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「自己跟自己討債」華映重整是林郭文艷自導自演?!

今周刊編輯團隊

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聶世傑

1149期

2018-12-26 12:33

一場華映重整風暴,又重新整頓了大同公司的經營權戰役籌碼。如果真如市場傳言,居中有人為刻意操作的痕跡,那麼,目的恐怕是達到了;但這個目的的代價,是大同18萬股東跟著陪葬。

華映重整風暴」持續在台灣資本市場延燒,這場令人嘆為觀止的風暴,創下許多驚奇,包括來催款的子公司董事長,竟然與宣告重整的華映總經理是同一人,一人分飾兩角的荒謬戲碼,到底在演哪一齣?

 

而債權銀行董事長更直言:「華映最壞時期已過,可以不需走上重整之路!」這場風暴是人為操作,還是局勢使然?是壓垮大同集團的巨石?還是反而重啟大同經營權和解談判的契機?

 

2018年12月13日,大同集團旗下的面板廠中華映管與太陽能矽晶圓廠綠能,同一時間爆出財務危機,其中華映向法院提出重整緊急處分,綠能則向經濟部提出債務協商,為這場已打了兩年多的大同經營權之爭,丟下兩顆深水炸彈。

 

不過,就在這場風暴爆發後不到一個禮拜,12月19日,位在台北市中山北路3段上的大同大樓17樓,有了一場關鍵性的會面。會面的主角,一方是大同公司現任董事、也是在大同資歷超過40年的重要老臣張益華,大同龐大的土地資產多年來由他總管,他是大同董事長林郭文艷身邊最重要的左右手。

 

另一方,則是足以代表市場派的「新大同」公司董事長楊榮光,這個小組的辦公室原本就設在大同大樓裡,屬於大同集團的「相關外圍組織」。也因此,自大同的經營權之爭開打以來,他被公司派視為「唯一可以信任、談話」的市場派成員。

 

當公司派、市場派還在場外劍拔弩張,這兩人在大同大樓裡悄悄碰了面。據熟悉內情者描述,張益華顯然有備而來,開口就說:「戰到這樣焦土政策,股價也都跌,兩邊全都死。」

 

楊榮光則回應:「是啊!何必搞成這樣,對大家都沒有好處。」並順水推舟,「乾脆兩邊公正、公開來談,大同董事會共九席,應該三分天下,其中三席應該找社會公正人士擔任,剩下的才是我們雙方。往後大家都應該為大同公司的利益著想。」這場關鍵會面,是否為雙方兩年多的戰火,打開一扇可以稍作喘息的窗口?還得看往後的發展。

 

但當華映與綠能,在同一天突然接連爆發財務危機,各種臆測在市場上蔓延開來。

 

華映自導自演?

林盛昌雙重身分 引發市場雜音

 

市場上的揣測並非空穴來風,就連這次兩家公司的重災戶—某位債權銀行董事長都直言:「華映應該不需要重整,銀行債務從7百多億元一路減債減到2百億元。」他說,「華映已經走過最壞的時候,怎麼現在卻來這一套?」

 

根據華映的官方說法,是因為「積欠大陸華映貨款33億元人民幣,其中逾期貨款20億元人民幣,因此,大陸華映和其第二大股東福建省電子信息集團有限公司(簡稱福建信息)均來函催告清償,導致(台灣)華映另一子公司華映百慕達向香港民生銀行的貸款無法順利展延,將產生違約」。

 

其中驚奇之處有二,一是原來華映公司必須重整的主因,竟是自己子公司「大陸華映」和「大陸華映的第二大股東福建信息集團」催款引起。更有趣的是,台灣華映在2018年12月13日聲請重整之際,這家來催款的大陸華映董事長是「林盛昌」,他不只是台灣母公司派任的董座,同時也是「台灣華映的現任總經理」。

 

或許是巧合,也或許是大同內部緊急察覺林盛昌的身分衝突,12月18日晚上,大陸華映緊急公告,「林盛昌因個人因素辭去董事長、董事,不再擔任公司任何職務」。

 

「錢進中國」一場空?

華映重整後,數百億投資恐一夕歸零

 

不過,華映進入重整,還有一道傷口令華映小股東痛心疾首,那就是這幾年華映「錢進中國」不少資金,如今看來可能都成一場空。

 

根據資料顯示,這次來催款的大陸華映,在2015年投資成立「福建華佳彩公司」(簡稱華佳彩),主要生產液晶顯示器及相關零組件等。在短短三年內,大陸華映對其瘋狂注資,至2018年第三季為止,對華佳彩的投資金額高達84億元人民幣,約台幣4百億元。

 

在華映聲請重整後,卻可能讓這個三年投入數百億元的投資一夕歸零。因為2018年12月14日,大陸華映發布公告,表示最大股東華映百慕達持有大陸華映的股權當中,高達99.82%均已質押,換句話說,台灣華映對大陸華映持有約26%股權可能就此斷頭,數百億元的投資將成為泡沫。

 

此外,重整前後,大同集團的股票交易也出現異常走向,自重整風暴以來,大同股價跟著重摔近4成,市值摔掉近3百億元。不過,根據資料顯示,在華映宣告重整前,大同借券賣出餘額悄悄提前走高。

 

而大同集團旗下還有一家生產背光模組的福華電子,在12月的交易狀況更是奇特。平常福華電子的日平均成交量約僅3百餘張,突然在12月19日至21日期間,爆出平均破1萬張以上的大量,股價也隨之止跌。

 

正當市場感到不解之際,21日晚間謎底揭曉,福華電子在21日晚間正式公告,陸續處分掉了2萬6百多張的大同股票,處分利益約5.27億元。為何公告未出,成交量已率先反應?

 

市場驚傳「陰謀論」?

防堵市場派搶經營權,公司派打趴股價好承接

 

有人解讀,隨著華映重整,既然公司派幾乎篤定難以在股權上勝出,那麼如果借力使力,趁著這次爆發重大的利空事件之際,順勢賣出手中股票打壓股價,從驅趕市場派的角度來說,反倒是這批籌碼「更有效率」的運用方式。

 

而這一回的陰謀論劇本是這樣寫的:集團賣出手中低成本持股,一方面獲利了結,另一方面,還可以逼市場派不得不出手承接這道「掉下的刀子」,因為如果買盤接手力道不強,大同股價恐怕無量下跌,此舉將讓持股高、有質押、成員包含各路人馬的市場派資金壓力加大,也有「盟軍提前脫隊自保」的分裂可能;但是一旦出手承接,馬上就需要資金,等於伸頭、縮頭都是一刀,市場派將陷入進退兩難的處境。

 

「這是高招!」一位資深證券業人士證實,風暴爆發之後,三圓建設董事長王光祥、也是市場派的代表人物,除了譴責大同董事長林郭文艷行徑荒腔走板、另外委請律師團按鈴申告福華電子的董事會背信;同一時間,不少家券商都得到王光祥相關帳戶洽詢「不限定用途融資」,而券商也在評估王光祥的實際資金能力與財務狀況。

 

一場華映重整風暴,又重新整頓了大同公司的經營權戰役籌碼。如果真如市場傳言,居中有人為刻意操作的痕跡,那麼,目的恐怕是達到了;但這個目的的代價,是大同18萬股東跟著陪葬。

 

於是,這場戰役不僅是大同兩派人馬的惡鬥,恐怕也是台灣資本市場最肆無忌憚,也最慘烈的一役。

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