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萬點行情、被動元件族群漲之後 下一步該買什麼?

黃文清

產業動態

達志

2018-05-30

去年5月23日起加權指數維持在萬點之上,如今萬點行情已滿一年,到上週為止,集中市場和櫃買市場市值各增加3.03和0.53兆元,增幅為10.2%和18.0%,上市櫃合計增加3.56兆元和10.9%。

上市方面,這段時間金融指數市值增加16.1%、非電子金融指數增加12.9%,電子指數增加7.3%,顯然非電金族群表現優於電子,電子之所以落後,主要受蘋概等權重股拖累。

 

金融表現優於傳產和電子,其中金控、證券優於銀行、保險,傳產市值成長主要來自塑膠、電機(工具機上游元件)和水泥,電子雖落後,子次族群的矽晶圓、DRAM製造、被動元件等市值倍數翻揚,受惠挖礦需求的顯卡業者也是勝利組。

 

顯然,萬點以上台股的最大特色就是個股差異甚大,且因外資在站上萬點後買少賣多,本土資金主導下,漲勢在具漲價題材的族群間輪動。簡言之,萬點後台股呈現上肥下瘦,中小型股優於大型股的樣貌。

 

當下盤面最夯的是被動元件、MOSFET(金屬氧化物半導體場效電晶體)、矽晶圓等漲價族群,但須注意歐洲政局變化對全球金融市場的衝擊。

 

西班牙首相本周五(6/1)將面臨不信任投票,義大利聯合政府破局,今年恐再國會大選,屆時一旦疑歐派勢力進一步壯大,將增添全球金融市場的不確定性,且因義大利債務規模甚高,近來義大利股債齊跌,歐美金融股首當其衝,也弱化台灣金融股在電子弱勢時的撐盤能力。

 

塑化則是傳產市值最高和萬點後穩盤的另一要角,不過,油價近來因沙、俄擬放寬限產額度以彌補伊朗、委內瑞拉產量缺口而回檔,但地緣風險和產油國維持油價的態度不變下,預期二、三兩季的國際油價將高檔震盪,塑化族群可區間操作。

 

至於時下最夯的被動元件、MOSFET、矽晶圓等漲價族群,當下供需依然吃緊,只是股價也已大漲、短線有過熱現象,應留意追高風險。

 

被動元件和MOSFET各受惠日系和國際IDM大廠將產能轉往高毛利的車用、工業用產品,須注意的是,近來族群已有全面噴出情形。

 

以被動元件而言,5月被動元件個股占上市櫃市值2%,卻佔據14%的成交比重,領頭的國巨不僅躍居股后,市值排名擠進前15名,超越兆豐金、中鋼、日月光投控等指標股,這般榮景不禁令人憶起本世紀初的被動元件旋風。

 

當時第二代行動電話降價,嶄新的手機需求讓被動元件供需吃緊,禾伸堂創下999元的歷史新高,華新科不到一年的時間,股價從12.8元攀至328元;之後,隨產能擴增,族群由絢麗歸於平淡。時隔多年,這波漲勢同樣緣起需求結構起了重大變化,並有擴產有限與環保趨嚴的供給面原因。

 

每隻iPhoneX需要1000~1200顆MLCC(積層陶瓷電容),300~400顆晶片電阻,汽車電子化趨勢下,如今每台車需要5000顆MLCC、2000-3000顆晶片電阻,電動車需求量更擴大至1萬顆以上的MLCC和4000~5000顆的晶片電阻,看好汽車商機,日系被動元件大廠將產能轉向供應車用、工業用所需,造就去年起MLCC連續漲價,迄今已歷時一年半。

 

在族群全面噴出後,接下來更應慎選個股和進場時點。原則上,MLCC的製造業者優於代理業者,此外,相較於MLCC領先漲價,今年起中國昆山限污令影響晶片電阻、鋁質電容(鋁箔)供給短缺,缺口持續擴大下,預期晶片電阻、鋁質電容今年將維持賣方市場,相關個股仍有價差可期。(作者為台新投顧副總經理)

 

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