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【2019全球經濟之三】風水輪流轉 專家:這類股票可能重新抬頭

撰文.謝富旭、歐陽善玲、林心怡、研究員.梁凱傑、張朝鈞

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達志

2019-01-17

逢九必變?全球經濟與金融市場正來到一個關鍵的轉折點!財政政策由緊變鬆,下一波股市領頭羊能量也在醞釀中。

風水輪轉》科技龍頭進入休整期

被低估的價值型股票將重新抬頭

 

過去幾年來,美國高科技股可謂是這波市場多頭的領頭羊。以科技類股為主的那斯達克指數,如果2018年收紅的話,已是連續第7年上漲,7年來累計漲幅高達167%。同一期間,以大型績優股為主的道瓊指數上漲100.6%、德國股市上漲83%、台股(加權指數)累計上漲38%、上海綜合指數小漲15.6%。

 

如今,那斯達克指數成分股平均本益比來到39倍,相對之下,道瓊工業指數大盤本益比僅為17倍,台股12.5倍,中國股市12.1倍……;在多頭勢力退卻,空頭氣焰愈形囂張下,「漲時重勢、跌時重質」的市場偏好重新抬頭,會不會使資金轉向,是投資人對明年最關注的課題之一。

 

根據本刊問卷調查,受訪的金融機構投資部門主管僅有6.3%認為,FAANG股(臉書、亞馬遜、蘋果、網飛與谷歌)的股價會在2019年大幅上漲(漲幅逾15%),而有62%以上受訪者認定明年將呈持平(漲跌5%內)或下跌,顯示專業投資人預期美國高科技股將進入休整期機會頗高。

 

更值得注意的是,企業財報統計業者Thomson Reuters預測,美國標普五百指數成分股企業盈餘成長率,將從2018年的23.8%降至9.2%,其中的資訊科技類股2019年企業盈餘成長率,將從24.4%降為6.9%,成長率遠低於能源類股的29.9%與工業製造類股的11.1%。

 

今年配息股資產這樣挑。

 

美股領頭羊科技股的盈餘成長動能驟降,除了可能引發資金在產業類股之間移轉,並且,過去一年「美股獨強」的態勢也有可能因此逆轉。負責編撰英國《經濟學人》雜誌「二○一九年全球展望」特刊的富蘭克林(Daniel Franklin)接受本刊採訪表示,明年的重頭戲之一,就是「美國以外的市場會表現得比美國好」。

 

他進一步解釋:「美股優於全球的勢態不可能永遠持續下去,雖然大部分投資人認為美股下跌會把全球市場都拖下水,但我們持相反看法,認為漲勢落後的美國以外市場,有後來居上的可能!」

 

順著這個邏輯推演,柏瑞投信投資長林紹凱也認為,2019年可能出現:低本益比的價值型股表現優於高成長性但高本益比的科技類股;2018年受升息影響,價格下跌4%,表現不佳的投資等級債券,表現可望優於2018年相對突出很多的高收益債,「理由是投資等級債很少出現連續兩年下跌」;跌深的中國股市或許將重獲投資人青睞而止跌回升。根據本刊問卷調查顯示,高達65%的受訪者明年最想加碼的地區為中國。

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