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美股牛市趁勢躍起,華爾街說對了嗎?

聯博投信

焦點新聞

2020-09-03

疫情衝擊全球經濟超過半年,市場普遍預測今年多數主要國家經濟負成長。然而,美國大舉推出史無前例的救市政策,有助於突破經濟走勢萎靡的困境,也帶動了近期美股重啟新一波牛市。當低利環境與高波動市場成為常態,美國股市的成長力及續航力,投資人應該如何解讀?

第四季即將到來,企業與各國正逐漸消化疫情產生的實質衝擊,面對第二波疫情的隱憂,經濟前景似乎仍不明朗。反觀股市卻已領先經濟數據落底反彈,2020年8月18日,美國標普500指數一舉站上3389點,超越今年2月19日以來的歷史新高紀錄,收復疫情爆發後的失土,更意味著美國新牛市重新開跑。聖路易聯準銀行總裁 James Bullard日前也表示:「華爾街預測經濟將會好轉的想法似乎是對的。」

 

不少投資人驚呼,股市走勢與經濟前景似乎脫鉤了!但聯博認為,近期的股市反彈並非無基之彈,而是市場反應對於經濟前景復甦的預期。觀察聯博「大數據」即時追蹤指標,包括信用卡消費數據、還有用手機定位數據所顯示的民眾出門行為情況,今年的4月份到5月份或許就是近期經濟最差的情況,很可能是美國企業獲利的低點;此外第二季美國企業財報也普遍優於預期,暗示美國企業的盈利能力受疫情影響似乎不若先前預估嚴峻。有鑑於美國再次全境封城的機會逐漸降低,美國各洲政府也正謹慎評估重啟經濟計畫,聯博預測美國經濟將緩步復甦,經濟成長率有望在2021年轉正為4.4%。

 

但回顧今年以來的美股走勢,原以為會一蹶不振的美股卻盼到春燕續飛,三月下旬從低點反彈迄今超過40%。到底美股又是憑著什麼本事絕地反攻?

 

企業獲利是股市成長的原動力


投資人對於美國的想像,或許是科技大國,或許是世界強權;但支撐美國股市表現長期暢旺的原動力,在於美國的「大」與企業獲利能力。

 

美國不僅是全球最大的經濟體,股市市值也是全球之最。截至2020年6月,美國股票的市值超過30兆美元,佔MSCI 所有國家世界指數的權重近 60%,規模遠高於其他市場。今年第二季疫情期間,MSCI世界指數大幅反彈18.5%,其中成熟國家便是由美國領漲,日本與英國表現則相對落後,讓投資人明顯感受到美國領漲的力道。

 

美國股市規模龐大且流動性佳,自然也吸引各產業的領導品牌至美國上市,更出現市值逼近1兆元美金的超級企業。光美國「尖牙股」FAAMG(Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google)等五家企業獲利,就已經是台積電的15倍之多1。而企業獲利更是奠定美股長期成長的根本,第二季美國企業財報中顯示,佔標普500指數65%比重的成長型與非景氣循環產業,共交出6%的營收成長率,雖然這些大型企業或許無法撼動美國整體經濟,當這些大廠受惠於遠距工作、網路購物及居家活動等結構性趨勢,企業獲利成長也將自然帶動股價走升。

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