在今天看見明天

只能打帶跑的時刻

藍富閒

焦點新聞

1181期

2019-08-07 13:56

聯準會決定調升調降利率,並非無的放矢,小心駛得萬年船。
現在是只能打帶跑的時刻,一旦看到10%漲幅,至少先出一半。

美國十年來沒有降息,當傳出聯準會將要降息時,股民本來熱切期待降息可以再一波刺激股市,但是很少有誰料得到,聯準會的鷹派降息、縮表和川普對中國產品展開的新一輪加稅,讓美國三大股票指數中的那指和標準普爾,單周跌幅創下今年最大,道瓊的單周跌幅,也是今年以來次多。

 

說料不到也不對,其實有川普在,本來就應該料得到,會有很多料不到的事情。

 

在重拳迎頭痛擊之後,美股跌,美元先漲,後來小跌,但是對台幣的匯率,仍是小漲。若美股和台股相較,這段時間投資美股還是好過台股。但接下來呢?雖然聯準會主席鮑爾語帶保留說,未必會再降息,然而現在大部分的分析師,都預測九月會繼續降息,然後會是一波降息循環的開始。

 

這大概就是美國經濟有走下坡的趨勢。股市通常和經濟亦步亦趨,不管是國發會網站說「股市是經濟的先行指標」,還是科斯托蘭尼說「主人走路時,狗會在前後跑來跑去,但遲早會跑回主人身邊」,主人譬喻經濟或公司基本面,小狗就是大盤或個股股價。聯準會決定調升調降利率,並非無的放矢,而是蒐集分析經濟指數判斷的結果。因此正常狀況下,最近幾十年間,聯準會降息,是看到了經濟會有狀況,而且通常調息反映早於股市,二○○八年雷曼債則應該視為黑天鵝。

 

知名投資人羅傑斯連續猜了七、八年美股要大崩盤,結果沒有,但這次可能真的會有修正。之前沒預測準確,其實是他太相信個人直覺以及迷信黑天鵝,但是忽略了分析經濟的基本面,尤其是聯準會利率。如前所述利率是聯準會大量分析數據的結果,所以是很好的參考指標。目前看來,中長期股市會往下修正,不過半年內仍有攀升機會。

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