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雅虎、奇摩合併案幕後推手 轉戰私募基金

李佳蕙

產業動態

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600期

2008-06-19 16:16

一手促成雅虎和奇摩合併案的戴章揮,○二年時看到新機會,從投資銀行圈急流勇退,轉到私募基金產業。在台灣,戴章揮陸續投資日盛金控與新日光,想要創造「在景氣下滑階段也可以賺大錢」的奇蹟。

「多頭時賺錢是天意,空頭時不賠錢才是真能力!」如果這句話是私募基金行業的「鐵律」,那麼,前所羅門美邦台灣區總經理、現任私募基金英特閣執行長戴章揮應該能夠成功詮釋這句話的意涵。

投資銀行圈轉戰私募圈,幾乎是許多投資銀行家尋找下一個舞台的最佳去處,包括摩根大通郭明鑑、高盛宋學仁、摩根士丹利林水仙…等都循著類似的軌跡,而戴章揮可說是腳步最快的一位,五年前就投身私募圈。

去年,新生銀行吃下日盛金兩百億元現增案,入主日盛金控,幕後推手其實就是戴章揮,而他所代表的英特閣也認購成為日盛金新股東。今年,看好台灣與兩岸融冰直航後,將帶動經濟景氣活絡,戴章揮帶著兩檔私募基金,共兩億美元,其中有一‧五億美元左右將鎖定台灣,進行購併與投資。手握著折合台幣約四十五億元的資金,戴章揮心情很興奮,他看到了「資金洪流的脈動流向」。

 

從歷史經驗掌握錢潮去向

 

大學時代念生化科技的戴章揮,所受影響最深的卻是歷史耆老黃仁宇。那時黃老的大作《中國大歷史》與《萬曆十五年》非常有名,他曾問黃仁宇:「念歷史究竟有什麼好處?」黃老給他的回答是:「歷史可以讓你知道你站在時代洪流的哪個地方。」對歷史的領悟,戴章揮也同理可證在熱錢當道的時代,掌握錢潮去向的重要性。

 

不僅如此,掌握脈動的靈敏度也驅動戴章揮毅然在美國念生化博士、準備寫論文拿學位的時候,在第一次接觸《華爾街日報》的當下,就立刻決定投入金融產業領域。

 

戴章揮的人生,其實是由一連串的「轉折點(reflection point)」交集而成,從生化產業轉向金融領域只是其中一項。

 

一九九○年代,是華爾街紙醉金迷的時代,戴章揮以「惟二」亞洲學生的身分進入華爾街券商暑期工讀。「那是一個極端競爭的行業,尤其是亞洲才剛開始成長,華爾街大型券商在亞洲的布局都不多,人家為什麼要用你?人家看的是你的潛力,但我看的是別人給我的機會。」戴章揮道出不同於別人的角度。

 

華爾街投資銀行進行一個案子,通常是由零開始,自己去抓重點、找資料,最重要的是抓準時間點。戴章揮認為,想要在投資銀行領域出人頭地,靠的就是幫客戶抓準時間點,因為客戶利益在一來一往之間可能賺賠高達數十億元。

 

戴章揮算是第一批「學成回台」的投資銀行精英,隨即在所羅門美邦集團嶄露頭角,順利完成華泰與明基兩家公司的可轉換公司債(ECB)發行,前者在一九九八年、發行規模一億五千萬美元,後者在二○○一年、發行規模一億七千五百萬美元,在市場均不看好的情況下,分別以二周與十天完成發行,均創造十五倍的超額認購,分別拿下一九九八年亞洲最佳ECB發行案與被二○○一年第一季《歐元雜誌》(Euromoney)票選為當季最佳ECB發行案的殊榮,站穩投資銀行圈的地位。

 

戴章揮真正一戰成名的,也是外界耳熟能詳的,應該是二○○○年雅虎與奇摩兩大入口網站的合併案。由於網路股美國上市(IPO)風潮在二○○○年已達到巔峰,戴章揮看準這個趨勢,知道奇摩走出台灣的空間將遭到壓縮,而雅虎在台灣剛開始發展得並不順利,進而看到兩者之間合併的可能性。由於鄒開蓮於二○○○年六月加盟雅虎,兩人有大學的學長學妹情誼,而他與雅虎創辦人楊致遠本來就認識,於是用追求股東最高利益來說服奇摩背後大股東黃宗仁,十天內安排黃宗仁與楊致遠碰面,四個月內就完成合併。打下美好一仗的戴章揮不諱言,這樁合併案的最大關鍵是時間點的掌握,時間點抓得準,才能創造雙贏。

 

看到機會總是無懼於改變的戴章揮,二○○二年也看到了新機會,決定人生再次轉彎。他從投資銀行圈急流勇退,轉到當時亞洲資本市場還搞不太清楚特性的私募基金產業。

 

轉戰私募基金再創獲利佳績

 

戴章揮說,當時他看到二○○○年網路泡沫化後的兩大趨勢:一是幾位美國投資銀行家陸續離開,投資銀行與客戶的關係逐漸疏遠;二是產業景氣急轉直下,正是「投資」的好機會,因為當景氣不好,不管體質好還是不好的企業都會同時遭到打擊,也就是說,體質佳的企業常常有投資價值被低估的情形。

 

私募基金進入資本市場狩獵,在二○○○年後的美國與歐洲等發展成熟的資本市場,已是司空見慣的事,但在亞洲卻是一塊處女地,而企業投資價值被低估的情況,相較於歐美市場有過之而無不及,也給了戴章揮極大的發揮空間。就這樣,他揮別了輝煌的投資銀行舞台,當了亞洲私募基金業的先驅。

 

「景氣差往往是投資最好時機」,戴章揮在二○○二年成立英特閣,不久遇上SARS大流行,整個網路泡沫化後的資本市場情況更加惡劣,但密切觀察投資時點的戴章揮卻不疾不徐,於二○○五年投資從事精密機械的國際直線。

 

投資國際直線這家公司,戴章揮難掩心中驕傲,因為就在投資當下,他便同步尋找出場機制。由於國際直線對上市櫃興趣不大,因此,對外找買主是最好的策略,當時瑞典百年老店軸承製造商SKF對外購併的策略非常清楚,當下他就決定將國際直線賣給SKF,英特閣因而創造三五%的IRR(內部報酬率),國際直線原始股東投資報酬率更高達十倍!

 

之後,戴章揮在台灣陸續投資日盛金控與新日光,想要創造「在景氣下滑階段也可以賺大錢」的奇蹟,因為他知道,「找到投資機會只成功了十五%,能夠執行這個投資機會才能造就其餘八五%成功」的私募基金黃金法則!


戴章揮
出生:1962年
現職:私募基金英特閣執行長
學歷:哥倫比亞大學MBA
經歷:花旗投資銀行部門主管
   所羅門美邦台灣區投資銀行總經理
家庭:已婚,育有二子

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