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光環褪色?來福車上市後不如預期 優步股東「皮皮挫」

紀茗仁

焦點新聞

達志

2019-04-12 12:26

美國時間4月11日美股盤後,優步(Uber)正式向美國證管會遞交S-1文件(類似台灣的公開說明書),讓投資人除了看到前幾季優步的財報外,還可以對優步的財務狀況有更全面性的了解。

我們可以透過四大看點,來看看優步這隻巨型獨角獸的角到底是自己長出來的?抑或是被強加上去的?

 

首先看到營收。優步的營收從2016年的38.45億美元,一路上升到2017年的79.32億美元,2018年更是來到112.7億美元的新高峰。但相較於優步的競爭對手來福車(Lyft),優步的營收成長率似乎就顯得稍微遜色一點。

 

來福車的營收從2016年的3.43億美元,一路上升到2017年的11億美元,2018年來到21.57億美元,同樣達到新高峰。但比較2017-2018年的營收成長率,優步為42%,而來福車則足足有96%!

 

再來是調整後稅息折舊及攤銷前利潤(Adjusted EBITDA),此項目可看出公司處於虧損還是營利的狀態。

 

營運持續虧損

股價前景不樂觀

 

優步和來福車兩家其實都仍處於虧損,優步2016年虧損25.17億美元,2017年虧損增加到26.42億美元,但2018年大幅減少到18.47億美元,減少的幅度為30%。來福車2018年的虧損大約是9.5億美元。

 

接下來是扮演重要角色的核心平台邊際貢獻率(Core Platform Contribution Margin),優步將他們的核心平台邊際貢獻率定義為:核心平台邊際貢獻占核心平台調整後淨營收的比例(指優步每次乘車旅行或餐飲外送服務Uber Eats獲得的利潤率)。

 

優步的核心平台邊際貢獻率從2016年的-23%,一路上升到2017年的0%,2018年則是來到9%的新高峰,這代表優步的商業模式運作成功。但是優步和來福車對於邊際貢獻率的計算方式不同,因此無法拿來直接比較。

 

最後看到每月活躍平台消費者(Monthly Active Platform Consumer, MACP),優步將MACP定義為:每個月至少透過平台完成一次叫車服務,或是Uber Eats送餐服務的消費者。

 

優步的MACP從2016年的4500萬人,一路增加到2017年的6800萬人,2018年更是來到9100萬人的新高峰,年成長率分別為51.1%以及33.8%。而來福車2018年第四季的每月活躍用戶僅有1860萬人。

 

優步的營收雖然成長許多,但仍處於鉅額虧損之中。一方面是為了和已經上市的來福車削價競爭,另一方面是因為優步大量投資在送餐服務以及購買送餐用的摩托車。

 

來福車的股價於4月10日的收盤價來到60.12美元的新低點,相較於3月29日的78.29美元,跌幅達到23.2%,儘管4月11日的收盤價緩步回升至61.01美元,但未來的情況並不樂觀。優步公開上市後是否會落得如此下場,此時此刻已經讓股東們忐忑不安,接下來就讓我們拭目以待。

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