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三隻小雄兵潛力噴發 15檔受惠股出列

呂玨陞、譚偉晟

焦點新聞

達志

1185期

2019-09-04 10:00

今年iPhone新機未支援5G通訊,預期市場普遍看淡;
反倒是蘋果TWS耳機AirPods最受法人關注,台廠供應鏈也因此受惠。

今年蘋果新產品發表會為九月十日,每年讓各界引頸企盼的皆是iPhone新機亮相。不過,今年對iPhone期待的氛圍,則相對黯淡不少,主要是因為蘋果今年新款iPhone未支援5G通訊,在世代交替之際,預估今年消費者換機意願,也會相對較低。

 

市場上對於今年蘋果新機銷量也不甚樂觀,預估iPhone今年銷量約在七千五百萬支,相較去年預估將衰退一○%。日盛投信高科技基金經理人黃俊斌指出,今年iPhone規格上除了新增的三鏡頭,其他沒有太大變化,更加無法吸引消費者換機。

 

AirPods市占居首

台供應鏈進補吃大單

 

雖然對投資人來說,下半年iPhone供應鏈的旺季效應可能表現不佳,不過群益金鼎證券研究部副總裁曾炎裕分析,蘋果陣營下半年因為iPhone不被看好,非iPhone產品項目的重要性,相對更加吃重。

 

事實上,除iPhone本身之外,已有許多產品替蘋果陣營貢獻獲利,像是上半年市場表現持續炙熱的TWS(True Wireless Stereo,真無線)藍牙耳機,其實大部分是由蘋果的AirPods帶起來的風潮。

 

即使市面上TWS耳機數量、種類多如牛毛,對AirPods的銷量依然沒有太大影響。根據天風證券分析師郭明錤報告顯示,AirPods去年全球銷量達二八○○萬組,一九年全球銷量則可望上看五二○○萬組,成長將近一倍,可見這項產品在TWS耳機的戰國時代,仍保有指標性地位。

 

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凱基投顧資深副總經理向子慧也指出,一八年TWS耳機全球達五千萬組銷量規模,一九年可望上看至九千萬組,比上半年原本預估,再增加了二八.六%。

 

AirPods除了成為今年蘋果供應鏈陣營的亮點外,台灣AirPods供應鏈,如麥克風廠商鈺太(六六七九)、聲學元件大廠美律(二四三九)、致伸(四九一五)等,也因TWS熱潮而吃進訂單。

 

「去年是零,到現在一個月都是三百萬組(微機電麥克風)在出貨(給TWS耳機客戶)。」鈺太科技研發處副總經理莊育民以自家供貨實況,說明市場的熱況。

 

AirPods
除了iPhone以外,下半年還有AirPods(圖)、Apple Watch等產品撐住蘋果營運。(圖片來源/達志)

 

耳機、音響、手機品牌

三方勢力卡位搶銷量

 

美律資深經理吳夢璠表示,一六年發布藍牙五.○技術,才真正讓無線耳機產品擺脫「線」的束縛而大躍進,新技術帶來的好處,很快反映在銷售上。「當時(聲學品牌)客戶有提到『從來沒有賣這麼好過』。」吳夢璠指出,TWS耳機技術一改良,售價就更好。短短三年內,包括Bose、Sennheiser、Jabra等耳機品牌、專業音響與手機廠商紛紛湧進,台灣供應鏈也相繼投入。

 

致伸科技董事長特助林君憲就提及,既有製造喇叭的客戶,都要做TWS耳機。包括PCB廠燿華(二三六七)、藍牙晶片廠絡達科技(聯發科子公司)與瑞昱(二三七九)、電池廠新普(六一二一)及提供連接器元件的康控—KY(四九四三)等,也都有了跟著市場起飛的機會。

 

但因市場擴大,競爭也在升溫之際,八月底瑞昱就被外資認為有藍牙晶片產品降價風險而降評。然而向子慧分析,瑞昱客戶的產品走平價路線,價格較易波動,反觀美律與致伸等廠商,仍可靠著高階產品站穩優勢。

 

比較特別的是,PCB廠華通(二三一三)與燿華則受惠於AirPods對軟硬結合板的需求。法人分析,華通也接到蘋果以外的軟硬結合板訂單,加上手機、平板等產品對高密度電路板(HDI)有相當高的需求量,對於營運維持穩定成長,其實並不看壞。

 

未來,TWS耳機與語音助理的整合將考驗功力所在。林君憲透露,早在一、二年前致伸就與客戶討論這個趨勢。向子慧直指,語音助理的應用對於強調解放雙手的運動市場相當重要,提升防水能力、提供降噪功能,都讓TWS耳機價格具有再拉高的空間。

 

如此一來,勢必也將提升TWS耳機供應鏈進入門檻。「TWS耳機已經很小了,要放(這麼多功能)進去,勢必會更耗電、更難做。」吳夢璠預期,在製程技術上的領先,就是未來各家供應商能否站穩TWS耳機供應鏈的關鍵。

 

「蘋果陣營最大的優點,就是其消費者的黏著度。」曾炎裕觀察,自iPhone上市十年以來,已培養周邊商品具有龐大的客戶層,滲透力也逐漸開始發酵。蘋果所培養的忠實粉絲,對蘋果新產品總是青睞有加,Apple Watch就是相當明顯的例子,預計今年推出的新一代Apple Watch Series 5,銷量仍值得期待。

 

此外,蘋果近年來積極跨入軟體應用領域,除了預計今年十一月上線的串流影音服務Apple TV+之外,也展開金融服務市場的布局,目前有推行頗有成果的Apple Pay,今年更將推出實體鈦合金卡片Apple Card,將與高盛、萬事達卡(Master Card)共同合作,攜手進入信用卡市場,跨足金融服務市場軟硬體的業務。

 

無線耳機

 

積極布局影音串流

跨界推金融服務市場

 

深耕於電子零組件、塑膠製品的協益(五三五六)也受惠於這項實體卡的發行,今年取得了Apple Card的實體卡片訂單,是協益繼十多年前替蘋果加工iPod後,再次打入蘋果供應鏈的行列。

 

從協益今年營收表現來看其實並不亮眼,前七月累計營收更衰退二三.七%。不過,協益七月單月的營收年增率卻達○.八一%,雖然成長幅度不大,卻是自一七年十一月以來,單月營收年增率再次由負轉正,確實可以看出協益營運轉好,終於展現生機。

 

曾炎裕形容,對蘋果來說智慧型手機是主要戰場,同時也是蘋果的主場,面對三星、華為等國際品牌夾攻,今年又沒有特別驚豔的特色,在產品市占率上於焉採守勢。

 

不過,跨入服務領域可就完全不同,串流服務、金融業務可以說是別人的主場,可藉由果粉的忠誠度優勢進攻,藉此切入市場,所以預計今年推出的Apple Card,很有機會帶來不錯的獲利貢獻。

 

從近期有爆發力的蘋概股中可以看出,幾乎都是靈活的中小型股表現優異,即使大盤震盪,中短期只要這些企業的基本面有繳出成績單,後市表現仍然不被看壞。

 

但要注意的是,目前投資這些中小型股多少帶有投機成分。曾炎裕建議,目前以中短期操作為主要策略,長期投資效益要觀察發表會後,市場對於產品的評價及拉貨的情形,再調整後續投資的腳步。

 

非手機蘋概股

 

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