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「華為效應」還不是最嚴重 電子股苦日子還沒到盡頭

「華為效應」還不是最嚴重 電子股苦日子還沒到盡頭

陳國清(冠升)

台股

達志

2019-05-27 13:51

中美貿易戰雖然中國可能成為重災區,出手的美國乍看之下好像佔優勢,但是加徵關稅效應如同一記七傷拳,最終價格上漲也會反應在美國商品,商品價格提高造成消費需求降低、企業業績及獲利下降、失業率增加、經濟轉差、美股將下跌修正。

美國產生通膨,聯準會(FED)面對物價大幅上漲壓力,將無法降低利率來刺激景氣,反而需要提高利率來壓制通膨,屆時惡性循環將使美國經濟往下、失業率增加,美股再往下跌,美國也不會有好處。

 

從近期美國對華為一連串打壓及封殺,造成上游相關供應商業績及獲利下降、科技股大跌及費半指數跌破年線成為最大受害者,即是最明顯佐證。

 

美國全力封殺華為已打到中國痛腳,除了將影響華為產品銷售、打到出貨給華為的美國供應商外,中國必定會反擊回去,預期未來中國將會對美國以戰止戰做反制。

 

從金融面來說,中國可能大量拋售美債(但預期應該不會這麼激烈);從科技面來說,中國可能禁止稀土出口到美國(這會茲事體大),或對蘋果(Apple)產品開刀。

 

例如蘋果產品從中國出口關稅課徵25%,造成售價提高,造成產品太貴因而銷售大減;或對蘋果產品進口到中國課稅,中國地區售價又比全球市場高,或禁止蘋果產品在中國銷售等方法。

 

若中國真的動手,由於蘋果為美國市值最大上市公司,不僅直接影響蘋果產品銷售、使得業績及獲利大幅衰退,進而影響美國上游晶片廠及中游零組件供應商業績及獲利大降,造成蘋果及美國相關供應商股價大跌。

 

屆時則須提防美股可能大跌且加速趕底,發生如同去年10-12月大跌的情況,不排除美股也會來測試去年低點,甚至也可能跌破前低。

 

中國尚未出手反擊

小心蘋果概念股也遭殃

 

中國不可能完全屈服美國,解鈴還須繫鈴人,唯有川普討不到便宜,才會停止中美貿易戰。因此當美股大跌、美經濟及企業獲利變差、失業率增加,美國人受不了,才會對川普反感,川普將會擔心無法連任總統,才會縮手中美貿易戰,不排除這將會是中國以戰止戰的策略。

 

從華為的供應鏈來說,由於佔台積電約10%業績,若是加上美國及台灣等等上游相關晶片,可能影響台積電2成左右業績。華為佔大立光鏡頭業績約3-4成,至於幫華為代工智慧型手機的鴻海可能也有2、3成以上,使得近期台股電子三雄股價大跌。

 

如果中國對蘋果開刀的話,由於蘋果及相關上游晶片供應佔台積電營收約40%,大立光、鴻海、和碩、玉晶光、臻鼎、台郡、可成等等公司也有3-5成,還有許多公司來自蘋果營收佔2、3成以上,屆時台灣科技股受到衝擊最大,將成震央所在。

 

由於外資、投信、自營商、法人及投資人持有上述績優電子股最多,屆時需提防三大法人及投資人大量減持電子股,造成電子股股價重挫、台股大盤及個股股價回測前低。

 

就大盤指數及個股低點很可能落底時間點來說,建議先看6月是否有川習會,以及是否有結論,若有好訊息將使利空出盡,股市大反彈;若川習會不歡而散,或是沒有川習會,中美兩國繼續打貿易戰及科技戰,屆時可能要提防全球股市、台股大盤及個股再往下跌。

 

操作策略方面,第一,股價漲多且籌碼凌亂的電子股,目前是震央所在,股價反彈減碼,股價剛跌的也要避開。

 

第二,短線資金躲避到傳產股,但因沒人可在貿易戰受惠(需求下降),在近期電子股股價下跌1-2成,傳產股股價逆勢上漲5-15%下,傳產股本益比已高、股價已貴,不建議在高點大量買進,甚至也須逢高減碼,要提防美股若是大跌,傳產股也會從高檔補跌或大跌。

 

第三,第一季獲利不錯,且第二季及下半年業績及獲利展望佳的中小型股或強勢股,若股價有再回檔修正1、2成以上,可短線區間操作;若股價跌得夠深、夠便宜,則可長線波段操作。

 

最後,中美貿易戰可能造成股市系統風險,靜待股市大盤及個股股價修正完畢,再來擇優投資。(作者為宏遠投顧副總經理)

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