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拒絕被定義手機商 雷軍:小米是「新物種」

吳靜芳

產業動態

今周刊攝影團隊

2018-06-23 14:41

成立八年,中國獨角獸傳奇小米終於要在七月九日於香港聯交所(下稱港交所)上市。從IPO(首次公開發行)消息一批露,上市前估值數字在市場眾說紛紜,隨著IPO日期逼近,估值從千億美元一路下修到八百億,最後定調十七到二十二港元的股價範圍,估值落在五五○億到七百億美元。

這個估值區間的樓地板,離中國科技部今年三月公布的獨角獸名單中小米的四六○億美元估值,僅有微幅成長。從千億到五五○億美元,為什麼會有這樣的落差?關鍵在於,對於資本市場來說,小米到底是不是一家硬體公司?

 

不論是兩天前(21日)在香港的投資者推介會,還是今(23)日的記者會,小米創辦人兼董事長雷軍想要給外界的印象顯然不是。

 

「我並不是很糾結我們到底是硬體公司還是互聯網公司。我更在意的小米是一家獨一無二的公司。」雷軍指出小米商業模式是全球罕見,「既能夠做硬體,也能夠做電商,也能夠做互聯網的全能型企業。」

 

話雖如此,手機在小米的營收佔比雖有下降,但仍佔七成以上,靠廣告及加值服務變現的互聯網業務僅佔兩成。但營收數字換個角度分析,對於小米的意義顯然大為不同。

 

「去年小米的電子商務和新零售平臺的占比是63.7%。互聯網服務占了8.6%。」電子商務和新零售平台,指的是小米線上、線下店的綜合銷售體系,換言之,賣一隻手機的進帳,是硬體收入,更可以歸為所謂的「新零售」。

 

對於獲利結構,雷軍也要和其他科技公司與眾不同。他強調,互聯網服務毛利率超過六成,「小米的利潤絕大部分來自於互聯網服務。」相較硬體毛利率約8.7%,雷軍還要再降到5%:「小米會永遠不賺超過5%的硬體利潤,這樣確保了無論在什麼市場份額的情況下,小米都具備非常強的競爭力。」

 

雷軍強調,小米過去推出電視、智慧手環、行動電源、空氣清淨機,平衡車等產品,都很快排到中國及世界第一,證明小米擁有品類拓展能力以及製造爆款能力,如今所謂的生態系品項已超過百種。

 

「今年第一季小米電視和小米盒子的月活躍用戶,已經到了1300萬。所以存在著巨大的變現機會。」雷軍認為,從手機拓展出去的生態系,才是小米的價值所在,即使手機市場不增長,小米成長空間仍然很可觀:「小米連接的IoT設備超過了一億台,已經成為全球最大的消費類的IoT平臺。八年、十年後,我認為IoT設備會占到小米收入百分之四、五十。」

 

但是對於眾多記者關心小米本來計畫同時發行中國存託憑證(CDR),卻突然踩剎車,不論是雷軍或小米財務長周受資都沒有正面回答,僅表示為確保CDR發行成功,會另尋合適時間。

 

一點點上市前的波瀾,並不妨礙雷軍的信心。根據港媒報導,在眾多投資者面前,雷軍甚至指出,「小米估值應為騰訊乘蘋果的估值!」目前蘋果市值9089億美元,騰訊市值3.78億港元(約4817億美元),都是市值全球前十大的公司,相乘起來是個天價數字,但雷軍顯然信心滿滿。

 

他在推介會上大膽預言:「未來10年,世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司,不是華為,就是小米。」本次小米總共21.8億股的招股,九成五配售予全球投資者,國際資金相不相信雷軍的底氣,就看下周一(6月25日)到周四(6月28日)的公開發售成果了。

 

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