「台灣的股票質押制度很奇怪，有印股票權力的老闆真好，可以一手向股東拿錢，一手向銀行借錢，一張股票的槓桿威力極大，這是風險很高的授信。」一位曾經在美國銀行界服務過的本國銀行董事長說。
為了了解國內這些集團大老闆到底如何充分利用股票的「價值」，本刊特別針對截至九月底為止，各大集團大老闆質押股票做統計，發現和信、威京、力霸、長億、富隆、國豐、亞聚、光寶、東帝士、宏國、潤泰、精英等十二家國內大集團大股東們，股票質押的比率幾乎超過八成，有些還達九九％，幾乎手上的持股都拿到銀行質押。
其中，最受矚目的要算是和信集團了，不過，如果拆開來看，辜振甫系統旗下上市、上櫃公司股票質押的比率超過辜濂松系統，顯然叔叔的壓力比姪兒沉重。
辜振甫及辜啟允、辜成允兩兄弟股票質押比率相當高，不過，辜振甫個人及掛名董事長的信昌投信、中信投資質押的台泥、中橡比重都不高，只有三到四成。其餘像和信、和柏兩家投資公司，質押比率都相當高，和信質押台泥、中壽，和柏質押台泥比率都高達九九％，十分可觀。
辜成允的股票幾乎押光了
最近幾年積極帶領和信集團轉型，投入通訊領域，成立和信電訊的辜成允，個人質押台泥、中橡高達九九％，持有的股票幾乎傾巢而出，統統向銀行報到，辜成允擔任董事長的啟成投資，質押台泥也高達九九％；辜成允股票質押比率極高，哥哥辜啟允也不輸他，個人持有的中壽股票也拿了八成出來質押。
辜啟允、辜成允民國八十年分別從父親手中接下中國人壽、台灣水泥兩大事業體，擔任總經理迄今，將近十年的時間，兩兄弟分別進入最熱門的產業，積極讓和信擺脫傳統產業的包袱，卻也讓集團進入高度競爭的時代。辜啟允除了中壽之外，還進軍有線電視，成立緯來電視台，曾經和年代、木喬、東森並稱有線電視四大巨頭，緯來旗下的日本台口碑不錯，不過，旗下的中天新聞頻道日前賣給江道生的象山集團，退出競爭激烈的新聞戰。
另外，今年最重要的大事就是和信超媒體在美國掛牌，無奈掛牌後創下新高不久，受到法人修正網路股樂觀預期影響，股價一蹶不振，和信超媒體還一度和年代傳播、香港盈科數碼洽談合資成立華文寬頻網路公司，不過，該計畫已於九月宣布破裂。
辜濂松也是股票質押常客
哥哥辜啟允在有線電視、網路闖盪，弟弟辜成允則拿到大哥大執照，進入通訊市場，經過近幾年民營大哥大業者的火併，削價競爭，台灣幾乎有一半以上的人持有大哥大，民營業者推陳出新，讓老大哥中華電信壓力不小，和信電訊後來買下有財務壓力的東帝士集團的東榮電信，積極整合，不過，和信電訊由於幾次斷訊事件，通話品質受質疑，在民營電信業者裡，經營壓力較大。
辜成允是和信集團裡質押比重排名的榜首，或許跟他最近幾年切進電訊市場，面對市場競爭壓力有關，不過，如果拿同樣進軍通訊領域的亞東集團徐旭東來比較，亞東集團旗下亞泥、裕民、遠紡質押比重最高七成，最低三成，和前十二質押集團比起來，亞東股票質押的情況還好。
從上述情況看來，和信集團第二代接手後，確實把財務槓桿好好發揮了一番，也足見第二代衝刺事業的資金壓力之大。
辜濂松方面，情況比辜振甫好一點，不過，質押比重也高達六成以上，辜濂松本人質押中信銀也有八成四，有趣的是，八十八年五月，辜濂松質押中信銀曾經高達九九％，現在降至八成，比較起來，辜濂松目前的壓力小多了；其他像仲成投資、英商漢怡投資、仲冠投資、松永投資、捷和建設、國喬石化質押股票的比率都在六成以上，以張數來看，辜濂松、漢怡投資質押張數上萬張，其他幾家公司質押張數約數千張。
台聚購併華塑，資金壓力大
另外一個比較令人吃驚的是華塑集團，股票質押比重高達九成以上。民國八十五年台聚從英商艾利仁集團手中買下華塑集團五一％股權，入主華夏、亞聚、台達化三家公司，不過，由於一口氣購併三家上市公司的成本不低，加上最近幾年石化業景氣不佳，旗下四家公司獲利平平，因此，台聚雖然買下五一％股權，購併後幾年，開始陸續申報轉讓。
除了申報轉讓以外，華塑集團的大股東，包括台聯國際投資、聯聚國際投資持有的華夏、亞聚、台達化股票向銀行質押的比重高達九成多，大股東台聚等於把持有的華塑集團股票將近全部拿出來向銀行質押，由此可見，台聚購併華塑集團後，截至目前資金壓力吃重。
目前台聚領軍、華塑集團正積極跨入高科技產業，台聚介入高科技領域甚早，原為台積電大股東，出脫股權獲利後，目前仍持有世界先進股票，並成為台灣慧智的法人董事，另外有經營權的越峰電子、中華電訊，近年經營漸有起色。將來台聚、華塑集團轉型恐怕要靠轉投資的高科技事業了。
除了和信、華塑這兩大集團質押比重驚人之外，其他資金吃緊的集團，也是銀行質押的常客，包括國豐集團、東帝士、宏國、長億、富隆等，都正在積極進行瘦身計畫，質押比率高，早已不是新聞，其他曾經有傳言，但是，並未出現明顯壓力的像力霸、潤泰、威京、光寶，股票質押的比率都不低，雖然不能據以推論資金壓力沉重，但是，從轉投資公司不約而同拿股票向銀行借錢的動作來看，已有一葉知秋的態勢。
在台灣特殊的金融競爭環境下，股票是大老闆變現、資金調度的最佳工具，行情好的時候，手握股票就等於掌握重要金脈一樣，無往不利，一張股票可以二度融資，大老闆不費吹灰之力，市場資金立刻到手，如果投入生產事業，將來或許還有賺回的機會，不幸的是，不少老闆都是用做護盤，股價越護越低，老闆就越套越深，擔保品越補越多，惡性循環的結果，賠上公司，也套牢無數投資人。
