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2大潛在隱憂浮現 台股高檔整理風險漸增 投資人應保持戒心

獵豹財務長 郭恭克

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達志

2019-11-21 09:44

美國商務部在美、中首輪貿易協議可能洽簽的此刻,不得不在11月18日宣布華為禁令再度展延,此顯示白宮仍期待雙方首輪協議的簽署可以順利完成,以圖拉抬川普的民調滿意度。

美國商務部已經第三度展延華為禁令的臨時許可,讓美國企業在未來90天內仍能提供華為供應鏈的零組件。美、中近期是否可以完成首輪貿易協議的簽署,將是影響國際股市的重要風向指標。

 

最近兩周公告的美國總體經濟指標偏負向居多。10月工業生產年減1.1%、創2016年10月以來最大跌幅;整體產能利用率自9月的77.5%降至76.7%、創2017年9月以來最低,據聯準會數據顯示,1972至2018年美國整體產能利用率平均值為79.8%、2018年10月為79.3%,均明顯高於2019年10月的76.7%。

 

美國製造業產能利用率自9月的75.2%降至74.7%、為2017年9月以來最低,1972至2018年期間美國製造業產能利用率均值為78.3%、2018年10月為76.8%,亦明顯高於10月的74.7%。

 

潛在隱憂一  美國初領失業救濟金人數若回升  將是股市盛極而衰的警訊

 

美國整體產能利用率自2018年11月以來形成另一次的持續下降,顯示實質經濟生產活動已趨緩達一年,是否將引發總體經濟景氣的收縮並醞釀衰退週期,值得警戒。

 

圖、美國整體產能利用率走勢

 

 

據美國勞工部11月中旬公佈資料,至11月9日為止當周,首次申請失業救濟金人數較前周增加1.4萬人至22.5萬人,創下6月22日以來的近5個月新高,經濟學家原先預估為21.5萬人。

 

今年4月前兩周,初領失業金人數低於20萬人,創下近50年來新低。至11月9日當周,首次申請失業救濟金人數的4周移動平均值較前周增加1,750人至21.7萬人。

 

由單周初領失業救濟金人數走勢圖顯示,每周初領失業救濟金人數自2018年第四季開始,雖尚未明顯回升,但已呈現不再續降的走勢,未來若出現持續性的回升,將是就業市場與股市盛極而衰的嚴重警訊。

 

圖、美國每周初領失業救濟金人數走勢

 

 

圖、美股道瓊指數周K線與初領失業救濟金四周移動平均線對照圖

 

 

潛在隱憂二  第三季整體財報不如預期  短線賣壓拉升

 

受惠美、中貿易戰轉單效應,加上外資連續三個月大量買超台股,台股近期頻創1990年後新高,但美、中貿易戰衝擊全球經濟效應浮現,金管會11月19日公布第三季財報申報情形,今年(2019)上市公司前三季稅前淨利1兆4391億元,年減19%,創下2012年以來最大衰退幅度。

 

前三季上市櫃公司營收23兆6523億元,年減0.5%,稅前純益為1兆6398億元,年減16.73%,顯示台股指數走揚並非來自全體上市櫃公司獲利的成長,主要來自各路資金流入並大量買進重要電子權值股,尤其佔整體權重22.8%的台積電股價續創新高,乃台股指數走高的重要成因。

 

台股指數年線(52周均線)自2019年10月中旬由緩降轉為穩定上揚走勢,由於扣抵位置在2018年第四季仍處於指數低基期位階,台股指數至年底前維持穩定多頭趨勢的機會極高。

 

然外資連續12周大量買超台股後,台股年線正乖離率至11月20日仍在10.22%的相對高檔區,顯示指數累積的短線獲利賣壓勢必提高,台股拉回整理的可能性亦大大提高,投資者追高指數或權值股之際,應保持高度戒心。

 

圖、台股周K線與外資買賣超及年線乖離率走勢對照圖

 

 

上市櫃公司財報已於中旬公告,下表為2019年10月營收年增率及累計營收年增率均高成長的2019年高獲利低本益比成長股,供讀者投資追蹤參考:

 

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