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寶佳搶東元經營權先拋「減資一成」風向球 黃茂雄:受疫情影響,現金運用應更謹慎

寶佳搶東元經營權先拋「減資一成」風向球 黃茂雄:受疫情影響,現金運用應更謹慎

劉俞青

焦點新聞

攝影:吳東岳

2020-04-28 19:44

一家今年股東會並沒有要董監改選的公司,為何反而搶盡媒體版面,成為今年最受矚目的股東會?

這家公司就是成立超過六十年的「東元電機」。

儘管截至日前最新資料,寶佳集團已經買進東元股權達二十二‧二七%,是東元的第一大股東,對東元的經營權確實造成一定的威脅;但問題是,今年五月十一日的東元股東會並沒有要董監改選,換句話說,只要寶佳沒有提出召開臨時股東會的要求,東元暫時還沒有江山易主的威脅。

 

但儘管如此,為什麼近日雙方的委託書爭奪,彼此叫陣火拼程度,幾乎超過今年所有有董監改選題材的公司,原因在於日前由寶佳資產提出的「一〇%減資」議案,要在此次股東會中逕付表決。

 

委託書戰火喧天  雙方公開發信叫陣股東

 

這條議案通過與否,不僅攸關東元的資本,更被雙方視為第一回合的對決,誰能爭取更多股東、尤其是外資股東的認同,就有可能在明年真正董監改選登場,贏得桂冠。

 

為此,雙方不僅力搏媒體版面,也公開叫陣多時。寶佳資產已經正式向東元股東發出三封中文信、二封給外資的英文信,對東元的現金配置等發出質疑,東元電機也以二封信反擊,股東會還未登場,雙方就已經刀光劍影。

 

為了確保這塊六十多年的招牌不被染指,更逼出東元電機大家長黃茂雄與董事長邱純枝聯袂接受〈今周刊〉採訪,一開口就刀槍直入,針對減資一案提出說明。

 

「疫情延燒,歐美與中國市場占東元很重要市場,不確定性增加很多,我勸他們要多存糧,過去打下的基礎,這時候讓公司可以穩定經營,股東安心,減資不是不能討論,是時機問題,現在疫情下不是好時機。」年邁八十一歲的黃茂雄一開口,有著長者的智慧,他不提數字,說經營面已經都交給董事長去打理,他談得是人生的智慧,「冬天要存糧」。

 

寶佳資產在信中指出,東元帳上現金含約當現金將近二百億元,還要發行五十億元可轉換公司債,現金滿手,若無法做出更有效運用,不如退還給普通股股東。

 

「去年美國與中國市場占東元營運比重至少三成,今年三月東元營收就比去年同期減少將近一〇%,第一季業績也比去年同期減少八‧四二%,直白地說,東元的經營在疫情下不可能不受影響,我們對現金的支配和運用要更謹慎。風暴下,現金不見得是王,但握在手裡對經營的風險控管肯定是好的。」邱純枝接著用一連串的數字佐證。

 

「『減資』對股東權益而言其實是中性的,減資前後,股東拿到的股票價值不變,但因為股本變小之後,獲利率和淨值都會相對上升,對股價常會立刻有好的反應,尤其很對外資股東的胃口。」一位在外資機構任職多年、熟悉外資操作的資深分析師表示。

 

東元電機是一家六十多年的老店,早期是由林長城、林和引、偕林波士、錢水木與孫炳輝五大家族一起創辦,經過一番輪替共議,後來才由林和引的女婿—黃茂雄為主經營,多年下來經營績效一直維持「中等」,沒有亮眼的獲利數字,但最近十年平均每股盈餘一‧六七八元,最差的二〇一一年還有一‧三八元。

 

黃茂雄多年來在國內政經界的關係綿密良好,眾所皆知,他的好人脈不只在國內,在日本、甚至在美國都有極佳的網絡;例如多年前東元電機就是憑藉「黃會長」的遍布全球的好關係,有個機會才能購併美國西屋馬達公司的全部股份,如今成為東元集團一〇〇%的子公司,並正式更名為「美國東元西屋馬達公司」,打下美國市場。

 

高鐵投資外溢效果難以估算  長、短期效應留給股東選擇

 

如今東元在北美、東南亞都有不錯基礎,才能在全球馬達市場市佔率排名第五。

 

「東元電機的經營,常著眼更長期的投資效應,而非短期,甚至社會責任也會在經營管理會議上一併討論,」邱純枝舉投資高鐵為例,當年東元是高鐵的創始股東之一,但如果東元的股東只是從短期效益著眼,那麼高鐵初期連續多年的虧損,這筆投資可能根本無法成案。

 

但東元堅持二個原則,一是跳脫公司財報上的利益,從興建高鐵可能帶給台灣社會的外溢效果衡量,二是更長期的投資效益,如今高鐵不僅是一筆賺錢的投資,對台灣整體社會的正面助益,早已不是東元財報上的數字可以說明。

 

「這是老店的價值。」黃茂雄說,減資固然是一種選項,但公司經營的長期效應,應該用更宏觀長遠的角度去衡量,沒有東元這種堅持,也許今天的台灣高鐵可能生變。

 

五月十一日東元股東會正式登場,這家老店的經營是否會有來自寶佳集團的威脅?股東的選擇即將揭曉。

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