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企業獲利成長將帶動亞洲股市 P.50

企業獲利成長將帶動亞洲股市 P.50

全球投資市場現在就好像走到一個十字路口,沒有人會充英雄向前衝,因此,我預期,今年股市將有一個安靜的夏天,投資者會等到八月分相關經濟數據出爐後,再進場。

全球投資市場現在就好像走到一個十字路口,油價是否會快速攀升到五十美元?中國經濟降溫是否會有進一步動作?答案大家都不知道,這時候沒有人會充英雄向前衝,因此,我預期,今年股市將有一個安靜的夏天,投資者會等到八月分相關經濟數據出爐後,再進場。

現在大家對油價是否會繼續攀高很擔心,我承認,強勁的經濟需求會帶動油價走高,通貨膨脹是可能出現的風險,高油價也會降泜經濟成長的動能,尤其對以出口產業為大宗的亞洲國家,油價走高將會受創最深。但是,根據匯豐的研究,以一九八○年代的美元匯率換算至目前,當時的十美元油價約合現在的五十八美元,因此,長期來看,四十美元的油價並不算高。

同時,隨著中國經濟開始降溫,以中國原本預估每天原油需求達六二○萬桶、約占全球需求七%的情況推估,一旦中國的原油進口量下滑,將可壓抑油價的漲勢。我認為,未來六個月即使油價穩定維持在四十美元,仍不致於衝擊全球經濟成長,但是,如果油價短期內繼續飆高,衝上五十美元,則投資市場會再陷入另一波恐慌。

另外,大家對中國經濟降溫也很擔心。不過,仔細將中國政府這次的降溫動作與一九九三年的宏觀調控做比較,你會發現,九三年時中國的通貨膨脹非常嚴重,消費者物價指數年增率(CPI)當時高達二三%以上,目前中國的CPI卻只有四%不到;九三年時中國的外匯存底只有兩百億美元,今年三月的外匯存底卻是四三九八億美元。這些數字顯示中國政府有足夠的工具讓經濟降溫,卻不會造成類似前次宏觀調控的衝擊。

中國政策影響數據出爐前
股市持續反彈修正

儘管油價和中國經濟後續變動不確定,讓股市投資者很緊張,造成前段時間股市不管碰到利空或是利多,都下跌。但是,從美國、日本到台灣的企業獲利的強勁成長,卻讓我對股市中長期的前景感到樂觀,以台股為例,雖然很多人擔心還有一○%左右的下跌風險,但此刻我卻是賣不下手,因為企業獲利很好啊!

有人或許會擔心,二○○○年股市泡沫的慘跌會在今年重演。但是,我可以告訴你,那個時候我們是賣掉股票在等股市下跌,因為企業獲利完全跟不上股市攀升的速度,但是,現在卻剛好相反,尤其是亞洲企業的獲利平均成長幅度均超過當地GDP(國內生產毛額)的成長甚多,顯示企業獲利相當樂觀。
目前我們對全球股市的看法是「中立」,在油價、美國升息、中國經濟降溫對全球經濟影響的數據出來前,股市會有反彈修正,但不至於大漲。不過,以六到十二個月的時間看,我認為,北亞股市最看好,其中,日本又最樂觀。至於債券則建議減碼。

/小檔案/
葉柏謙(Ayaz Ebrahim)小檔案
出生:生於香港的印度人
現職:匯豐資產管理亞太區投資長(匯豐亞太目前資產管理規模約250億美元)
經歷:法國Credit Agricole銀行集團基金經理人、投資長,合計11年

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