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還在盯著加權指數!?「金甲蟲指數」創高後的投資方向更值得注意

黃文清

焦點新聞

達志

2019-07-29 11:26

川習會後,儘管美國參眾兩院議員試圖正式對華為出口禁令立法,進一步打擊華為在全球的5G開發計劃,不過川普似乎也無法忽視國內的反對聲音。

事實上,美國不少科技企業陸續發聲,希望政府放寬供貨給華為的限制,包含英特爾、高通、博通等半導體、軟體科技巨頭在近日齊聚白宮,就華為禁令的鬆綁程度進行討論。

 

川普在會中承諾,將迅速處理美國企業供貨華為的申請,可見限制華為的背後,美國也可能須承受很大的壓力和經濟損失,兩難之間,如何取捨,關乎未來行情變化。

 

由於中美貿易戰的起起落落,達成協議的期待一再後延,美國經濟也已現疲弱跡象,包含7月初製造業活動下滑至近10年新低、6月新屋銷售量不如預期、前3月新屋銷售數據下降等,因此在擔憂經濟增長放緩的背景下,美國聯準會7月底的會議動向就格外受到關注。

 

若聯準會於7月份降息,這將是美國10年來的首次降息。目前市場預期聯準會降息機率達100%,而降息幅度方面,預期降息1碼的可能性約74.5%、降息2碼的可能性約25.6%。

 

近期包含韓國、印尼、南非等多國央行先後宣佈降息,歐洲央行(ECB)在上週政策例會結束後,改變了利率前瞻指引,預期至少到2020年上半年,基準利率仍然會在「目前或更低的水準」,因此也暗示ECB未來有可能會降息。

 

在全球央行寬鬆的背景下,雖短期能激勵股市表現,但其背後更值得留意的是突顯出全球經濟的疲弱。

 

IMF在最新的「世界經濟展望」季度報告中,二度下修今年全球經濟成長率預估至3.2%,主因當然相當大程度與貿易戰所衍伸出的相關緊張局勢有關,削弱市場對於經濟前景的預期。

 

因此7月30、31日中美雙方在上海開啟的復談就頗具意義,這將是中美貿易戰談判自5月中止後的正式重啟,也將牽動下半年全球金融市場動向。

 

經濟增長放緩

投資人不宜太過樂觀

 

在國內方面,儘管對於貿易紛爭難以置身事外,不過短期來看仍能看見一些機會.首先台積電法說會後,因今年二季度營收高於財測高標、三季度展望也較市場預期強勁,這一來再次證明台積電的領導地位,二來也可望帶動台股電子族群衝刺旺季業績,特別是在5G方面。

 

儘管華為目前仍未正式從美國的管制清單中除名,然5G發展已成趨勢,台積電亦在發說會中不斷強調下半年5G需求強勁,並且釋出原本預計的資本支出將超標的訊息。

 

加上華為事件後中國更清楚的體認到發展關鍵技術的重要性以及降低對美國零組件的依賴,因此包括天線、射頻元件、模組、散熱、載板、手機晶片、網通設備等等都將是台廠搶攻的機會。

 

然而不可否認的是,相關類股的股價表現已非常大,本益比反應到明年的成長性,後續空間有多大,恐怕還是保守一些。

 

另一方面,也由於全球央行維持偏鴿的立場,金甲蟲指數(涵蓋美國16家最重要的大金礦公司)從今年6月份的145上漲至210,突破8年來的下降趨勢線,漲幅達45%。貴金屬展現出強勁的動能,聯準會降息對美元走軟的預期是主要推升因素,加上經濟增長放緩的避險需求。

 

而值得一提的是,在此波的貴金屬走強行情,白銀走勢相對落後,使得金銀比一度上升至90以上,創26年來新高紀錄。從歷史數據觀察,每當金銀比高於70-75時,相對是銀價底部,而目前金銀比仍在80以上,因此白銀相對於黃金是有被低估的情況,後續上檔空間相對大。

 

最後,雖然電子股在短線可望因台積電捎來的好消息走強,不過在貿易戰變數仍存的情況下,以及聯準會降息背後所隱含的經濟增長放緩、美股進入財報季,此前費半成分股營收預估多數呈現衰退,這些都不容對於當前情況抱持太過樂觀的想像。(作者為台新投顧副總經理)

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