及跌深反彈兩個角度,投資等級債券明年是個好選擇。」「更何況明年金融市場因趨於動盪,投資等級債券可望成為資金避風港而受到青睞。」楊淑惠解釋道。

 

但以整個操作策略而言,「由於預期金融市場明年震盪性加大,以往多頭行情的追逐強勢股、『高有更高』操作思維,也應調整成『盤整式』思維!」;「應盡量避免追高殺低,反倒是要更加把握『逢低進場』、『見好就收』的原則。」楊淑惠強調道。

 

理財錦囊三:高利價值型資產當主角,長線成長型題材當配角

 

專業拳擊手打拳,總是出一手攻擊,另一手防禦;抑或,當防禦時,也要伺機觀察對手破綻,蓄積下一拳攻擊的能量。投資也是如此。

 

楊淑惠說:「經過前幾個年頭的攻擊後,一九年應是防禦重於攻擊的時候!」「美國股市重要股票指數陸續出現技術線型的趨勢走空跡象,這不可不慎,全球股市難免受到拖累!」「本益比已偏低的美國以外市場,在未來或許跌幅會相對美國較輕微,但最好也不要對行情回升有過度的期待!」

 

「我們認為在動盪時刻,高息優質資產,比如說高股利價值股基金或投資等級公債及公司債券基金,是安度紛擾不安時期的最好選擇!」「因為,即使它們的價格下跌了,但坐領股息,以時間換取空間,比較能熬過盤整期,迎接下一波行情,況且又有一定程度的現金流量來支應生活所需。」

 

「不過,掌握趨勢依舊是致富的重要法門之一。」楊淑惠認為,第五代行動通信網路(5G)、互聯網以及AI人工智慧,依舊是未來具備十足潛力的產業。但她也提醒,由於美國高科技股正處於本益比向下修正的風暴核心,不宜貿然搶進,而且無法作為資產配置的主角!

 

至於這三大明星產業的進一步評價,楊淑惠表示,「以5G的能見度最高,預估二O二O年幾可展線爆發力,在價格大幅修正,市場趨於平靜時,可酌量佈局相關的基金或ETF作為資產配置的配角!」

 

把握這三個理財錦囊,在動盪不安的二O一九年,不僅能持盈保泰,還能同時保持伺機而動的敏銳度,成為投資理財戰場的贏家,而不是任人宰割的羔羊。

 

 

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