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台股空轉多時機未到 學外資這樣買優質中小型股

獵豹財務長郭恭克

焦點新聞

達志

2019-02-13 16:45

儘管美股進入第八周的連續上漲,四大指數52周均線(年線)同步轉為上揚,但台灣經濟持續弱化,雖然台股在外資連續五周買超下,撐起此波表現不惡的反彈波,但離年線趨勢由空轉多仍有段距離。在空頭趨勢下,投資人除仍應關注上市櫃公司營運基本面數據及未來展望外,更因密切追蹤撩起此波反彈波的外資動向,尤其可追蹤農曆春節前、後外資均維持買超,且獲利皆成長之低本益比中小型股本成長股。

近兩個月美國就業數據持續優於預期,加上1月聯準會利率決策會議會後聲明,暗示貨幣政策可能轉向鴿派,美、中貿易協商雖經二輪談判仍無重大進展,但以美國總統川普為首的白宮高層,一再對市場傳遞訊息,表示美、中貿易談判終將獲得滿意協議,市場原本緊張的情緒轉為樂觀,美股至春節連假結束前連續七周收紅,道瓊指數年線(52周均線)由下降轉為上升趨勢,激勵中、港、台三地股市於春節後紛紛跟進上漲。

 

去年12月,川普與中國國家主席習近平初步達成協議,雙方貿易戰休戰90天,休戰期間將於3月初屆臨,春節後美國財長梅努欽(Steven Mnuchin)率團至北京進行新一輪的貿易談判,但至周二(12日)雙方仍未釋放出任何達成協議的訊息。然而市場仍樂觀認為,在3月將至之前,雙方終將達成某種程度的妥協方案,美股市場甚至傳出川普考慮推遲3月2日提高關稅的最後期限,讓美股進入第八周的連續上漲,美股四大指數52周均線(年線)同步轉為上揚。

 

美股之所以能重新啟動多頭火種,除受美、中貿易戰消息面影響外,美國大部分重要的總體經濟數據,如ISM採購經理人指數、非農業就業人口每月增加數、失業率及初領失業救濟金人數等等,均持續保持良好狀態,但房市及車市交易量則持續出現自2018年的高檔緩降狀態,顯示美國聯準會緩步升息及資產負債表縮表效應,仍對房市及車市造成由盛轉衰的壓力,可能為美國總體經濟景氣循環從擴張轉向收縮的重要前兆。

 

美股道瓊指數能否真正重回多頭循環,可以觀察2018年10月上旬所創的26951點歷史高點,在未來可否有效突破,否則將僅是多頭循環結束前的另次高檔頭部區。

 

台灣12月無論外銷出口接單或出口年增率均呈現連續兩個月負成長,11月、12月對中國及香港地區外銷接單年增率連續2個月負成長,為出口接單衰退最大原因。2018年對中國及香港出口占整體出口的41.3%,中國內需消費及投資不振、出口受挫,台灣經濟難逃負面衝擊。

 

台灣12月經濟領先指標分數及年增率同步持續下降,領先指標年增率自11月的1.3%小降至0.4%,逼近零且連續7個月下降,顯見經濟持續弱化。領先指標綜合分數2018年1月基期持續走高,2019年1月領先指標(預計於26日公告)年增率極可能跌破零、成為負值,此意味構成台股多空循環的基本面正式轉空。

 

景氣對策信號於9月、10月、11月連續3個月,維持在代表景氣欠佳的黃藍燈,12月更下降至代表景氣衰退「藍燈」的16分,為2016年4月後的最低點,顯示經濟基本面進一步轉差之事實,未來若領先指標年增率轉為負成長,恐將進一步加速股市的探底速度。

 

影響短期股價走勢的因素常常多如牛毛,讓人摸不著頭緒,指數及股價的波動更如屋簷邊來回跳動的麻雀,讓人無法猜到下一步它會跳往何處,但長期趨勢終將回歸企業獲利消長及總體經濟趨勢的強弱。現階段美國總體經濟數據或仍可支撐股市維持重返高檔,但中國總體經濟數據下行趨勢增速,台灣受衝擊亦開始轉向,台股雖在外資連續五周買超下,撐起此波表現不惡的反彈波,但離年線趨勢由空轉多仍有段距離。

 

投資者在空頭趨勢下的投資操作,除仍應關注上市櫃公司營運基本面數據及未來展望外,更因密切追蹤撩起此波反彈波的外資動向。下兩表為農曆春節前、後外資均維持買超,且獲利皆成長之低本益比中小型股本成長股,供讀者追蹤參考。

 

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