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力晶集團大復活 「九命怪貓」黃崇仁要如何推動「力積電」風光上市?

林宏文

焦點新聞

資料照,攝影:吳東岳

2019-06-03 10:01

力晶科技上周五(5/31)召開股東會,預計以辦理現金增資方式獨立出力積電,讓股東可以參與認購,並推動2021年以晶圓代工子公司力積電重新掛牌上市。

不過,由於小股東質疑不斷,引起力晶執行長黃崇仁勃然大怒,飆罵小股東達5分鐘之久。黃崇仁說,「如果沒有我,力晶一定跟茂德一樣倒了,你一點都不知道感恩。」「我們都站在同一條船上,不要每天懷疑我!」

 

人稱「九命怪貓」的黃崇仁,過去曾涉及內線交易等不良事件,但在台灣DRAM發展史上,卻是少數八字最重、能夠存活下來,並成功轉型至晶圓代工廠的企業。

 

黃崇仁到底做了哪些事,讓曾經淨值跌至負數,並經歷政府紓困與股票下市的企業,可以連續獲利6年,並且重新再站起來?

 

首先,黃崇仁與其他記憶體公司CEO不同的是,他從早年創立力捷集團,就一直尋找各種投資機會,後來力捷的掃瞄器市場消失後,他積極投入半導體產業,除了大力加碼DRAM產業外,也投資不少IC設計公司,如今已有包括力旺、力積、愛普、晶相等公司都已在台灣掛牌。

 

力晶大量轉投資「力字輩」的IC設計公司,模式與聯電的聯家軍非常相似,雖然有不少投資後來也以失敗收場,但大量投資IC設計公司,卻提供後來力晶在DRAM失敗後,轉型晶圓代工的業務基礎,例如力積、愛普、晶相等晶圓代工訂單,都曾以力晶為主要生產廠。

 

此外,對於製程較舊的工廠如8吋廠,由於生產DRAM已沒有競爭力,力晶還是會想辦法找機會轉型,例如同業華邦、南亞科都把8吋廠房賣掉,但力晶沒有賣掉,轉去做面板驅動IC 、CMOS影像感測IC以及電源管理IC等,這些產品都適合由記憶體工廠的技術轉型來做。

 

其次,黃崇仁很重視和日本的策略聯盟,從早期授權三菱DRAM技術,至後來與爾必達(Elpida)合資成立瑞晶,即使後來被迫賣掉瑞晶等公司,黃崇仁仍然持續經營日商關係,在力晶財務狀況最慘的時候,與日商的合作與策略聯盟,也適時拉了黃崇仁一把。

 

例如,成立於2008年的瑞力公司(RSP),是由瑞蕯(Renasas)、夏普(Sharp)及力晶(Powerchip)三家合資成立,產品以開發LCD 驅動IC晶片為主,由瑞蕯與夏普負責研發,力晶則負責晶圓代工,後來RSP還順利打進美商蘋果供應鏈,成為 iPhone手機面板驅動IC的供應商。

 

不過,當時DRAM產業已出現大虧損,蘋果也多次派人來查核力晶的財務情況,很擔心力晶會破產倒閉。當時力晶只好想盡辦法告訴蘋果,公司有獲得政府財務紓困,不會有問題。

 

取名刻意搭上台積電光芒

未來股票會分散給小股東

 

不過,後來蘋果還是將後續的晶片訂單轉到台積電生產,2014年,RSP則被美商Synaptics以4.75億美元收購。

 

此外,力晶要把力積電獨立出來,重點則是希望可以擺脫過去給外界的DRAM公司印象,加上力晶過去曾經下市與接受紓困,以力晶公司申請上市,不僅審查進度慢,還可能無法過關,因此獨立出晶圓代工的力積電,可望以嶄新面貌重新掛牌。

 

黃崇仁將獨立出來的公司取名力積電,名稱上類似龍頭台積電,也讓公司可以沾一些晶圓代工教父的光,讓力積電的股票本益比可以上看台積電的20倍,不要與DRAM廠的10倍以下相比。

 

力晶獨立出力積電的作法分成二個階段,此次辦理4.5 億股的現增,每股以10.5元認購,力晶放棄認購機會而讓給其他股東,增資後力晶持有力積電約8成多持股,小股東則持有不到2成股權。未來力晶將變成控股公司,除了持有力積電外,也持有大陸晶合的41%股權。

 

至於第二階段的釋股,力晶則將採取減資方式,將手中力積電股票分配給小股東,降低在力積電的持股,也讓股東可以獲得更高比例的力積電股票,至於比例目前尚未有定論,但依照過去母公司的控股慣例,應該會在5成以下。

 

在力晶公布的去年財報中,營收499.18億元,毛利率30.57%,營業利益139.76億元,稅後淨利106.9億元,每股稅後盈餘4.44元,無論營收與獲利都較前年成長,且連續6年賺達百億元,已創下DRAM廠轉型晶圓代工的新紀錄。

 

這個成績,比起國內晶圓代工二哥聯電好很多,除了營收比不上聯電的1千餘億元,不論毛利、EPS都高出甚多,未來力積電掛牌後,將很快把聯電比下去,預料也不會輸給台積電旗下的世界先進。

 

經過大風大浪的黃崇仁,就算形象再不佳,但對比同業不是關廠出售或甚至啷噹入獄,黃崇仁努力將奄奄一息的力晶再重新救活,應該也值得外界給一些肯定。

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