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從財報挖掘好股》微軟雲端業務強勁成長 台廠這兩家供應商長線看好

孫慧芳

產業動態

達志

2019-05-02 14:58

在美股屢創高之際,微軟(Microsoft)和迪士尼(Walt Disney)是兩檔值得注意的個股,也是台股投資值得參考的指標。

道瓊指數、標準普爾500、那斯達克和費城半導體指數都在不斷走高,其中迪士尼股價近兩周上漲近20%,創下歷史高點;另一家微軟股價近兩周同樣上漲9.5%,該公司於4月24日公布最新財報後,股價繼續走高,盤中市值一度超越蘋果,突破一兆美元。

 

迪士尼於2017年推出Disney+影音串流服務的平台,4月12日終於對該平台有了很清楚的說明,公開說明內容超越了投資銀行分析師們的預估,迪士尼預計至2024年將擁有6000萬~9000萬的訂戶,且會達成獲利目標。

 

另外迪士尼將於11月12日推出超低月費美元6.99元和年費美元69.9元訂閱費,足以和Netflix及Amazon.com競爭,目前Netflix擁有1.39億訂戶,將面臨競爭壓力。

 

在推出內容上,包括5大品牌線:Disney、Pixar、Marvel、Starwars和National Geographic,第一年迪士尼公司將在Disney+平台上架的內容有Pixar、Starwars、MCU (Marvel Cinematic Universe),推出超過25部連續影集、10部電影。

 

如迪士尼公司預告的,將包括驚奇隊長 (Captain Marvel)、冰雪奇緣2 (Frozen 2)、美國隊長與酷寒戰士(The Falcon and Winter Solider)、獅子王(Lion King)、復仇者聯盟—終局之戰 (Avengers: Endgame),更推出獨家30季的卡通劇集—辛普森 (The Simpsons)。

 

雖然如此,迪士尼表示Disney+ 2020年仍將有10億美元的損失,但經過兩年的的陣痛期後,Disney+即可達到獲利目標。因此,各分析師們對該平台和迪士尼抱以樂觀評估,並紛紛調升目標價,最高達到每股168美元,相對迪士尼近期股價136美元附近,還有不小空間。

 

尤其近日上演的「復仇者聯盟:終局之戰」,在全球票房熱賣下,將持續推高迪士尼的股價。惟台灣目前上市櫃公司中沒有相關供應商,僅VHQ-KY成為Netflix的合作夥伴,為該公司從事特效後製業務,VHQ-KY對2019年展望樂觀,2020年和2021年會持續擴充特效團隊規模。

 

美國雲端事業限制逐步鬆綁

對緯穎、廣達有利

 

4月24日微軟公布會計年度第三季的財報,營收和獲利都優於市場預期,股價隨後大漲,盤中市值一度突破1 兆美元,微軟的視窗和office產品等業務提供穩定獲利和現金流,雲端服務需求的成長則持續推動微軟的轉型。

 

微軟的雲端業務第三季成長了41%,主要來自Azure的挹注,這部份成長了73%,雖然目前Azure規模不如亞馬遜的AWS,但成長速度快很多。

 

其他業務則各有所表現,像office 365成長30%,惟Xbox硬體銷售下滑,不過仍有5%的成長,Surface Book 2和Surface Go則有21%的成長;至於毛利率和淨利率比去年同期分別成長,分別達66.7%和19%,每股盈餘為1.15美元,大幅優於市場的預期。

 

另外一項持續發展中的,是美國國防部的JEDI計畫—聯合企業防禦基礎設施雲端計算解決方案,有可能最後會簽訂,由於合約價值高達100億美元,打破亞馬遜獨攬的局面,因此第四季,微軟仍然給出持續成長的預測。

 

公布財報後,各投資銀行調升了微軟的目標價至150美元,相對5月1日微軟股價收盤價127.88美元,股價未來仍具想像空間。

 

美國在雲端事業仍有諸多限制,但隨著法令逐步鬆綁,雲端的需求無庸置疑地會持續成長,將帶動伺服器需求再次大增長,伺服器的設備供貨屬敏感製造,縱然中美貿易爭端結束,台灣伺服器的製造益顯重要。

 

目前供應微軟伺服器的台灣供應商包括緯穎和雲達(廣達子公司),根據緯穎公司法說會表示,2019年上半年為產業淡季,下半年將恢復成長力道;而和碩和廣達為Surface平板和筆記型電腦的主要代工廠,微軟產品的成長將使兩家公司業績獲得支撐,投資人可多加留意。

 

(作者為前元大金控集團證券公司自營部主管,現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理)

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