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長榮從漲2%被打到差點跌停,小股東慘遭割韭菜!公司派減資6成跟經營權之爭有什麼關係?

長榮從漲2%被打到差點跌停,小股東慘遭割韭菜!公司派減資6成跟經營權之爭有什麼關係?

黃健誠

焦點新聞

達志

2022-03-16 17:45

長榮(2603)3/15召開法說會之後,在下午17時許,又舉行重大訊息記者會,宣布將減資6成、相當於每股減資6元,減資作法及幅度出乎市場意料之外,雖然長榮強調,減資原因是因為現金流量充沛,為了調整資本結構、提升股東權益,因此董事會通過減資6成的決議,不過,如此大幅度的減資,引發外界聯想,是否與近期的長榮集團經營權之爭有關。

長榮的股價一早出現慶祝行情,一度上漲3.48%來到163.5元,不過,好景不常,開高後隨即湧現賣壓,再加上恰逢期指結算日,大盤盤勢同樣開高走低,後來長榮股價便一路下跌,甚至一度觸及142.5元的跌停板價,最後收在143元、跌幅9.49%。

 

日前,長榮國際舉行股東臨時會,改選董監事,但最後在5董2監中,由弟弟派張國明、張國政的陣營,拿下3席董事、1席監察人,從以張國華為主的哥哥派手中,拿下相當於長榮集團控股公司的長榮國際經營權,這也讓長榮近期在資本市場中,除了海運表現亮眼以外,再添一項經營權之爭的熱議話題。

 

長榮宣布減資6成,加上每股配息18元,等於每股配發24元給予股東,除了比去年還高的52%盈餘配發率以外,這也是長榮史上第一次辦理現金減資,在長榮集團面臨弟弟派與哥哥派經營權之爭的此時,顯得格外敏感。

 

所謂的減資,意即公司透過將股本變小、讓在外流通股數變少所進行的財務調整,通常目的是為了彌補虧損、改善財務狀況;同時,由於減資後的資本額變小,因此每股盈餘及股東權益也會跟著提升。

 

此次長榮在手中現金充裕的狀況下進行減資,雖然強調為了調整資本結構、提升股東權益,但是,觀察過去其他公司進行減資的目的,除了美化財報以外,是否先減資,讓現有股東股份變少,未來再讓特定股東進場持有,不無可能。

 

而長榮海運在相距長榮國際經營權變天不到1個月的敏感時機進行減資,讓外界多有諸多聯想,業界盛傳,長榮公司派欲以先減資再增資的手法,逼著弟弟派為了維持股權比例,而拿大筆資金出來參與增資,最後經營權之爭,比的就是「誰的口袋深」。

 

對此一說法,熟知公司經營權的業界人士指出,確實業界盛傳長榮公司派欲以減資再增資,或是發行特別股等方式,為經營權之爭開始舖路,但是,依規定減資後1年內,公司不得進行增資,且長榮海運董監事改選在明(2023)年6月,但依照其時程,應不致於是為此目的而在現在進行減資,其他如可轉債、特別股等財務操作,都要經過金管會同意,因此也沒這麼容易。

 

另外,長榮哥哥派與弟弟派的兄弟持股比例大約可說是6比4,持股差距並不大,因此,如果在以增資的方式增加股權,任一方想要完全壓制對方,以目前長榮的市值而言,絕對都要千億以上的資金才有可能。

 

業界人士也提到,以目前的股價而言,長榮減資後,因為市值不變的緣故,股價至少會拉上350元左右,當長榮股價達到300、400元以後,就變成是一般散戶較難購買的股票,此時若有大戶大量買進,便可以達到籌碼集中的目的。

 

長榮海運昨天在重訊記者會上也預估,若以2021年獲利狀況計算,減資後每股稅後淨利(EPS)有機會達112.96元,當投報率夠高成為績優股以後,就可望引進資金雄厚的大公司等,買進長榮股票進行持股,同時,這些公司通常也會支持公司派,這可能演變成哥哥派拿別人的錢,來跟弟弟派爭奪經營權。

 

另外,對於長榮海運為何決定「減資6成」,業界人士分析,公司當舉行董監事改選,面臨經營權之爭時,最常見的事情就是雙方徵求委託書搶奪董事會席次,而此次長榮減資6成,原本持有兩張股票以內的小股東都只剩下零股,當舉行股東會時,持股小於1張(1000股)的股東,將不會收到通知單,沒有通知單自然也沒有委託書。

 

在股價及籌碼面來看,業界人士也說,長榮最大的換手時間點,大約在股價170至180元之間,由於價格並不便宜,因此可想見散戶持有兩張股票以上的人數相對較少,而當這些散戶的股票賣出流向大戶手中,再加上原持有兩張以內的股東,因減資而收不到通知單,自然長榮明年董事改選,已不是靠委託書來爭輸贏,而是一場「大股東間的戰爭」。

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